豆粕0505連續(xù)三個漲停 大商所強制減倉抑制投機

　　業(yè)內(nèi)專家：此舉顯示大商所抑制國際基金大舉投機的決心

　　本報記者冉學東實習記者柏亮發(fā)自北京

　　“如果大商所不當機立斷，采取措施，將有大量空頭爆倉，風險事件將在所難免。”一位期貨業(yè)內(nèi)人士說。3月14日至16日，豆粕(資訊 論壇)0505合約連續(xù)三個漲停。16日下 午大連商品交易所(下稱“大商所”)發(fā)布通知，規(guī)定于16日收市后對豆粕0505合約(下稱“0505合約”)實施強制減倉。國際因素推動

　　“大連市場主要受芝加哥商品交易所(CBOT)的影響，近期國際商品市場上石油、鐵礦石、銅(資訊 論壇)、棉花(資訊 論壇)等商品的價格都在上升。”該期貨業(yè)內(nèi)人士表示。

　　大商所的大豆(資訊 論壇)主力9月合約由年前的2516元/噸，上漲到了3月17日收盤價的3232元/噸，豆粕主力5月合約由2073元/噸，上漲到了3月17日收盤價的2556元/噸。完成這些價格的上漲只用了短短一個月。

　　美元的持續(xù)貶值導(dǎo)致以美元計價的所有商品的價格都大幅攀升，大量資金進入商品市場尋找保值增值的空間，不只是傳統(tǒng)的商品基金，包括對沖基金、養(yǎng)老金等等的各種名目的基金都進入了國際商品市場。

　　三隆期貨總經(jīng)理魯新認為，導(dǎo)致大豆和豆粕上漲的另兩個基本面因素，一是對巴西大豆預(yù)期產(chǎn)量從6300萬噸降低至不足5200萬噸，減少將近20%，這種巨量的供求變化導(dǎo)致價格上漲；二是今年巴西生產(chǎn)商改變操作方式，將大豆委托給美國商人，使美國商人控制了大豆，而中國國產(chǎn)大豆已經(jīng)消耗得差不多了，現(xiàn)在正是收購南美大豆的黃金季節(jié)，而美國商人通過市場運作故意抬高價格。重蹈覆轍?

　　而令市場記憶猶新的是，在去年同一個季節(jié)，出現(xiàn)了類似的行情。去年4月5日，CBOT的7月份大豆合約最高達到了每蒲式耳(1噸等于36.74蒲式耳)1064美分，創(chuàng)15年半來的新高。而到了2004年5月17日和18日連續(xù)兩個跌停，為了控制風險，大商所采取了強行平倉的措施，5月19日開盤即告跌停。

　　中國壓榨企業(yè)在此前高價采購大豆，原料價格高企，后來市場需求下降，壓榨企業(yè)全行業(yè)虧損，“中國油廠為此付出了慘重代價。”

　　魯新表示，這種情況的出現(xiàn)，主要是因為中國購買商定價體系不完善、定價能力脆弱造成的。

　　山東一家年產(chǎn)豆粕近40萬噸的油廠人士對本報記者表示，對于大豆價格上漲，“我們只能迫于無奈接受。”因為中國在購買大豆之前要先買貼水，一買貼水，國內(nèi)的需求狀況就一目了然了，只能在CBOT點價訂購，而大豆價格的上漲推動豆粕價格的上行。

　　另一位國內(nèi)壓榨商表示，有信息表明，(大概是10天前)中國貿(mào)易商已經(jīng)購買了幾百萬噸大豆的貼水。

　　上述油廠人士預(yù)計，今年行情跟去年相似，但是不會出現(xiàn)去年那樣的全線虧損。而那位壓榨商則表示，今年控制不好風險的話，有可能重蹈覆轍。“目前大豆已經(jīng)漲到了3200~3300元/噸之間，繼續(xù)上漲恐怕不是好事。”去年類似行情中，最高的時候到了4100元/噸。

　　魯新說，如果中美大豆采購格局沒有大的改觀的話，中國油廠肯定還會吃虧，只是吃虧的大小還不好說，因為中國油商太被動了。不過他認為今年的損失不會大于去年。強制減倉

　　根據(jù)《大連商品交易所風險管理辦法》，強制減倉是指交易所將當日以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，以當日漲跌停板價與該合約凈持倉贏利客戶(或非經(jīng)紀會員)按持倉比例自動撮合成交。同一客戶持有雙向頭寸，則其凈持倉部分的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其對鎖持倉自動對沖。

　　魯新表示，強制減倉有利于在多空雙方平衡風險，普遍被認為是一種比較公平合理的制度。他表示，這種情況出現(xiàn)并不多。

　　中糧期貨研究員孫劍認為這次強制減倉是為了抑制投機。他說，期貨市場中有一定的泡沫，當泡沫達到一定限度后，管理層就要出手控制風險。對0505合約強制減倉，是為了迫使意欲繼續(xù)跟進的資金去買別的合約，從而分散投資風險。

　　強制減倉已經(jīng)在17日顯示了效果。冠通期貨分析師其木格表示，0505合約持倉已經(jīng)從16日收盤時的81052手下降到17日收盤時的53642手，減倉了27410手。