進一步發揮金交所作用 黃金市場效率亟待提高

　　本報見習記者 李琦 發自上海

　　“我國黃金市場創建近3年，但黃金市場結構尚不完善，運作機制欠規范。”曾經承擔國家教育部“九#zhPoint#五”規劃項目《中國黃金市場研究》的華東師范大學商學院副教授周潔卿女士對《第一財經日報》表示，“目前的重點應該是建立安全高效的黃金交易系統，開發具有投資避險功能的黃金新品種，逐步實現黃金市場由現貨市場向金融產品市場過

渡，實現中國黃金市場由國內市場向融入國際市場轉變。”

　　2002年，上海黃金交易所掛牌成立，標志著我國真正意義的黃金市場開始建立。

　　根據黃金具有商品和貨幣雙重功能，體現在黃金市場流通體系表現為多形態(即黃金飾品市場、黃金現貨交易市場、銀行黃金信貸市場和黃金租賃市場)、多層次市場的集合(黃金交易所與各區域黃金交易中心)。由此，黃金產品開發和創新也要符合多形態市場的需求。

　　目前，我國黃金市場的內部結構需要進一步發展和完善。另外，各大區域相繼建立黃金交易中心，各大銀行紛紛經營黃金業務，這些交易業務如何與黃金交易所連接，發揮交易所作用？周潔卿稱，這些情況都直接影響到黃金市場效率。

　　她說，“我們不能等待市場結構建設完善，運行機制規范后，再把黃金市場效率問題提上議程，要充分吸取證券市場的教訓，將市場效率和風險問題貫穿于市場發展全過程。”

　　另外，提高黃金市場效率，要規范市場運行機制。我國黃金市場交易主體主要是產金企業、用金企業以及一些大銀行機構。目前，銀行在黃金市場的地位不明確，其介入市場的深度和功能發揮不夠，這與國際上商業銀行在黃金市場上的作用大相徑庭。

　　何況，目前黃金交易工具主要以現貨買賣為主，缺少投資、投機交易工具，市場交易量低、流動性差、交易成本偏高。周潔卿透露，中國黃金交易價格采取盯住國際金價運行，這樣國內金價運行易出現慣性或時滯問題。國際國內金價不同步、不同幅，影響中國黃金市場功能發揮，同時也降低了效率。

　　周潔卿認為，提高黃金市場效率是項系統工程，黃金市場效率建設不僅取決于黃金市場本身，而且涉及外部環境對市場的影響。因此，提高黃金市場效率，要分別研究內部要素與外部環境對其構成的影響。

　　黃金市場效率不僅受制于市場本身的運行效率、信息效率和資源配置效率，而且受制于法律、制度方面的影響。因此，要盡快完善黃金市場的法規體系，制定《中華人民共和國黃金交易法》，逐步放松對黃金進出口的限制。

　　與此同時，黃金市場效率和風險具有相關性與制約性，注重市場效率的目的是降低市場風險。但是，效率與風險又具有相對獨立性，因此必須加強風險管理。

　　在記者問到應從哪些方面深化努力時，周潔卿表示，我們必須促進市場開放(與立法機構的人員合作，從關稅、稅務和投資渠道等方面，為黃金投資提供一個有利的或公共的環境)，加強市場開發(提供各種幫助，完善交易設備)，拓展黃金銷售渠道(設立銷售機構和私營企業零售商)。我們必須從基礎工作著手，模仿最成功的分銷體系(比如瑞士和日本)，建立一個有效的黃金分銷體制結構。