|
吳守祥
經過多年的整頓、規范后，我們終于發現期貨市場的存在和發展是市場經濟發展的必然結果，期貨具有價格發現、規避風險的功能，能夠合理配置生產資源、提高經濟效率。由此，期貨市場就進入了穩步發展的新階段。但是,從2003年10月到2004年初,面對石油、銅(資訊 論壇)、氧化鋁(資訊 論壇)、棉花(資訊 論壇)、大豆(資訊 論壇)等大宗商品價格暴漲
無能為力的時候，我們強烈感覺到爭奪重要商品的國際定價權的重要性。此外，作為一個主權國家，人民幣的利率和匯率絕不能由別人指手畫腳，這不僅是經濟問題，而且是政治問題。目前國外已經上市交易了中國的股指期貨和人民幣無本金交割遠期外匯交易(NDF)，擺在我們面前的現實非常嚴峻。世界上大宗商品和金融商品的價格都是在期貨市場上決定的，因此中國必須建立與經濟強國相對應的世界定價中心。
世界定價中心究竟是一個什么樣的概念？是交易量或交易額嗎？當然不能排除交易量,一個沒有多大交易量的市場要成為世界定價中心顯然是不可能的。但光有交易量還是不夠的,比如說，一個人身體雖然胖，可他總是跟在別人的后面走路也是不行的。這就是說,我們的期貨市場還得要有獨立的行情。
可喜的是，有關資料顯示，截至到2004年底，上海銅期貨的成交量(4249萬手)已經超過倫敦(1943萬手)，成交手數是倫敦的218%，而折合成噸后相當于倫敦銅交易量的43.7%,但遠高于紐約銅期貨交易量。此外,上海銅開始對倫敦銅具有系統的引導作用,而且此作用在持續增強，引導程度指數值從2001年底的12%持續上升到2003年11月的25%左右，并從2003年11月中旬以來保持在38%上下的水平上。表明上海期銅已經逐步擺脫“影子市場”的從屬地位，與倫敦銅形成“互為引導，交叉影響”的態勢，成為全球第二大銅定價中心。
那么，國際定價中心是否就是我們的最終目的?中國許多大宗原材料如石油、鐵礦石、氧化鋁、銅、大豆等都需要大量從國際市場上采購，“中國需求”成為2004年許多大宗商品價格上漲的主要推動因素。然而，中國在成批出口的時候產品價格最低，而在大量進口的時候產品價格卻最高。面對被少數發達國家掌握并被國際投機基金控制的國際定價權，如果中國不參與全球范圍內的價格決定，只能被動地參與交易,從一開始就注定了要成為國際期貨市場上輸家。
因此，我們建立期貨市場，就是要建立一個有話語權的世界定價中心，讓我們的民族企業和民族資本有自己的話語權，在價格形成過程中真正反映中國因素，形成真實、合理的價格。因為定價中心在中國，所以對中國的民族產業和民族資本而言，是以我為主的“主場”交易，因此交易政策、交易法規、交易習慣，交易心理都容易被接受，民族資本利用期貨市場就會如魚得水，這樣就可大大地提高民族資本的市場競爭能力，從而保護國家整體利益。
我們離一個有話語權的世界定價中心還有多遠？一方面，國內國際市場迅速融合，一些外商獨資、合資企業由于業務的需要通過各種渠道輾轉進入國內市場，這些機構投資者有自己的研發和交易團隊，與國內的中小散戶有明顯的差異。另一方面，由于國內期貨品種有限、投資工具有限，在法規上對投資者有許多不適當的限制。而在國際市場上，不僅限制少、效率高，還能享受到融資等優惠條件，因此國有大型企業和許多民營企業紛紛到國外去進行套期保值。
如何建立一個有話語權的國際定價中心？
1、完善法規、改善服務。我們要從指導思想上完成轉變，切實落實發展期貨市場的戰略部署和“國九條”的戰略措施，對現行的期貨市場的運行機制進行改革。改革期貨品種的上市機制，讓市場發揮更大的作用；改革交易法規使其符合市場運行的規律；改革經紀公司的單一經營模式，建立現代金融企業。加強和改善相關服務，期貨公司可以給機構投資者提供融資服務，政府機構發布行業權威信息，使市場變得透明等等。
2、培育機構投資者。要鼓勵國有大中型企業要根據自己業務需要有計劃、有步驟地開展期貨套期保值交易，同時加強風險控制和監督。要大力培育民營資本，使其成為有誠信、有實力、規范運行、理性操作的機構投資者，形成一大批有規模的投資公司、基金公司，在國內和國際期貨市場上有價格形成的話語權。
| 
