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黃大豆(資訊 論壇)2號(hào)期貨合約日前獲準(zhǔn)上市交易。依現(xiàn)有合約及細(xì)則，黃大豆2號(hào)期貨合約將是迄今為止世界上第一個(gè)全球性大豆期貨合約，黃大豆2號(hào)合約將與黃大豆1號(hào)合約一起，構(gòu)建起完整的國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)價(jià)格和避險(xiǎn)體系，為大豆進(jìn)口提供“調(diào)節(jié)閥”和“蓄水池”作用，為我國(guó)參與和爭(zhēng)奪國(guó)際大豆市場(chǎng)定價(jià)打下堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。
市場(chǎng)需求強(qiáng)勁加速上市進(jìn)程
1993年，大連商品交易所掛牌交易大豆期貨合約，2002年3月，由于國(guó)家轉(zhuǎn)基因管理?xiàng)l例頒布實(shí)施，進(jìn)口大豆暫時(shí)無法參與期貨交割。為此，大商所對(duì)大豆合約進(jìn)行了拆分，于2002年3月先期上市了以非轉(zhuǎn)基因大豆為標(biāo)的物的黃大豆1號(hào)合約。
但是，國(guó)內(nèi)大豆壓榨企業(yè)對(duì)進(jìn)口非轉(zhuǎn)基因大豆依賴極強(qiáng)。2002年以來，國(guó)際國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，國(guó)際大豆價(jià)格變動(dòng)頻繁，給相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)帶來了較大風(fēng)險(xiǎn)，由于企業(yè)無法有效利用國(guó)際大豆期貨市場(chǎng)進(jìn)行避險(xiǎn)，往往成為國(guó)際投機(jī)基金的狩獵對(duì)象，屢屢遭受重大損失。特別是今年4、5月份，國(guó)際大豆價(jià)格短時(shí)間內(nèi)從4000多元／噸的高點(diǎn)直線下跌至3000多元／噸，進(jìn)口大豆的國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)損失慘重，出現(xiàn)全行業(yè)虧損，全國(guó)大豆進(jìn)口損失數(shù)十億元。因此，榨油企業(yè)和社會(huì)各界人士呼吁盡快推出黃大豆2號(hào)合約。
國(guó)家有關(guān)部門也積極支持大商所盡快推出黃大豆2號(hào)合約交易。今年以來，國(guó)家質(zhì)檢局批準(zhǔn)進(jìn)口大豆進(jìn)入期貨市場(chǎng)交割，使得黃大豆2號(hào)推出條件完全具備。
兼收并蓄全球大豆盡入囊中
根據(jù)合約設(shè)計(jì)，黃大豆2號(hào)合約以含油率(粗脂肪含量)為核心定等指標(biāo)，交割標(biāo)的物包含了中國(guó)、美國(guó)及南美大豆，突破了目前國(guó)際上其它交易所對(duì)大豆品種進(jìn)行地區(qū)限制的合約設(shè)計(jì)思路，使黃大豆2號(hào)合約成為一個(gè)沒有地區(qū)限制、可供交割量達(dá)到2億多噸的大品種，超過了美國(guó)大豆期貨僅以國(guó)內(nèi)大豆為交割品、總量為8000多萬噸的最大可交割規(guī)模。黃大豆2號(hào)以其極強(qiáng)的包容性，成為全球大豆期貨品種中交割標(biāo)的物覆蓋面最為廣泛的合約，也成為一個(gè)全球性大豆期貨品種。
這一合約交易的開展，將使國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格相關(guān)性更強(qiáng)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的大豆價(jià)格波動(dòng)將更加直接反映國(guó)際市場(chǎng)相關(guān)因素的變化，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)和國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)宏觀調(diào)控提供更為權(quán)威、準(zhǔn)確的價(jià)格參考依據(jù)。
國(guó)內(nèi)大豆避險(xiǎn)體系得到完善
近年來，我國(guó)大豆食用加工和壓榨企業(yè)都在發(fā)展壯大，這兩類企業(yè)都具有較強(qiáng)的保值需求，使用單一期貨合約難以獲得良好的保值效果。為適應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)細(xì)分的要求，需要推出不同類型大豆期貨合約，為這兩類企業(yè)分別提供相匹配的保值工具。
