燃料油期貨一周歲：上海油價開始制衡新加坡

　　本報記者 李俊 發(fā)自上海

　　一位有12年期貨市場經(jīng)歷的市場人士曾對記者講，國內(nèi)期貨市場的每個品種對于參與各方來說，就像農(nóng)民眼中的一塊地，如果希望這塊地長出豐碩的果實，就必須要辛勤地耕耘。而這顆豐碩的果實對于期貨品種而言，就是能夠為參與其中的企業(yè)提供套期保值，能夠通過期貨市場對該品種提供價格指引，能為國家長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略提供經(jīng)驗和借鑒。

　　今天，上海燃料油期貨品種上市正好一周年。一年來，上海期貨交易所努力扶持，現(xiàn)貨企業(yè)、投資者積極參與。燃料油期貨在2004年4月獲得批準(zhǔn)后，上期所經(jīng)過4個月籌備，于2004年8月25日正式掛牌交易。市場的參與者既有中油燃料股份有限公司和中國聯(lián)合石油有限責(zé)任公司這樣的與石油生產(chǎn)、流通、消費行業(yè)相關(guān)的現(xiàn)貨企業(yè)，也有大量的機構(gòu)和個人投資者，參與者地域覆蓋全國各地。

　　根據(jù)上期所的統(tǒng)計，截至今年7月31日，共計225個交易日，上海燃料油期貨累計成交合約1498.69萬手，折合1.49億噸，成交金額3701.56億元，日均成交量達(dá)66608手；持倉量穩(wěn)步增長，2005年7月底燃料油期貨持倉量為71288手，特別是今年5月份以后，持倉規(guī)模持續(xù)增長，月均持倉增幅超過60%。據(jù)統(tǒng)計，燃料油期貨每天都有150~170家會員參與交易。

　　“燃料油期貨上市僅一年，而一個期貨合約的成熟還需要更長一段時間來培養(yǎng)。但不可否認(rèn)，該品種上市一年來，其基本功能得到了一定發(fā)揮。”上海中期研發(fā)部分析師林慧指出，“對于燃料油進口企業(yè)來說，現(xiàn)在參考的價格已經(jīng)不再局限于以新加坡價格作為唯一的進口結(jié)算參考了，上海燃料油期貨價格也成為一個重要參考。”

　　在上海燃料油期貨還沒有推出前，中國燃料油進口商只能以全球知名

　　在這種情況下，中國燃料油進口商往往高價采購，運往國內(nèi)后又不得不面對低價銷售的尷尬處境。這種購買地價格高，銷售地價格低的“倒掛”現(xiàn)象常有發(fā)生。

　　中鋼期貨分析師余曉華指出，目前在燃料油期貨市場中，現(xiàn)貨企業(yè)的參與程度還有待加強。但是，燃料油期貨上市以來的平穩(wěn)運行對中國在燃料油市場的國際定價話語權(quán)爭奪上邁出了戰(zhàn)略性的一大步。上海燃料油期貨客觀上形成了一個反映中國燃料油市場供需關(guān)系的“中國價格”，對新加坡價格形成了牽制。當(dāng)新加坡價格高于國內(nèi)價格，兩個市場出現(xiàn)明顯價差時，就會產(chǎn)生跨市套利的機會，交易上通過買入上海燃料油期貨合約，賣出新加坡紙貨合約，拉低了國際燃料油期貨市場價格，從而間接降低中國進口燃料油的成本，維護國家經(jīng)濟利益。

　　在企業(yè)參與燃料油期貨套期保值方面，有市場人士指出，由于交割庫主要設(shè)在華南，在一定程度上增加了華東地區(qū)現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨交割的成本，從而制約了這部分企業(yè)的參與熱情。但是從燃料油期貨上市一年來的交割結(jié)果看，該合約的確為現(xiàn)貨企業(yè)提供了一個較好的套期保值平臺。據(jù)上期所統(tǒng)計，截至今年8月份，上期所累計實物交割燃料油7次，計12230手，折合12.23萬噸，交割金額2.63億元。其中標(biāo)準(zhǔn)交割5.74萬噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割6.49萬噸。

　　“由于交割形式多樣，既可以采用標(biāo)準(zhǔn)交割，也可以采用期轉(zhuǎn)現(xiàn)的方式交割，有助于進行套期保值的企業(yè)順利交割，提高交割效率。”鑫國聯(lián)期貨分析師劉偉指出。

　　縱觀燃料油期貨上市的這一年里，該合約成交并沒有出現(xiàn)異常放大和縮小的情況，成交持倉結(jié)構(gòu)相對合理，對于一個新上市的合約來說，這樣的持倉變化，使風(fēng)險得到有效控制。

　　市場人士指出，對于燃料油這個新生的合約，市場還需要更多的愛護，對該合約的培育還要更加用心，讓這塊地結(jié)出的果實更加豐碩。