五一長假期間國際期市綜述

　　上海金鵬　王偉波

　　周一，國內(nèi)期貨市場經(jīng)過一周的休市之后再度開盤，各個品種漲跌互現(xiàn)，其中表現(xiàn)較為強勁的是滬銅(資訊 論壇)行情，近月合約多頭繼續(xù)演繹逼倉行情，其整體上也是表現(xiàn)近強遠弱的格局，其中現(xiàn)貨5月大幅上漲1010點。鄭州棉花(資訊 論壇)的大幅下挫與長假期間紐約棉花的暴跌關系密切，但整體上下跌幅度依然要小于長假期間的美盤。而大連大豆(資訊 論壇)高開低走，未能進一步拓展上漲空間，主要還是市場對于近期CBOT是否繼續(xù)保持上漲表現(xiàn)出的一種擔憂。

　　五一長假期間，倫敦銅與紐約原油，其走勢表現(xiàn)出先抑后揚的走勢，盡管中期下跌趨勢未能看到轉變的跡象，但其在長假期間相對抗跌的表現(xiàn)也使看空后市的氛圍經(jīng)過一周的時間略有淡化。農(nóng)產(chǎn)品市場走勢分析，CBOT市場大豆期貨表現(xiàn)異常強勁，在經(jīng)過幾個交易日的橫盤運行之后，上周五向上形成突破，而同一市場的小麥(資訊 論壇)、玉米(資訊 論壇)等大宗農(nóng)產(chǎn)品則表現(xiàn)相對疲軟，紐約期貨市場，棉花的走勢則差強人意，本來由于基本面需求旺盛而不斷被市場寄予厚望的紐約棉花期貨在上周三向下形成破位，直至周五多方也未能有效收復失地。

　　5月3日國際商品市場脆弱的神經(jīng)再度被美聯(lián)儲的升息所觸及,CRB指數(shù)一度跌破300點,國際商品期貨期貨行情普遍下挫,加息對抑制通貨膨脹所起到的積極作用，對商品期貨市場形成一定利空影響。需要指出的是,美國加息會提升人們對于中國加息的預期,人民幣與美元的匯率需要保持同步,因此在美元加息后,人民幣利率的調(diào)整也將提速，這對國內(nèi)商品期貨也是潛在的利空影響因素。

　　能源市場：基金如潮水般撤離

　　紐約原油期貨價格在上周一度跌至48.70美元/桶的近期低位,后半周在空頭回補作用下,油價回升51美元/桶。

　　但從技術圖表上分析，原油期貨無疑已經(jīng)處于下跌趨勢運行中，同時推動原油行情不斷上行的基金，在連續(xù)三周的時間內(nèi)不斷減持其多頭部位，而空頭頭寸則相應增加，截止5月5日的紐約原油市場上非商業(yè)多頭頭寸再度減至107003張，凈多單僅僅剩余8403張，很顯然隨著油價不斷向下拓展空間，基金的多單也向潮水一樣開始有秩序的撤退，隨著它們的退場，國際市場對于原油期貨行情的炒作也將告一段落。

　　金屬市場：中期趨勢由漲轉跌

　　長假期間，LME三月綜合銅5月4日盤中一度跌至3127美元/噸的新低，距離高點已經(jīng)在震蕩下跌了200美元，技術圖表顯示新的下跌趨勢正在逐步形成，也許跌破3100將對目前的跌勢形成進一步確認。而LME三月綜合鋁(資訊 論壇)的表現(xiàn)更為糟糕，繼5月3日跌破1800美元/噸的整數(shù)大關后，周四更是在此基礎上進一步下跌，日K線期鋁的技術表現(xiàn)比期銅更能進一步明晰跌勢的來臨。

　　對于金屬市場而言，基本面上一些深層次的結構正在發(fā)生改變，不僅表現(xiàn)在不斷撤離的基金的多頭持倉上，基本面供應緊張的局面也正在逐步得到有效的緩解。與原油一樣，從不斷滑落的銅價上，我們也捕捉到基金在LME與COMEX市場上逐步離場的蛛絲馬跡。從連續(xù)兩周基金在COMEX市場大幅度減持多頭頭寸來看，對于未來上漲行情的持續(xù)性開始表現(xiàn)出動搖的態(tài)度，截止5月5日CFTC公布的COMEX的最新持倉報告顯示：非商業(yè)的凈多單繼續(xù)減持，而空頭部位開始不斷增加，目前基金在COMEX市場上多頭持有34649張，而空頭則相應增加2412張至15269張，凈多單為19380張，這一持倉水平與高峰期的凈多單數(shù)量相去甚遠。看淡金屬市場的宏觀依據(jù)，主要是人們開始擔憂全球經(jīng)濟放緩,對基本金屬價格在相對的歷史高位區(qū)間內(nèi)形成直接壓力而產(chǎn)生的對于趨勢扭轉的擔憂。

　　從節(jié)日市場表現(xiàn)看，失去來自上海市場強勢的支撐，LME三月綜合銅的開始表現(xiàn)出弱勢一面。自春節(jié)后，上海市場的強勢表現(xiàn)與倫敦市場形成明顯反差，兩市在前四個月不僅修復了偏離的比價關系，而且為供需失衡的銅市在上海期貨市場表現(xiàn)出前所未有的瘋狂。

　　農(nóng)產(chǎn)品市場：大豆一枝獨秀

　　在不溫不火中度過前四個交易日的橫盤震蕩之后，CBOT大豆上周五異軍突起，成為國際商品期貨市場在五一期間表現(xiàn)最為強勁的交易品種之一。CBOT大豆行情的走強一方面得益于其良好的基本面支撐，隨著南美大豆收割逐漸告一段落，市場潛在的供應壓力已經(jīng)被有所消化，而對于需求旺季逐漸臨近的利好則開始逐漸體現(xiàn)于市場中。但是，我們對整體商品的判斷還是需要一個整體的概念，大豆在金屬、能源逐步回落的運行趨勢中難道真能夠獨善其身嗎？我們認為未必如此，首先大豆期價相對處于一個中高位區(qū)域，再者CBOT市場基金始終未能有效的進一步增加其多頭部位，CFTC公布的大豆持倉報告可以看出，基金逢高減持多單的欲望比較強烈，截止5月5日其多單再度減持10448張至42480張，而空單為29853張，凈多單為12627張。

　　CBOT玉米、小麥則長假期間繼續(xù)滑落的態(tài)勢，其走勢與大豆完全相反，一周以來基金在CBOT玉米上繼續(xù)大肆拋空，其凈空已經(jīng)達到33287張。

　　經(jīng)過五一長假，通過對外盤走勢的觀察，我們發(fā)現(xiàn)，商品市場已經(jīng)不可避免面臨一個階段性轉勢的問題，盡管我們尚難十分肯定認為熊市來臨，但國內(nèi)商品從能源到金屬再到農(nóng)產(chǎn)品整體弱勢的跡象還是非常明顯，也許在今年夏天來臨的時候將有一波不錯的跌勢等待我們捕捉。