大商所增加豆粕合約交割月份 完善促成豆粕強(qiáng)勢

　　上海證券報 許峻

　　合約多次完善,推動豆粕全面活躍

　　大連商品交易所日前發(fā)布《關(guān)于修改豆粕期貨合約的通知》,將豆粕期貨合約的交割月份由原來的1、3、5、8、9、11月修改為1、3、5、7、8、9、11、12月,即增加7月、12月兩

個交割月份。此次豆粕期貨合約的修改,充分體現(xiàn)了大商所在合約設(shè)計過程中所一貫遵循的貼近現(xiàn)貨市場、有利于現(xiàn)貨商進(jìn)行套期保值交易、促進(jìn)市場活躍等原則。

　　增加交割月滿足現(xiàn)貨市場

　　大商所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,交易所經(jīng)過市場調(diào)查、論證分析后認(rèn)為,修改前的豆粕合約在交割月份設(shè)置方面不夠均勻,5月、8月合約交割區(qū)間相對較大,不便于豆粕現(xiàn)貨企業(yè)的套期保值操作以及豆粕期貨市場功能的發(fā)揮。隨著豆粕期貨交易的日趨活躍、廠庫交割方式的引入、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割制度的良好實施,以及豆粕現(xiàn)貨市場的快速發(fā)展與變化,根據(jù)現(xiàn)實情況增加豆粕合約7月、12月交割月份不僅是必要的,而且是切實可行的。

　　大商所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,本次增加豆粕7月、12月合約主要是為了滿足現(xiàn)貨市場的需要。從豆粕供給的角度來看,國內(nèi)油廠一年中開工能力最足的是每年臨近春節(jié)前的12月份、1月份,這兩個月的加工量占全年的25-28%。其次是臨近中秋、國慶的9月份,這個月的大豆加工量約占全年12%左右。而按照養(yǎng)殖業(yè)的生長及生產(chǎn)習(xí)慣,往往要提前1-4個月的時間對豆粕等蛋白飼料產(chǎn)生較大需求,因此恢復(fù)原來的7月合約、增加12月合約是有市場基礎(chǔ)的。

　　增加兩個合約也將使豆粕合約的連續(xù)性變得更好。大商所原豆粕期貨5、8月合約交割區(qū)間過大,一方面使得5月前后合約的聯(lián)動性變?nèi)?另一方面也加大了5、8月間倉單的跨期成本,交割買方為降低成本通常會將5月豆粕倉單快速變現(xiàn),而這又容易造成倉單的斷檔,在一定程度上限制了豆粕交易的活躍。因此,適當(dāng)增加市場需求量相對較大的7、12月豆粕合約,有利于保持豆粕倉單的連續(xù)性和流動性,使參與期貨交易的現(xiàn)貨商能隨時通過交割變現(xiàn)豆粕,提高現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨交易的積極性,有利于豆粕期貨交易進(jìn)一步活躍。此外,增加豆粕7、12月合約可提供更多的套利交易機(jī)會,套利交易將變得更為便利,這在一定程度上將令豆粕期貨市場總體活躍度邁上更高的臺階。總之,豆粕期貨新舉措的推出,將使它更加貼近現(xiàn)貨市場的需求,其市場功能的有效發(fā)揮也將得到進(jìn)一步的提高。

　　合約完善促成豆粕強(qiáng)勢

　　大商所豆粕期貨近年來發(fā)展速度相當(dāng)快。據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計顯示,在今年上半年國內(nèi)期貨市場交易規(guī)模有所下降的情況下,豆粕期貨合約成交3825萬手,成交金額達(dá)10057億元,同比增長57.7%和41%。其成交量占全國期貨總成交量的25%,位居各品種第一位。據(jù)了解,自2000年7月17日豆粕期貨上市以來,大商所先后對豆粕期貨合約及交易、交割規(guī)則施行了13次修改,市場實踐證明這些完善措施最終推動了豆粕期貨的全面活躍。