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莊睿弘 NBD上海報(bào)道
在近日股市低迷之際，期市更顯牛氣十足。昨日，連豆主力0509合約大漲110元/噸，收于3232元/噸，繼續(xù)創(chuàng)近期新高，近期累計(jì)漲幅高達(dá)29%，足以使最早介入的多單獲得300%以上的利潤(rùn)；鄭棉主力0506合約上漲235元/噸，收于14450元/噸；玉米(資訊 論壇)和小麥(資訊 論壇)期貨主力合約均有3%以上的漲幅；而大豆(資訊 論壇)的下游產(chǎn)品豆粕(資訊 論壇
)多個(gè)合約也隨之達(dá)到漲幅限制(4%)。有分析師認(rèn)為，由于南美大豆預(yù)期減產(chǎn)，對(duì)沖基金借機(jī)狂拉CBOT農(nóng)產(chǎn)品期貨，對(duì)國(guó)內(nèi)期貨起了引導(dǎo)作用，而近期資金涌入期市，也對(duì)期價(jià)起到推波助瀾的作用。
大豆減產(chǎn)成誘因
大豆一向是農(nóng)產(chǎn)品期貨中的龍頭品種，這次也被對(duì)沖基金重點(diǎn)炒作。由于南美干旱天氣和銹菌病影響，各方都預(yù)測(cè)南美大豆減產(chǎn)，根據(jù)較權(quán)威的美國(guó)農(nóng)業(yè)部和巴西政府的預(yù)測(cè)來(lái)看，減產(chǎn)數(shù)量應(yīng)該在700多萬(wàn)噸。對(duì)沖基金也就順勢(shì)“空翻多”。
據(jù)CBOT交易商估計(jì)，對(duì)沖基金去年底的8萬(wàn)手凈空單，已經(jīng)變成3萬(wàn)手凈多單。大豆價(jià)格上漲推動(dòng)了豆粕和豆油的生產(chǎn)成本和價(jià)格。飼養(yǎng)商轉(zhuǎn)而更多采購(gòu)玉米、小麥等來(lái)代替豆粕作飼料。因此，玉米和小麥也隨大豆?jié)q價(jià)，但幅度相應(yīng)減少。春節(jié)以后至今，CBOT大豆?jié)q幅約30%，帶動(dòng)小麥、玉米和棉花(資訊 論壇)也分別取得約23%、16%和15%的漲幅。
另外，美元貶值也對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格起到推波助瀾，美元的貶值抬高了以美元計(jì)價(jià)的各類商品的價(jià)格。CRB指數(shù)創(chuàng)出十余年新高，已經(jīng)吸引一些投行設(shè)立CRB基金進(jìn)行保值，將會(huì)相應(yīng)買入大豆、小麥、玉米等品種的期貨合約。據(jù)說，高盛先期推出的基金規(guī)模已達(dá)10億美元，今后還有多只基金將被設(shè)立。
增量資金積極追捧
目前，我國(guó)榨油用大豆超過半數(shù)來(lái)自進(jìn)口，小麥和棉花的供需也跟對(duì)外貿(mào)易關(guān)系緊密。據(jù)了解，由于貿(mào)易關(guān)系，國(guó)內(nèi)期貨品種的漲跌大多跟隨外盤的走勢(shì)進(jìn)行波動(dòng)。
在外盤大漲的示范效應(yīng)下，國(guó)內(nèi)資金也不甘落后，大批增量資金進(jìn)場(chǎng)連續(xù)推高期價(jià)。據(jù)傳，上海某較大的期貨公司節(jié)后就有上千萬(wàn)資金涌入，其中有大量是股市轉(zhuǎn)入的，高峰期一天開戶達(dá)幾十人。
一位期貨經(jīng)紀(jì)人告訴記者，他的一些新客戶用股市思維操作，只會(huì)做多，碰上這次商品市場(chǎng)的牛市，有的資金已經(jīng)翻番了。“農(nóng)產(chǎn)品期貨的急漲，與他們的推動(dòng)也有很大的關(guān)系”，上海中期的農(nóng)產(chǎn)品分析師張延良說。張延良認(rèn)為，連豆等期貨品種上漲是資金推動(dòng)型的，其中連豆和連粕的5月合約存在逼倉(cāng)的可能性，可以脫離其他合約和現(xiàn)貨價(jià)單獨(dú)走強(qiáng)。
目前，農(nóng)產(chǎn)品期貨加速上升的跡象明顯，按市場(chǎng)規(guī)律，期價(jià)短期頭部隨時(shí)可能產(chǎn)生。黃海期貨分析師姚弘告訴記者，以前期2400元/噸的收購(gòu)價(jià)向農(nóng)民收大豆已經(jīng)很難了，流通環(huán)節(jié)和榨油廠已經(jīng)開始囤貨。按目前的勢(shì)頭，大豆期價(jià)應(yīng)該能達(dá)到前一個(gè)波峰和波谷的黃金分割的置位，即約3300元/噸。
姚弘認(rèn)為，豆粕的上升空間比較大，因?yàn)閺S庫(kù)交割的原因，榨油商對(duì)豆粕的定價(jià)有很大的發(fā)言權(quán)。目前豆粕期價(jià)僅在其生產(chǎn)成本附近，將來(lái)有可能被推高到有合理利潤(rùn)空間的價(jià)位。而飼料廠方面，由于近期庫(kù)存不多，可能在被迫接受豆粕價(jià)格的同時(shí)，買入玉米等其他農(nóng)產(chǎn)品替代，將牽引玉米期價(jià)上漲。
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