黃大豆1號(hào)合約和2號(hào)合約并行，使國(guó)產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因大豆和壓榨企業(yè)廣泛使用的非轉(zhuǎn)基因、轉(zhuǎn)基因混合大豆都有了各自的價(jià)格形成中心，利于形成大豆市場(chǎng)完善的價(jià)格體系，也使國(guó)產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因大豆和混合大豆的產(chǎn)品差別、價(jià)值體現(xiàn)更為科學(xué)合理，更為有力地引導(dǎo)國(guó)內(nèi)大豆生產(chǎn)向高蛋白和高油方向發(fā)展，促進(jìn)農(nóng)民增收。同時(shí)，兩合約的并行，也為非轉(zhuǎn)基因大豆和混合大豆使用者提供了完善的避險(xiǎn)系統(tǒng)，企業(yè)可以根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)狀況選擇不同的避險(xiǎn)市場(chǎng)。
進(jìn)口大豆有了緩沖地帶
黃大豆2號(hào)合約的上市，也為進(jìn)口大豆提供了一個(gè)緩沖和調(diào)劑的地帶，并開辟了進(jìn)口大豆國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流通的渠道。
當(dāng)某一時(shí)期進(jìn)口大豆審批數(shù)量較大、進(jìn)口速度較快、供給比較充裕時(shí)，或企業(yè)因停產(chǎn)檢修及經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整不能按計(jì)劃加工時(shí)，部分企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)上出售多余的進(jìn)口大豆，需要進(jìn)口的企業(yè)可以通過期貨交割購(gòu)買到進(jìn)口大豆,而不必從國(guó)外進(jìn)口。這樣，期貨市場(chǎng)作為進(jìn)口大豆的“調(diào)節(jié)閥”和“蓄水池”，可以引導(dǎo)大豆進(jìn)口企業(yè)便利地調(diào)劑余缺，調(diào)整市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，也有助于國(guó)家對(duì)進(jìn)口大豆總量與進(jìn)口速度進(jìn)行市場(chǎng)化調(diào)節(jié)，避免企業(yè)過度進(jìn)口大豆。而且由于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)在商品流通上可以實(shí)現(xiàn)封閉管理，因此進(jìn)口大豆在期貨市場(chǎng)交割后，管理部門完全可以進(jìn)行跟蹤管理，不違背現(xiàn)有國(guó)家對(duì)轉(zhuǎn)基因生物管理的相關(guān)政策法規(guī)。
合約設(shè)計(jì)貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)
在合約設(shè)計(jì)上，黃大豆2號(hào)合約以粗脂肪含量為定等指標(biāo)，與現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營(yíng)習(xí)慣保持一致，實(shí)現(xiàn)了與榨油用大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)的充分接軌，使得國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆不需要增加額外的篩選成本即可直接參與期貨交割，有效降低了企業(yè)交割成本。
在包裝物要求上，黃大豆2號(hào)合約采用散裝和袋裝并行的方式，兼顧了進(jìn)口與國(guó)產(chǎn)大豆的流通需要，有效地降低了交割成本，提高了期貨商品的流通效率，并保障了期貨商品的質(zhì)量。
黃大豆2號(hào)合約引入期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨和滾動(dòng)交割方式，解決了非標(biāo)準(zhǔn)品和非標(biāo)準(zhǔn)交割地點(diǎn)交割的難題，保證了充足的可供實(shí)物交割量，從而保證了期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定，方便企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。這也使得期貨交割與現(xiàn)貨貿(mào)易的成本和習(xí)慣十分接近，從而可以使期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格更為密切地聯(lián)系，對(duì)市場(chǎng)功能發(fā)揮將是一個(gè)有力保障。
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