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昨天，玉米(資訊 論壇)期貨以48萬手的交易量創下了上市以來的日交易量最高紀錄，而從2004年9月22日至2005年3月22日，玉米期貨上市也整整半年。一般來說，一個品種經過6個月的培育，基本上可由市場檢驗出其生命力。從玉米期貨半年來的交易情況看，玉米期貨已順利通過市場的檢驗，其市場規模不斷拓展；市場運行穩健，期貨價格即真實反映了現貨市場供求，又有機融入了投資者對未來市場的預期；市場功能開始顯現，一批現貨企業活躍其中積極利用這一市場，玉米期貨已成為去年上市交易的三大新品種中的一顆耀眼的明星。
規模不斷拓展，持倉穩步增長
去年9月22日玉米期貨上市交易以來，投資者參與積極，玉米期貨成交量和持倉量不斷擴大。上市第一天，玉米期貨成交量達36萬手，之后隨價格回落，交易量維持在日均15萬手上下的水平。隨年底玉米期貨價格探底回升，交易再度趨活，去年底日均成交量達21萬多手，持倉量也上升至28萬多手。進入2月份以來，玉米價格的快速揚升，帶動了投資者和套保企業入市交易的熱情，3月份玉米日均交易量30多萬手，3月16日創下上市以來日交易量近40萬手的紀錄，22日又以48萬手的水平刷新了這一紀錄，目前其持倉已達32萬多手，成為國內期貨市場上最活躍的期貨品種之一。從持倉結構上看，各合約的持倉分布也比較合理，3月21日，玉米505、507、509合約的持倉分別為10萬手、15萬手和6萬手左右，這一持倉分布結構反映了投資者對玉米市場的未來看好，也顯示了玉米期貨穩步發展的市場特征。
今年1月中旬，0501合約順利交割30手，盡管這是多空多方嘗試性的交割，但經過第一次交割檢驗，市場卻從中看到了玉米期貨市場的效率及期現市場聯結的通暢性，更重要的是，它標志著玉米期貨開始步入常規運行階段。在剛剛結束的0503合約交割中，散糧交割又占全部交割量的大部，玉米期貨交割制度的優勢也顯現出來。
投資者結構的改善也反映出玉米期貨對投資者的吸引力。玉米期貨交易初始，現貨企業成為市場參與主力，這使玉米期貨價格波動呈現出“準現貨價格”的特征。目前，專業的期貨投資者特別是短線交易者開始活躍其中，投資者結構得以改善，期價貨價格的有效性也大大提高。
市場各界人士對玉米期貨半年來的交易情況給予了較高的評價。大連良運期貨交易部經理李野認為，半年來玉米期貨的品種優勢已逐步得以顯現，在國際農產品市場，由于玉米現貨貿易量非常大，市場避險的需求也相當強烈，因而CBOT玉米期貨的市場規模是農產品期貨中最大的，大連玉米期貨持倉量及交易量的穩步增長同樣反映了現貨市場的這一狀況，它的持倉量、交易量在去年新上市的品種中是增長最快的一個，已跨入國內活躍期貨品種的前列。
價格理性波動 市場功能初步發揮
玉米期貨交易半年來，期貨價格運行理性，與現貨市場保持了較高的相關度。玉米期貨于去年9月22日上市后，恰逢玉米大量上市季節，同時，國際市場嚴重供大于求的局面，也打壓了現貨市場波動區間，玉米期貨價格從上市初的1230元/噸快速下跌至10月中的1110元/噸附近，之后緩慢攀升至1180元/噸，直到今年2月上旬，玉米期價一直呈窄幅波動狀態(1130～1180元/噸之間)。這期間，由于缺少炒作題材，且現貨商多入市賣出，玉米期貨價格不溫不火，與現貨價格高度相關，某種意義上可以看成準現貨價格。2月份以來，國際農產品期貨市場風起云涌，漲聲此起彼伏有關，特別是與玉米價格比價效應明顯的大豆(資訊 論壇)期貨價格快速上漲，帶動大連玉米期貨價格從底部快速上漲，其間美元貶值、國際市場玉米價格因素影響到大連玉米期貨價格的形成，國家鼓勵玉米出口的消息進一步刺激了玉米期貨價格的上漲，近期雖稍有回落，但主力合約仍處于1300元/噸上下。這一期間，使玉米價格融入了諸多未來市場因素，期貨價格的超前性和預期性大大增強，玉米期貨價格合理性和有效性也進一步增強。
玉米期貨價格與現貨市場價格的聯動和高度相關及價格的超前性和預期性，正是玉米期貨價格發現功能的體現，為玉米生產經營者提供了市場利用條件。目前，由于玉米期貨價格上漲的預期下，近幾日國內玉米現貨市場呈現持續上漲跡象，產區玉米收購價上調，港口價格持續走高，銷區玉米價格亦有上揚。總體看，國內玉米現貨市場基本擺脫持續近7個月的低迷走勢，可以說，期貨市場的價格預期和傳導作用功不可沒。市場人士認為，目前正是我國最大主產區吉林玉米開始大量上市時期，大連玉米期貨價格發現功能的體現，給正在銷售玉米的農民帶來了實惠。中國玉米網總經理馮利晨說，目前玉米期貨的價格發現功能正越來越被重視，一些玉米種植大戶和糧食經營企業已在密切關注期貨市場的行情變化，不少企業開始參與玉米期貨套保交易，鎖定玉米經營利潤，規避玉米經營風險。遼糧期貨公司盛為恒總經理告訴記者，遼寧省糧食局及下屬糧食企業目前對玉米期貨市場的認知程度就非常高，他們不僅積極關注玉米期貨的價格波動趨勢，積極利用玉米期貨價格發現信號搞好市場經營活動，指導玉米專儲糧輪庫工作，而且正在尋找有利的市場機會，積極參入玉米期貨套期保值交易。
品種優勢顯現 市場培育見效
市場人士認為，從半年的交易情況來看，玉米期貨推出無疑是成功的。這其中，有玉米品種本身作為大宗商品品種、現貨基礎好、企業避險需求強烈的特點，也有大連玉米期貨合約設計的科學合理性，合約設計與現貨市場和國際市場接軌較好。另外，大商所及各期貨公司在培育玉米期市方面所做的一系列工作成效明顯。玉米期貨上市前后，大商所和各期貨公司對相關糧食收儲、加工企業和飼料、養殖企業，以及廣大投資者，提供各種形式的宣傳、推介、聯絡和服務工作。與玉米主產區地方政府及其他機構聯合組織了多場玉米高級論壇及糧食產銷交易洽談會，與各期貨公司聯合召開了幾十場玉米品種推介會。這些工作推進了市場各方對玉米期貨的深入理解，也促進了相關企業對玉米期貨的重視和利用。
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