中國期貨業(yè)質(zhì)疑美國黑嘴 看空華爾街原油期價

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　　本報記者 楊眉

　　某些國際知名投資機構(gòu)發(fā)布最新分析報告，稱原油期貨將升勢不止，直達60、70美元；國內(nèi)期貨業(yè)認(rèn)為，這“很有可能是‘莊托’造市”；面對原油期貨連創(chuàng)新高，國內(nèi)一些專家、學(xué)者建議此時更應(yīng)增加石油儲備；而國內(nèi)期貨人士認(rèn)為，如果中國增加石油儲備作為應(yīng)對措施，不僅將對愈演愈烈的石油期貨行情火上澆油，更可能成為石油漲價中的受害者

　　“目前，連創(chuàng)新高的國際原油期貨行情，簡直就是2003年國際大豆(資訊 論壇)期貨行情的翻版，而行情操縱的目標(biāo)所指也驚人一致：中國這個全球大買家。”某期貨界人士對《財經(jīng)時報》說。

　　持此類觀點的人似乎不在少數(shù)，如“逼倉中國”、“訛詐說”、“陰謀說”等。盡管這些說法多少有些“情緒化成分”，但值得注意的是，某些國際知名投資機構(gòu)發(fā)布最新分析報告，稱原油期貨將升勢不止，直達60美元、70美元“很有可能是‘莊托’造市”。

　　面對原油期貨連創(chuàng)新高，國內(nèi)一些專家、學(xué)者建議此時更應(yīng)增加石油儲備，有詳細(xì)的儲備計劃。

　　國內(nèi)期貨人士強調(diào)指出，如果中國真的采取增加石油儲備的應(yīng)對措施，不僅是對愈演愈烈的石油期貨行情火上澆油，更是可能成為石油漲價中的受害者角色。

　　據(jù)了解，此類悲劇早在2003年的國際大豆期貨市場上就上演過。

　　什么石油賣54美元一桶

　　包括中國在內(nèi)的諸多國家，正被一種逼近每桶54美元的石油期貨攪得不安。而事實上，這只不過是一種產(chǎn)于美國西德克薩斯、在紐約商品交易所(NYMEX)上市、美國政府不允許其出口的中質(zhì)油(簡稱WTI)。換句話說，在期貨市場上，它只不過是全球諸多石油期貨品種(如英國布倫特原油期貨、亞洲迪拜原油期貨)中的一種，在現(xiàn)貨市場上也沒有參與國際流通。

　　“這樣一種看起來無足輕重的石油期貨的價格變動，之所以能牽動全球神經(jīng)，是因為按照慣例，目前全球貿(mào)易商都以此期貨價格作為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價基準(zhǔn)。”某期貨界人士對《財經(jīng)時報》說。

　　從理論上講，NYMEX的原油期貨價格反映的只是美國一個特定地區(qū)、一個特定質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，即WTI的石油價格變動。“先不論全球石油市場以此作為定價標(biāo)準(zhǔn)是否合理，僅從價格本身看，它已經(jīng)高得有點離譜；而對期貨市場的投資者而言，看重的只是價差，并非價格越高越好。因此，對于NYMEX石油期貨后期走勢，我看空。”該期貨人士說。

　　美國WTI原油期貨價格的此輪升勢，可以從2004年6月底算起。6月1日，WTI原油期貨收盤價為42.33美元/桶，創(chuàng)下自1983年NYMEX推出原油期貨合約21年來的新高；8月，上漲到49.40美元；9月下旬，突破50美元；進入10月，更是連續(xù)上漲，目前已逼近54美元。

　　究其原因，最基本因素是石油供應(yīng)帶來的一系列擔(dān)憂：伊拉克政局繼續(xù)動蕩、尼日利亞(世界第六大石油出口國、非洲第一大石油生產(chǎn)國)工人大罷工、“伊萬”颶風(fēng)使墨西哥灣的石油生產(chǎn)量減少約30%、俄羅斯最大的石油出口公司尤科斯公司破產(chǎn)的可能性仍然存在等。

　　面對連創(chuàng)紀(jì)錄的WTI期貨價格，某些國際知名的投資機構(gòu)和專家預(yù)測，接下來國際石油價格將突破60美元、70美元。對此，國內(nèi)期貨界人士普遍提醒：這不排除一些參與NYMEX石油期貨的多頭“輿論造勢”，希望借此吸引跟風(fēng)盤，以便自己獲利出逃。

　　輿論造勢涉嫌“莊托”

　　據(jù)傳，美國最近流行一個笑話：政府安全部門報告總統(tǒng)，說有一個好消息和一個壞消息。壞消息是外星人來到地球要吃人；好消息是只吃記者，然后排泄出石油。

