大商所出新規(guī)：豆粕廠庫倉單擔(dān)保方式更加靈活

　　分析人士指出，新規(guī)則有利于豆粕市場多空力量的均衡

　　本報記者 李俊 發(fā)自上海

　　今后，豆粕(資訊 論壇)倉單生成將更加容易。8日，大連商品交易所向各指定廠庫下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整豆粕廠庫倉單擔(dān)保方式的通知》(下稱《通知》)。根據(jù)《通知》的內(nèi)容，自 豆粕0508合約之后，倉單生成的成本將得到相應(yīng)降低。

　　市場人士指出，修改后的規(guī)則對于豆粕期貨的價格更為有利，換句話說，能使豆粕市場多空力量更趨均衡。

　　《通知》中提到，對豆粕廠庫倉單擔(dān)保方式進(jìn)行兩個方面的調(diào)整：一是調(diào)整廠庫倉單保函額度，從原來的按其可簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉單的最大數(shù)量價值的130%下調(diào)為80%；二是完善其他支付保證方式，指定交割廠庫在簽發(fā)《標(biāo)準(zhǔn)倉單注冊申請表》時，需向交易所交納其實際簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉單量價值100%的現(xiàn)金作為保證金，直至買方提貨結(jié)束。

　　大連商品交易所市場部總監(jiān)王偉筠告訴《第一財經(jīng)日報》記者，豆粕廠庫可以在以上兩個倉單擔(dān)保方式中任選其一。

　　“以前，豆粕廠庫倉單擔(dān)保方式中主要以保函為主。有些廠庫有能力以現(xiàn)金的方式，但限于細(xì)則(豆粕交割細(xì)則)對其他支付保證方式規(guī)定不夠明確，只好以保函方式進(jìn)行，白白增加了廠庫的成本。”王偉筠說，“這次調(diào)整，一方面在其他支付方式中明確了現(xiàn)金支付的比例，便于廠庫選擇。一方面，降低了保函額度，進(jìn)一步增加豆粕市場的效率。”

　　9日，大連豆粕期貨合約大幅增倉，8月合約增倉72888手，該合約持倉總量達(dá)248890手，創(chuàng)豆粕合約上市以來單個合約持倉最高紀(jì)錄；9月合約增倉29538手，持倉總額達(dá)84942手。由于市場的變化與《通知》出臺的時間較為吻合，《通知》的出臺是否直接導(dǎo)致了昨日的大幅增倉呢？

　　“我不贊同這種說法。”實達(dá)期貨研究發(fā)展部分析師伍鋒在記者提出上述問題時表示，“從《通知》中透露的信息來看，豆粕期貨的交割將更加順利。首先，保函額度降低，對廠庫的要求減少，而廠庫對豆粕賣方的要求也相應(yīng)降低，這有利于空方的供貨；其次，明確了更多的保證方式，可以降低廠庫提供保函的成本，在一定程度上也會促進(jìn)交割。”

　　他指出，有利于交割就等于有利于空方，《通知》對市場來說應(yīng)該是一個利空消息。但是，昨日豆粕8月合約卻增倉上漲，這表明豆粕增倉的主要原因并不是《通知》出臺。

　　期貨市場由于本身的原因，多方總是處于相對有利的狀態(tài)，對空方來說，他不僅需要支付保證金，同時交割還要提供實物。伍鋒認(rèn)為，修改細(xì)則后，對于豆粕市場的穩(wěn)定，維護(hù)多空雙方的均衡都有利。

　　浙江新華期貨信息部陳里告訴記者，豆粕大幅增倉，主要是市場對豆粕后市走勢存在嚴(yán)重分歧造成的，市場主力通過雙向建倉來規(guī)避一定風(fēng)險。《通知》出臺對于持倉增加有一定的促進(jìn)作用，但這正說明了市場對于新規(guī)則的認(rèn)可。

　　相關(guān)鏈接

　　豆粕廠庫交割流程

　　大商所豆粕廠庫交割的簡要流程為：豆粕賣方向廠庫提出入庫申請，指定廠庫簽發(fā)《標(biāo)準(zhǔn)倉單注冊申請表》，在簽發(fā)的同時，廠庫向交易所提供倉單保證，而擔(dān)保方式可以在銀行保函和現(xiàn)金擔(dān)保中任選其一。

　　保函由指定廠庫向銀行申請開立，廠庫向銀行支付一定利息。一些廠庫背靠實力較雄厚的企業(yè)，自有資金較為充足，完全可以直接通過現(xiàn)金方式提供倉單保證。以保函的方式提供擔(dān)保，一年甚至增加幾十萬元的成本。

　　在2004年大商所實行了廠庫交割制度后，豆粕合約的活躍度大幅提高。一些現(xiàn)貨企業(yè)的倉庫直接成為期貨交割的倉庫，這真正做到了期現(xiàn)的緊密結(jié)合，可以說，今年來豆粕期貨的表現(xiàn)要好于大豆(資訊 論壇)期貨，市場參與者對豆粕合約的評價也高于大豆期貨。

　　目前在國內(nèi)，只有豆粕合約采用了廠庫交割制度。(李俊)