餓戰(zhàn)不止留不住利潤 180多家期貨公司退出乏術(shù)

　　業(yè)內(nèi)人士建議，為避免行業(yè)內(nèi)持續(xù)惡性競爭，應(yīng)建立良好的退出機(jī)制

　　本報記者 柏亮 發(fā)自北京

　　上半年，期貨交易量和交易額大幅下降。在現(xiàn)存的180多家期貨公司中，業(yè)績兩極分化更趨嚴(yán)重，競爭激烈，許多公司處于微利甚至虧損狀態(tài)。奇怪的是，這些公司還非常“堅挺

”，肯退出的公司很少。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前國內(nèi)期貨公司存在的成本很低，為避免行業(yè)惡性競爭，我國期貨市場應(yīng)建立起良好的退出機(jī)制。

    市場萎縮

　　“去年上半年(期貨市場)是大牛市。”中國國際期貨總經(jīng)理陳冬華說。

　　但是，今年上半年，擺在期貨公司面前的是個“小年”。

　　近期三大期交所分別公布了各期貨公司上半年度成交情況，今年上半年合計成交6.17萬億元，較去年上半年的8.12萬億元大幅下降24%。

　　在這樣的市況下，僅40家期貨公司代理額出現(xiàn)了逆市增長。

　　而另一部分公司的交易萎縮程度則觸目驚心：5家在90%至98%之間，達(dá)到80%至89%程度的有8家，11家超過70%，另有50家超過40%，合計有95家公司(占統(tǒng)計公司總數(shù)的56%)代理額下降幅度超過市場平均幅度。

　　某家上半年代理額出現(xiàn)大幅增長的期貨公司副總周先生說，去年商品價格巨幅波動，是市場交投活躍的良好條件，但是市場不可能永遠(yuǎn)這么巨幅波動，有其間歇期。南華期貨總經(jīng)理羅旭峰把這個間歇期形容為“倒春寒”。

　　陳冬華說，今年的宏觀環(huán)境處于緊縮狀態(tài)，導(dǎo)致部分期貨資金外流，市場規(guī)模受到限制。周先生告訴記者，上半年，作為期貨市場潤滑劑的投機(jī)資金有出無進(jìn)。

　　“資金流出主要在銅上。”周先生說，今年上半年銅的跨市套利虧損嚴(yán)重，其中主要是投機(jī)資金對市場的判斷失策，受到了重創(chuàng)，而新入的資金很少。

　　另外，今年以來監(jiān)管層加強(qiáng)了監(jiān)管，對資金的合規(guī)性檢查嚴(yán)格，逼迫灰色資金退出期貨市場。“比如銀行信貸資金、透支炒作等，基本都杜絕了。”周先生說，這使得一些企業(yè)和機(jī)構(gòu)再也不能把期貨市場當(dāng)作變相融資的場所了。

　　“(上半年市場萎縮)這只是市場發(fā)展中的一個調(diào)整，不會改變發(fā)展的大趨勢。”羅旭峰說。

    惡性競爭留不住利潤

　　一些業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前期貨市場利潤分配不合理，期貨公司分羹太少。

　　周先生認(rèn)為，在利潤分配上，與國外相比反差確實很大。我國期貨市場利潤主要流到交易所。而無論對于交易所、監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是投資者，期貨公司都是弱勢群體。

　　羅旭峰認(rèn)為，中國期貨市場利潤分配確實不合理，但這是所有期貨公司不得不面對的現(xiàn)狀。“但是這種狀況會隨著市場的開放程度而有所改善，當(dāng)境外期貨市場開放后，交易所的競爭也會加劇。”

　　“不過從行業(yè)發(fā)展而言，現(xiàn)階段利潤主要流向交易所未必是件壞事。”周先生說，如果分配上以期貨公司為主，結(jié)果利潤未必能落實到期貨公司，因為公司的數(shù)量太多，在惡性競爭的狀態(tài)下，期貨公司還是得不到利潤。

　　而且，如果交易所把利潤用在市場發(fā)展和體系建設(shè)上，對期貨市場的發(fā)展是有利的，周先生認(rèn)為。

    監(jiān)管＋退出機(jī)制

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，今年以來監(jiān)管層對期貨公司的嚴(yán)格監(jiān)管，使期貨公司的經(jīng)營面臨更大壓力。

　　“嚴(yán)格的監(jiān)管，從根本上來說對行業(yè)是有利的。”周先生說，但是對于期貨公司而言，增加了經(jīng)營的難度。

　　“期貨市場處在發(fā)展的初期，發(fā)生事故的概率比較高，在這種情況下，監(jiān)管層比較謹(jǐn)慎。”羅旭峰認(rèn)為，這確實使期貨公司發(fā)展速度有所放緩，但是磨刀不誤砍柴工，這些謹(jǐn)慎監(jiān)管措施也許對期貨市場的后續(xù)發(fā)展有所裨益。

　　在嚴(yán)格的監(jiān)管條件下，一些期貨公司通過探索，業(yè)績還是出現(xiàn)了比較快的發(fā)展。周先生所在的期貨公司與南華期貨上半年的代理額都有大幅度的逆勢增長。

　　“前幾年我們做了些工作，其效果在今年有所體現(xiàn)。”羅旭峰說。跟周先生一樣，“發(fā)展經(jīng)驗”涉及商業(yè)秘密，羅旭峰不愿多談，他只是說，“我們很努力。比如，僅僅上半年，我們就做了36場培訓(xùn)，開發(fā)客戶，拓展市場。”

　　但是，周先生說，許多公司根本沒有盈利能力，卻一直耗著。有的公司，一年的代理額只有幾百萬元，依能存在于市場之中，其存在的成本很低。有這樣的公司存在，就免不了出現(xiàn)惡性競爭，服務(wù)質(zhì)量就上不去，期貨公司的生存發(fā)展愈發(fā)艱難。

　　雖然今年以來已經(jīng)有幾家期貨公司被托管或關(guān)閉，“但那是因為發(fā)生重大的失誤或風(fēng)險事件；而到目前為止沒有因為業(yè)績太差而自動淘汰出局的期貨公司。”周先生說。他認(rèn)為，在對期貨公司嚴(yán)格監(jiān)管的同時，應(yīng)該建立良好的退出機(jī)制，使劣質(zhì)的公司通過市場化的途徑自動退出。

　　羅旭峰也認(rèn)為，目前惡性競爭的局面，確實需要建立良性的退出機(jī)制。“我想證監(jiān)會可能正在做這方面的工作，畢竟根據(jù)加入WTO的承諾，明年底我國金融業(yè)要全面開放。現(xiàn)在是一個很緊迫的時間點，我想在監(jiān)管上應(yīng)該有所反應(yīng)。”他說。