作別期銅兵分兩路 失意游資登陸天膠燃油期貨

　　記者 李中秋

　　“銅不好做”，日前多位上海和浙江地區(qū)的期民向記者抱怨。自從上周人民幣升值后，銅價并沒有出現(xiàn)投資者先前所預(yù)期的大跌，反而在當(dāng)日大幅低開后穩(wěn)步走高，并在本周初再次改寫歷史新高。此間，不少浙江中小期民頓覺希望渺茫，原先抱著賭一把的心態(tài)全然消失，紛紛揮淚砍倉，作別期銅而改投其他品種。習(xí)慣參與上海期貨市場交易的投資者首先將

目光投向了天膠和燃料油，受到這部分投機資金的關(guān)照，最近幾個交易日，天膠和燃料油的持倉和成交量不斷攀升。

　　期銅高處不勝寒

　　一位長期做空期銅的浙江投資者王先生告訴記者，他已經(jīng)不敢做空了。據(jù)他介紹，升值第二天一早，他在低位拋空了80手銅，希望借此挽回長達一年的一路做空的損失。不過，隨后的市場表現(xiàn)令他失望，在感覺到判斷失誤后，下午開盤他立即斬倉，損失不小。據(jù)他介紹，周圍不少投資者在發(fā)現(xiàn)行情不妙之后，果斷砍掉了所持有空單，不敢再參與該品種了。“現(xiàn)在好了，他們終于清醒了”，浙江某期貨公司高管對記者說。據(jù)這位高管介紹，銅價一路上漲至今，許多散戶投資者思路一直沒有改變過來；如今，不少人終于肯認(rèn)賠出局了。上海期貨交易所日前公布的日交易排行榜顯示，空單主動退出跡象明顯。在7月22日，浙江永安和浙江南華席位0509合約大幅減倉673手和757手，而大連北方的席位則在0510合約上大幅減倉3287手，不少上海公司如上海中期等也有類似情況出現(xiàn)。同時，期銅總持倉已經(jīng)從上周四的20萬手左右下降到昨日的167000余手。

　　一些長期看空的投資者在和記者聊天時表示，他們也不想再博弈了。其一，銅的交易手續(xù)費是以交易金額一定的比例來收取的，這意味著，現(xiàn)在的交易費用比2003年行情啟動時已經(jīng)高出了一倍，交易成本比較高，不利于短線操作。其二、銅價在35000元之上，做多和做空都很尷尬，做多要面臨隨時出現(xiàn)深幅下調(diào)的風(fēng)險；而做空早已成為投資者永遠的痛。記者在與一些香港金融公司的交流過程中發(fā)現(xiàn)，雖然他們認(rèn)為銅價仍可看高一線，基本面也依然支持銅價走高，但對后市操作建議謹(jǐn)慎為主。一位資深分析師認(rèn)為，根據(jù)經(jīng)驗，市場出現(xiàn)這種心態(tài)——死空頭也不敢做空，是一個值得投資者深思的問題。

　　天膠:令人惋惜的“貴族”品種

　　部分投機資金退出期銅之后，習(xí)慣選擇了上海市場的其他品種，集眾多炒作題材于一身的天然橡膠再度成為資金追捧對象。上期所交易排行榜顯示，天膠在7月26日收盤時持倉首次超過了2萬手，除了產(chǎn)區(qū)一些公司之外，上海和浙江公司介入明顯。如浙江新華、浙江南華、永安期貨、上海通聯(lián)等公司赫然上榜。令人惋惜的是，雖然上海天膠期價從四月份12500元/噸漲至目前的17000/噸，上漲幅度達35%左右，但一路上鮮見多頭主動性買盤的推動，空頭也不進場打壓，持倉直到本周才明顯擴大。

　　天膠屬典型的大行業(yè)產(chǎn)品、是重要的戰(zhàn)略性物資之一，其價格容易受到天氣等因素影響，因此它兼具農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品的特征。由于中國是天膠的主要產(chǎn)區(qū)和消費地，客觀的說它是目前國內(nèi)最具“國際定價權(quán)”的期貨品種。上海天膠一度成為國際橡膠價格的風(fēng)向標(biāo)，就連知名的東京膠市也曾看上海“臉色”，去年底今年初，東京工業(yè)品交易所(TO鄄COM)修改了其交易規(guī)則。業(yè)內(nèi)人士分析，TOCOM修改后的主要交易規(guī)則與上海市場幾乎相同，表明上海市場受到其關(guān)注。

　　天膠曾有過輝煌的歷史，上世紀(jì)90年代中期，海南天膠交易異常火爆，無數(shù)投機資金涌入海南；2003年，滬膠單個合約持倉量曾達15萬手，總成交額占當(dāng)年全國份額的32.9%。無奈由于種種原因，該品種幾經(jīng)沉浮，不少投資者對其心有余悸，成見較深。在現(xiàn)貨價格一路上漲的大背景下，由于缺乏大資金關(guān)照，天膠痛失了一次絕好的發(fā)展良機。

　　燃料油:這邊風(fēng)景不錯

　　昨日，上海燃料油期貨再度大幅增倉，主力合約0510盤中首次突破5萬手持倉，同時遠月合約持倉達到1萬手以上，顯示該品種漸受關(guān)注。按照相關(guān)規(guī)定，燃料油在持倉達到10萬手以后才會公布持倉，因此目前何種資金介入尚不清楚。記者了解到的一些情況表明，浙江投機資金從4、5月份開始就積極參與該品種的交易，在上海的幾個品種中，一些公司燃料油的代理交易量僅次于銅。

　　自今年4月份以來，燃料油的成交量穩(wěn)步放大，主力合約成交量通常在8萬手以上，應(yīng)該說，國際原油價格暴漲造就了這個“弱市英雄”。雖然品種不大，但屬于目前國內(nèi)市場化程度最高的油品，資金對國際原油價格上下空間的想像使得該品種極具炒作氣氛。在先前僅有新加坡紙貨市場和廣州黃埔現(xiàn)貨市場的背景之下，新加坡市場對燃料油價格的操縱行為，使得不少油商深受其害。據(jù)了解，燃料油品種推出之后，華南地區(qū)油商對上海燃料油走勢極為關(guān)注；當(dāng)?shù)仄谪浌�司也認(rèn)為，涉油企業(yè)市場開發(fā)潛力不小。不少油商和涉油企業(yè)告訴記者，他們已經(jīng)通過期貨公司開戶，但因不熟悉有關(guān)期貨規(guī)則所以至今未涉及交易。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前2800—2850元附近的價位對多空雙方來說都有獲利理由，其主要分歧在于國際原油價格后期走勢的判斷，以及現(xiàn)貨商關(guān)注和投機資金的結(jié)合，造成資金在此博弈。隨著資金量不斷介入，待持倉超過規(guī)定數(shù)量，參與該品種的主流資金也將浮出水面。