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穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng),加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控
首先，期貨市場(chǎng)有助于政府宏觀決策部門采集真實(shí)的價(jià)格信息。相比現(xiàn)貨市場(chǎng)的人工采集填報(bào)價(jià)格的統(tǒng)計(jì)方式而言，期貨市場(chǎng)的交易活躍，報(bào)價(jià)連續(xù)，信息透明，價(jià)格數(shù)據(jù)更為
真實(shí)。上海期貨交易所的銅、鋁(資訊 論壇)、橡膠、燃料油四個(gè)品種既是大宗生產(chǎn)資料，又是商品期貨合約標(biāo)的，其期貨價(jià)格與生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)之間存在密切關(guān)聯(lián)。食品價(jià)格作為消費(fèi)價(jià)格指數(shù)中最大的成分，約占總成分的34%，而大連、鄭州商品交易所的大豆、玉米和小麥(資訊 論壇)等糧食期貨價(jià)格走勢(shì)對(duì)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)也產(chǎn)生了很大影響。包括中央銀行的貨幣政策在內(nèi)的相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)政策都存在一個(gè)時(shí)滯效應(yīng)，即從制定到實(shí)施并取得效果通常至少需要3～6個(gè)月的時(shí)間。期貨市場(chǎng)最活躍、持倉(cāng)量最大的合約一般都是3～6個(gè)月遠(yuǎn)期合約，正好能夠提前發(fā)現(xiàn)并反映3～6個(gè)月后的大宗生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料商品價(jià)格，這樣就為中央銀行等宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控部門提供了一個(gè)可以理性預(yù)期的通貨膨脹或者緊縮的價(jià)格參考信號(hào)，有助于貨幣政策的及時(shí)出臺(tái)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，防止出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象。國(guó)際上這樣的例子比比皆是，第一大原油消費(fèi)國(guó)美國(guó)的中央銀行美聯(lián)儲(chǔ)要研究比較紐約商品交易所的原油期貨價(jià)格走勢(shì)，第一大產(chǎn)膠國(guó)泰國(guó)的中央銀行要采集分析東京、上海的天然橡膠期貨價(jià)格變動(dòng)信息。
其次，期貨市場(chǎng)是央行貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制里最有效的環(huán)節(jié)之一。2004年10月29日我國(guó)央行決定加息，雖然加息的幅度只有0.27%，但是，全球商品期貨市場(chǎng)及時(shí)有效地傳遞了人民銀行的調(diào)控意圖：倫敦和上海期銅價(jià)格每噸分別應(yīng)聲下跌48美元和120元人民幣。紐約商品交易所的石油期貨連續(xù)兩天大幅下跌，3月期貨價(jià)從10月26日的每桶55美元跌至10月28日的每桶50美元，10月29日雖有回升也僅止于每桶51美元。加息的作用更多地在于傳遞出一個(gè)明顯的警示訊號(hào)，即政府將進(jìn)一步鞏固宏觀調(diào)控的成果，為依然過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)“降溫”，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的軟著陸。商品期貨市場(chǎng)和利率、匯率等金融政策密切相關(guān)，同時(shí)又是一個(gè)高度透明、連續(xù)成交報(bào)價(jià)的市場(chǎng)，因此，能夠把央行的信息迅速消化吸收并傳遞到各個(gè)市場(chǎng)參與者那里，重要價(jià)格漲跌信號(hào)通過(guò)財(cái)經(jīng)媒體擴(kuò)散，進(jìn)一步達(dá)到政策的傳遞效果。
第三，期貨市場(chǎng)的庫(kù)存是顯性庫(kù)存，相對(duì)現(xiàn)貨庫(kù)存的分散性和隱蔽性特點(diǎn)而言，期貨庫(kù)存具有集中性和透明性的特點(diǎn)。因此，隱性庫(kù)存的顯性化可以為宏觀調(diào)控、企業(yè)經(jīng)營(yíng)乃至相關(guān)投資決策提供透明客觀的市場(chǎng)數(shù)據(jù)。政府可以根據(jù)定期發(fā)布的期貨庫(kù)存掌握戰(zhàn)略商品的供求情況，特定情況下還可以利用發(fā)布相關(guān)現(xiàn)貨庫(kù)存數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的宏觀調(diào)控目的。比如，美國(guó)能源署(EIA)的石油庫(kù)存報(bào)告，已成為影響紐約商品交易所石油期貨行情的主要構(gòu)成因素之一，美國(guó)政府可以通過(guò)其原油庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)影響石油期貨定價(jià)。特定時(shí)期美國(guó)農(nóng)業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)報(bào)告也起到影響芝加哥期貨交易所的大豆行情，增加美國(guó)大豆出口價(jià)格，維護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)利益和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的特殊作用。
第四，金融期貨與中央銀行貨幣政策的關(guān)系就更為密切�！�9.11”事件之后，當(dāng)時(shí)的澳洲金融現(xiàn)貨市場(chǎng)(包括債券市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng))信心遭到嚴(yán)重挫傷，交易量非常少，流動(dòng)性嚴(yán)重不足。投資者無(wú)法對(duì)短期形勢(shì)作出準(zhǔn)確評(píng)估，對(duì)長(zhǎng)期走勢(shì)卻相對(duì)更有把握，而悉尼期貨交易所恰恰提供了能夠發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期價(jià)格的國(guó)債期貨、期權(quán)等品種，因此金融期貨市場(chǎng)的交易量在“9.11”事件之后顯著上升，其發(fā)現(xiàn)的市場(chǎng)利率比貨幣市場(chǎng)(現(xiàn)貨市場(chǎng))更為接近真實(shí)情況。當(dāng)時(shí)的澳洲中央銀行只能根據(jù)悉尼期貨交易所成交的國(guó)債期貨價(jià)格來(lái)對(duì)利率形勢(shì)進(jìn)行判斷。
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