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社保基金5年:勝了通脹率 輸給同期國債利率


http://whmsebhyy.com 2005年09月09日 06:33 第一財經日報

  項懷誠認為,社保基金健康發展必須解決資金來源、投資渠道、法律環境三大難題

  本報記者 陸媛 發自北京

  截至7月底,全國社保基金規模達到了1818億元,但距1萬億元的既定目標尚有較遠距離。作為社保基金理事會理事長的項懷誠指出了問題三大癥結:資金來源尚待穩定、投資
渠道尚待拓展、法律環境尚待完善。

  在7日召開的“紀念全國社會保障基金理事會成立5周年暨發展戰略研討會”上,項懷誠指出,按照資本加權計算,社保基金五年來的累計收益率超出了同期累計通貨膨脹率,基本實現了保值增值的目標,但“真正講效益的話也是差強人意”。

  項懷誠表示,五年來只戰勝了通貨膨脹率,但沒有戰勝同期國債利率。“五年來社保基金累計收益率是11.82%,戰勝了通貨膨脹率,但沒有戰勝利率為13.66%的五年期國債,很大一個因素是委托投資。”

  項懷誠介紹:“現在進入資本市場的投資既有委托的,也有自己的,波動比較大。今年在股票市場的委托投資最多浮虧8億元多一點,8月底的數字還沒有出來,大體上在2億元。這些在今年就會影響我們的收益率。”

  三大問題亟待解決

  對于爭論中的社保基金下一步發展方向,項懷誠提出,亟待解決的問題有三個方面。

  第一是資金來源尚待穩定。按照相關法規,社保基金主要來源于中央財政預算撥款、國有股減持收入和彩票公益金收入等幾個方面。項懷誠說,從執行的情況來看,財政撥款主要的問題是不穩定,有的年份有點兒少;10%的國有股減持2001年國務院就規定停止執行了,只有一部分國有資產可以劃給理事會;而十六屆三中全會文件要求“采取多種方面包括依法劃轉部分國有資產充實社會保障基金”,但劃轉工作至今未能進入實質性操作階段。

  項懷誠表示,資金來源的不夠穩定,不僅延緩了基金規模的擴大速度,也因為難以合理配置資產而影響了基金的投資運營。

  第二是投資渠道尚待拓展。根據《全國社保基金投資管理暫行辦法》的規定,社保基金只能投資于國內銀行存款、債券、證券投資基金和股票等幾個品種,并且有嚴格的投資比例限制。近幾年來,銀行存款和債券的收益率不高,股市又長期在低位徘徊。這種現狀影響到社保基金的收益水平。

  項懷誠坦言:“現行制度模式的一些可商榷處,已經在相當程度上影響了社保基金的投資運營管理。”他表示,現行制度模式的可商榷處之一,是有關各方的權責有待分明,尤其是社保基金理事會的權責有待分明。應該著眼于基金安全和保值增值這一根本目標,厘定社保基金理事會投資運營方面的權責界限,建立相關的問責機制和激勵機制;另外,限量監管的監管方式過于關注單一資產的風險,忽視了資產多樣化對減少組合風險的作用,無從對宏觀經濟和資本市場的變化作出快速反應。

  第三是法律環境尚待完善。作為社保基金投資運營的主要法規依據,《暫行辦法》以財政部和勞動保障部兩部長令的形式頒布于2001年,項懷誠評價說:《暫行辦法》的有些條款已經不合時宜,其立法層次低,適用范圍窄,保障措施少。

  基金盤子該有多大

  今年5月,世界銀行公布了一份關于中國未來

養老金收支缺口的研究報告。報告指出,在一定假設條件下,按照目前的制度模式,2001到2075年間,我國基本
養老保險
的收支缺口將高達9.15萬億元。如果采用遼寧社會保障改革試點方案,按照8%的個人繳費比例把全國的個人賬戶做實,同期的收支缺口仍將達到6.1萬億元。這對于社保基金的1萬億元規模目標又提出了嚴峻挑戰。

  那么社保基金究竟以何種規模為宜?這成為史無前例的新問題。項懷誠說:“賬有多種算法。目前,中央財政每年用于社會保障方面的補助數量在逐年上升,2004年是522億元。與此同時,各地還占用相當數量的個人賬戶資金用于當期支付。保守的估計,這兩者之和至少在1000億元以上。我們設想,假如社保基金達到1萬億元以上的規模,我們就具備了基本不動本金只用投資收益的能力,在確保社會保障制度正常運行進而完善社會保障體系上,為中央財政提供更為堅實的財力協助。如果是2萬億以上就更好了,像我們這樣一個人口大國,社會保障基礎還比較薄弱,建立起政府儲備基金性質的錢或者說社會保障基金,如果小了,毫無用處。一年40多億元的收入杯水車薪。這種基金是積累式的,不可能一下就很大了,但是必須是大的。”

  對于社保基金的投資,項懷誠透露,廣受矚目的開辟海外投資市場的申請已經得到批準,目前相關準備工作已基本就緒。


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