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中國(guó)國(guó)際期貨(深圳)總經(jīng)理 陳冬華
13年的風(fēng)風(fēng)雨雨，中國(guó)期貨市場(chǎng)由幼稚逐步邁向成熟，而棉花(資訊 論壇)、燃料油(資訊 論壇)、玉米(資訊 論壇)、黃大豆(資訊 論壇)2號(hào)四個(gè)新品種在2004年的相繼推出，更昭示著中國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)步入全面發(fā)展時(shí)期。但市場(chǎng)發(fā)展絕非一帆風(fēng)順，面對(duì)歷史性發(fā)展契機(jī)，市場(chǎng)各參與主體仍應(yīng)保持理性思維，正視中國(guó)期貨市場(chǎng)處于發(fā)展初級(jí)階段的現(xiàn)狀，積極
主動(dòng)推動(dòng)中國(guó)期市的進(jìn)一步壯大。
正視處于初級(jí)階段的現(xiàn)狀
期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到高級(jí)階段的必然產(chǎn)物，但中國(guó)仍處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，中國(guó)的期貨市場(chǎng)正是在這種特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，克服了無數(shù)艱難險(xiǎn)阻，從無到有、從小到大建立起來的。
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)架構(gòu)初具，行政監(jiān)管水平明顯提高，市場(chǎng)運(yùn)作日益規(guī)范，各期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理能力上升，社會(huì)投資理念趨于成熟，各期貨交易品種成交活躍，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等功能得到較好的發(fā)揮。大連商品交易所已經(jīng)成為全球第二大農(nóng)產(chǎn)品期貨交易市場(chǎng)，在國(guó)際大豆定價(jià)過程中發(fā)揮著重要作用；上海期貨交易所成為亞洲最大、世界第二的有色金屬期貨交易中心，全國(guó)90%以上的相關(guān)現(xiàn)貨貿(mào)易都以滬銅(資訊 論壇)為定價(jià)基準(zhǔn)。中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展成績(jī)有目共睹，13年的發(fā)展歷史應(yīng)得到充分肯定。
但與國(guó)際成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)期貨市場(chǎng)仍有很大的差距，還處于發(fā)展的初級(jí)階段。目前存在的問題包括，交易品種不足，尤其是部分關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的大宗商品與金融期貨仍然沒有上市；期貨業(yè)務(wù)模式單一，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)明顯，市場(chǎng)拓展需要?jiǎng)?chuàng)新；市場(chǎng)容量偏小，全國(guó)期貨市場(chǎng)平均保證金存量?jī)H200億元，與其他金融市場(chǎng)相差很大；投資者結(jié)構(gòu)不盡合理等等。
理性看待市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
眾所周知，期貨市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)，鑒于風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性以及期貨市場(chǎng)的金融屬性特質(zhì)，無論是國(guó)際成熟市場(chǎng)，還是處于初級(jí)階段的國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件都不足為奇。在很大程度上，期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)具有其內(nèi)在的合理性，因此，應(yīng)當(dāng)正視風(fēng)險(xiǎn)的存在，研究減少風(fēng)險(xiǎn)的方法�！�中航油事件”所暴露出的中國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的不足，也從另一個(gè)側(cè)面對(duì)中國(guó)期貨業(yè)提出了加強(qiáng)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育的要求。
部分國(guó)內(nèi)投資者與經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)生投資虧損時(shí)，往往容易將損失歸咎于期貨市場(chǎng)本身，抓住市場(chǎng)發(fā)展過程中出現(xiàn)的部分問題，全面否定期貨市場(chǎng)，并企圖借助非正常手段來減少自身?yè)p失。這種行為會(huì)極大地?fù)p傷市場(chǎng)健康形象的樹立，甚至可能使市場(chǎng)發(fā)展陷入被動(dòng)。
因此，無論是期貨公司還是投資者群體，作為中國(guó)期貨市場(chǎng)的重要組成部分，都有責(zé)任關(guān)心與愛護(hù)中國(guó)期貨市場(chǎng)，以理性、客觀的態(tài)度參與中國(guó)期貨市場(chǎng)的建設(shè)，積極主動(dòng)推動(dòng)中國(guó)期市發(fā)展。
完善期市建設(shè)任重道遠(yuǎn)
目前中國(guó)期貨市場(chǎng)年交易金額已超過14萬億人民幣，可以說初具規(guī)模。但將之與中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展前景相比，以“小荷才露尖尖角”來形容絲毫不為過，中國(guó)期市有著巨大的成長(zhǎng)潛力，任重而道遠(yuǎn)。
從上市品種來看，我國(guó)目前僅有部分商品期貨。而從國(guó)際成熟市場(chǎng)的構(gòu)成來看，商品期貨所占比例不足10%，其余90%來自金融期貨。即使在不足10%的商品期貨中，我國(guó)也僅開設(shè)了小麥(資訊 論壇)、棉花、玉米、大豆、銅、鋁(資訊 論壇)等少數(shù)品種，其中部分品種的開設(shè)時(shí)間不足半年，而原油等國(guó)際大宗商品期貨還沒有上市。
我們需要完善國(guó)內(nèi)的商品期貨體系，同時(shí)加速推進(jìn)金融期貨的發(fā)展。根據(jù)加入WTO時(shí)的承諾，中國(guó)將于2006年開放資本市場(chǎng)，屆時(shí)國(guó)內(nèi)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將加劇，中國(guó)的證券公司、基金公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司迫切需要金融期貨來對(duì)沖交易風(fēng)險(xiǎn)，以穩(wěn)定金融產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行，中國(guó)需要自己的金融期貨。近期，文萊、新加坡、美國(guó)等相繼推出有關(guān)中國(guó)的股指與匯率期貨，目標(biāo)直指中國(guó)資本市場(chǎng)，應(yīng)對(duì)此給予高度關(guān)注。
從社會(huì)基礎(chǔ)來看，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的國(guó)際產(chǎn)業(yè)布局中，中國(guó)將作為“世界工廠”屹立于東方，生產(chǎn)、消費(fèi)、物流的全面興盛，奠定了我國(guó)發(fā)展商品期貨的基礎(chǔ)。與之相對(duì)應(yīng)的是國(guó)際商品定價(jià)中心也將由西方遷至中國(guó)，高速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)培育了龐大的資本市場(chǎng)，發(fā)展金融期貨勢(shì)在必行。
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