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中國國際期貨林長江
連豆A0501多頭成功軟擠倉高位謝幕后，A0505高達36余萬手的大持倉再次成為市場關注的焦點，何去何從的確值得深思。根據經驗，如此大的持倉，再加上近5個月時間的寬幅箱體震蕩形態，后市一定會走出一波較大的行情，該如何把握呢？
像霧像雨又像風
從近期盤面來看，有幾個特點：一是連豆相對美豆抗跌，二是A0505又強于A0503、A0507，且03、07合約持倉又過低，對A0505來說處于一種“前不靠村，后不著店”的孤獨局面，所有的擔子讓A0505一個來扛，實在是有點難為它。面對這種迷局，近日許多投資者都問同一個問題：“怎么看這個合約？”，這的確讓筆者一時難以回答。
看空有看空的道理：全球的大豆(資訊 論壇)豐收和供應過剩的基本面是一個較長期利空壓力；CBOT大豆期貨市場的主導力量———基金凈空頭持倉大有增倉之勢；A0501多頭軟擠倉后帶來的后遺癥，30余萬噸的大量交割(僅次于2002年5月合約近75萬噸)，將導致大量大豆現貨集中于交易所，倉單去向的不明朗會壓制市場的做多興趣；前期東北豆農的大量惜售的新豆將可能成為后市上漲的拋壓；目前國內市場豆油、豆粕(資訊 論壇)需求的明顯不旺，壓榨企業利潤的持續下滑，較明顯的影響大豆消費等。
看多有看多的理由：CBOT大豆市場長年來的季節性規律既每年的5至8月大都是年度高點，5月合約一般都是強勢合約；根據交易所規則，對不同月份的水分指標有不同的要求即11、1、3月份合約水分大于14%但小于15%范圍都可以交割，但5、7、9月份合約必須小于13.5%才能交割；且交易所規則同時還規定，每年的4月底，原有的大豆倉單必須進行重新檢驗，則如要再度生成倉單必定會增加倉單成本，這無疑增加了A0501上交割的實盤想要轉拋到A0505合約上的成本，再加上多幾個月的倉儲費，對A0501接倉單的多頭不是上好的選擇，將實盤消化到現貨市場則是上策，因此市場擔心的A0501對A0505的利淡影響可能遠遠小于預期；南美洲大豆主產區進入關鍵生長期的天氣的不確定性因素，亞洲銹病的不利影響；持續低價導致需求的可能放大等。另外，還有其他變數，其中交易所的可能軟性干預，將會對后市多空主力操作產生較大影響。
因此，如何看行情并不重要，在這種較特殊局面下，如何做才是最重要的。實戰交易者一向的觀點是，判斷固然重要，但根據市場的客觀變化而靈活的應對更利于把握市場機會。
一慢二看三出手
當市場對基本面反應不敏感，進入一個資金博弈期時，后市主要是看資本的意志與多空主力的綜合控盤能力。市場的現實我們必須客觀地接受，這也較正常，只要各方都遵守交易規則，在合規的框架內斗智斗勇。
而此時對于一般投資者者來說，實際上處于更有利的位置，多空主力已是人在江湖，身不由己，不戰亦得戰。而我們一般交易者，完全可以在市場未出明確方向之前，坐壁上觀虎斗，“一慢二看三出手”，有時學會看戲，也是一種境界。此時，我們唯一較正確的可能就是，耐心、耐心，再耐心，等到水落石出，多空雙方纏斗分出勝負后，該出手時就出手，跟著勝利的一方分享勝利的果實即可。不要擔心錯過機會，也不要擔心做不到好價位，我們真正需要的是一個可確定性的贏利，別的還在乎嗎。
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