　　媒體一窩蜂地追逐“石油熱”固然有過分渲染之嫌，但真正推動“石油熱”的應(yīng)該是知名投資機構(gòu)的石油專家們。如早在9月底，美國WTI石油期貨價格還未突破50美元時，就有知名投行機構(gòu)公開發(fā)布預(yù)測報告，提出60美元的目標(biāo)；近日，又有美國“石油專家”稱明年石油價格將達到70美元。

　　一般來說，國際投資機構(gòu)對外公開提供的市場報告，反映的是其客觀分析和判斷，具有較高的參考價值。但與此同時，這些投資機構(gòu)又是國際資本市場上重要的股票投資者和期貨投資者，即利益相關(guān)者。

　　據(jù)武漢中期研究部經(jīng)理金國強介紹，“美國商品期貨委員會”公開發(fā)布的資料顯示，自6月WTI石油期貨價格上漲以來，多頭持倉量顯著增加，從6月29日的92407手增加到131602手，而凈多單(多單減空單)更是從14646手猛增至37179手。

　　多頭持倉量和空頭持倉量，是用來反映市場投資者持倉方向(做多還是做空)的指標(biāo)；凈多單和凈空單則是反映市場變化的指標(biāo)。凈多單的增加，證明做多資金的進場。

　　金國強舉例說，假定做多資金是40美元進場的，其獲利目標(biāo)是每手10美元。那么，他們就不可能在50美元退場，因為退出市場是需要成本的。同時，他們的退出還需要后來投資者的跟風(fēng)接盤。

　　所以，“造市策略”，歷來都是中外股票市場、期貨市場上莊家退出時必不可少的工具，“莊托”、“黑嘴”等也因此而生。

　　據(jù)了解，目前中國除了幾家大的石油公司以套期保值目的獲批可以參與國際期貨市場交易外，政策還不允許其他投資者參與。因此，在期貨投資上，中國的投資者不會有什么重大損失。

　　美國政府的調(diào)控工具

　　在石油現(xiàn)貨市場上，單就價格本身看應(yīng)是公平，因為中國、美國、日本等所有石油需求國面對的是同一個價格，更何況美國每年的原油進口量約3倍于中國。但不同的是，對于這個統(tǒng)一的國際價格的形成和變動，各國政府的左右能力則相距甚遠(yuǎn)。

　　“美國能源署(EIA)的石油庫存報告，已成為國際油價行情的主要構(gòu)成因素之一，市場對其數(shù)量變動的關(guān)注度，超過了對歐佩克(OPEC石油生產(chǎn)國組織)產(chǎn)量增減的信息。可以說，美國對于油價的實際影響力，甚至明顯高過了歐佩克。”某經(jīng)濟學(xué)者對《財經(jīng)時報》說。

　　瀏覽近來國內(nèi)外有關(guān)石油價格變動趨勢的分析文章，無論是學(xué)者、分析師還是記者，無一例外地將美國的石油庫存數(shù)據(jù)作為其首要的判斷依據(jù)之一。某種程度上說，國際石油市場價格的變動，成了美國石油儲備數(shù)據(jù)的晴雨表。

　　如6月1日， WTI原油期貨創(chuàng)下42.33美元/桶的21年來新高。而后EIA公布，截至6月18日當(dāng)周，美國原油庫存意外地大幅度增加250萬桶，是2002年8月2日最高庫存水平。WTI原油期貨價格于6月底，降至36.24美元；到9月下旬，美國原油庫存數(shù)據(jù)又連續(xù)8周下降，并跌至7個月低點，直接原因是“伊萬”颶風(fēng)。于是，終于引發(fā)WTI原油期貨突破50美元大關(guān)。

　　因此，國內(nèi)期貨界人士普遍的看法是，目前發(fā)生的石油漲價風(fēng)波，表面看是國際投機基金哄抬石油期貨所致。但投機者最為關(guān)注和利用的市場信息之一，是美國政府通過其原油庫存數(shù)據(jù)所體現(xiàn)的市場調(diào)節(jié)動向。

　　面對美國政府的做法，國內(nèi)有學(xué)者指責(zé)中國的石油進出口政策由行政控制，不透明；有關(guān)的計劃和石油庫存等方面的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)都屬于絕密資料，不公布。因此，中國的需求變動對世界來說“始料未及”。于是，加劇了國際石油市場的“動蕩”。

　　但對于國際石油期貨市場來說，美國石油儲備數(shù)據(jù)真實與否不重要，重要的是市場就認(rèn)它。

　　“全世界都知道，一旦美國政府宣布動用石油儲備，看空就是定勢。”期貨業(yè)人士堅定指出，此時此刻，中國需要弱化對石油儲備的渲染。