社保基金可望借QDII率先出海 最先將是香港市場

　　最先進(jìn)入的將是香港市場，且不會(huì)是散戶投資者的資金或基金，而是類似于社保基金的機(jī)構(gòu)進(jìn)行試點(diǎn)，規(guī)模不會(huì)太大；財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部等研究修改社保障基金投資管理暫行辦法

　　本報(bào)記者 李兆清

　　近來一直為市場密切關(guān)注的QDII(合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)赴海外投資者)政策，可能會(huì)以社保基金的海外投資戰(zhàn)略作為突破口。

　　記者本周就此向全國社會(huì)保障基金理事會(huì)行政部辦公室求證時(shí)，獲得了肯定的答復(fù)。同時(shí)有關(guān)人士估計(jì)，首批QDII年內(nèi)登陸香港的可能性較大。

　　但他們也同時(shí)指出，最先進(jìn)入香港市場的資金不會(huì)是散戶投資者的資金或基金，而是類似于社保基金這樣的機(jī)構(gòu)率先進(jìn)行海外投資試點(diǎn)，而且規(guī)模不會(huì)太大。

　　社保基金行政部辦公室一位人士向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》證實(shí)，財(cái)政部已經(jīng)向全國社會(huì)保障基金理事會(huì)下發(fā)了有關(guān)文件。據(jù)了解，QDII的管理思路和相關(guān)規(guī)則已經(jīng)成型，在具體操作實(shí)施上也沒有障礙，只是在推出時(shí)機(jī)的選擇上，相關(guān)部門的口風(fēng)仍然相當(dāng)緊。

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》同時(shí)獲悉，財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部等有關(guān)部門正在積極研究修改《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》，以推動(dòng)國內(nèi)的社會(huì)保障資金走出國門，投向海外證券市場。

　　中國證監(jiān)會(huì)2002年就向國內(nèi)部分證券公司與基金公司征集有關(guān)QDII的研究報(bào)告。但對(duì)QDII制度的三個(gè)核心問題——投資者的資格認(rèn)定、進(jìn)出資金的監(jiān)控、許可投資的證券品種和比例限制，有關(guān)部門至今仍然沒有透露出更多的信息。

　　社保基金率先申請(qǐng)

　　2000年11月成立的全國社會(huì)保障基金理事會(huì)(簡稱全國社保基金會(huì)，縮寫：NCSSF；下稱理事會(huì))目前的總資產(chǎn)約1350億元左右。

　　據(jù)一位知情人士稱，NCSSF目前已向國務(wù)院提出申請(qǐng)，希望部分資金能被獲準(zhǔn)投資到海外市場，其首選是香港股市。

　　據(jù)這位人士估計(jì)，國務(wù)院批準(zhǔn)這一申請(qǐng)或許“不成問題”，而且“時(shí)間也不會(huì)拖得很久”。

　　據(jù)介紹，社保基金海外入市資金規(guī)模開始時(shí)可能不會(huì)超過50億元人民幣，占社保基金總資產(chǎn)的4%左右。其投資很有可能會(huì)通過基金管理公司進(jìn)行。

　　專家認(rèn)為，為社保基金入市提供更多的投資選擇，是彌補(bǔ)社保資金目前的巨額缺口途徑之一。

　　盡管通過QDII的方式有序地使國內(nèi)資金進(jìn)入海外市場的政策幾乎已成定局，但目前中國原則上依然禁止公民個(gè)人在海外股市投資，其用意無非是希望不要對(duì)國內(nèi)市場構(gòu)成影響。

　　不過，最近經(jīng)濟(jì)專家普遍認(rèn)為，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，準(zhǔn)許更多國內(nèi)投資向境外拓展的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》同時(shí)獲悉，除了社保基金，保險(xiǎn)資金作為QDII進(jìn)入香港股市也在政府考慮之列。

　　據(jù)市場知情人士透露，由于海外市場投資價(jià)值較高，加之國家最近對(duì)個(gè)人攜帶外匯和人民幣出境的管制有所放松，香港的銀行又可以經(jīng)營部分個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)，已經(jīng)有不少內(nèi)地機(jī)構(gòu)——包括券商——借用“代客理財(cái)”或其他名義進(jìn)行港股投資。

　　未來缺口很大

　　盡管QDII可為社保基金帶來更多的投資渠道，有助投資收益提高，但據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部門估算，相對(duì)于社保基金未來可能高達(dá)1.5萬億美元的資金缺口而言，QDII的投資收益或許還有相當(dāng)大的欠缺。

　　勞動(dòng)和社會(huì)保障部的資料顯示，隨著全國退休職工大量增加，政府決策機(jī)構(gòu)一直在為如何讓羽翼尚不豐滿的社會(huì)保障體系維持運(yùn)轉(zhuǎn)、滿足需求而設(shè)計(jì)各種思路和方案。

　　在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，國家的最大問題是要負(fù)責(zé)解決工作人員的住房、醫(yī)療、退休養(yǎng)老等圍繞生老病死的各種問題。對(duì)于當(dāng)今中國領(lǐng)導(dǎo)人來說，保障退休人員的基本生活需求對(duì)維持社會(huì)穩(wěn)定至關(guān)重要。

　　1997年以來，全國各省都設(shè)立了社保基金管理中心，負(fù)責(zé)向企業(yè)及其員工收取養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)，并定期向退休人員發(fā)放養(yǎng)老金。全國每年收繳和發(fā)放的退休金大約為7000億元，但隨著越來越多的中年勞動(dòng)者面臨退休，這個(gè)數(shù)字面臨著繼續(xù)攀升的前景。

　　如果社保基金覆蓋面進(jìn)一步擴(kuò)大，所需的資金規(guī)模將大幅飆升，資金缺口可能會(huì)更大。

　　根據(jù)目前的設(shè)計(jì)，社保基金沒有考慮廣大農(nóng)村地區(qū)人口和進(jìn)城務(wù)工人員，盡管部分進(jìn)城務(wù)工人員目前已在向社保基金繳費(fèi)。

　　據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部估計(jì)，各地社保基金的總余額目前在3000億元，但一些決策部門認(rèn)為，實(shí)際數(shù)字可能還不到它的一半，因?yàn)橐恍┑胤降牟糠只�金已被挪作他用。即使在一些相�?duì)富余的省份，社保資金也存在缺口。全國社保基金理事會(huì)在緊急情況下，可以動(dòng)用它的儲(chǔ)備資金——目前反映在全國社保基金賬下1350億元資產(chǎn)——幫助各地有支付困難的社保基金應(yīng)急，但如何將儲(chǔ)備資金投資增值，目前可選擇的渠道還非常有限。

　　拓寬投資先改規(guī)矩

　　據(jù)專家介紹，目前，這部分儲(chǔ)備資金中僅有5%投資于國內(nèi)股市；有60%存在銀行，約20%購買了國債，其余的購買了企業(yè)債券和其他金融產(chǎn)品。根據(jù)中央政府的規(guī)定，全國社保基金投資股市和基金的資金比例最高可達(dá)40%，但由于存在其他方面的限制，實(shí)際上能投資的資金要少得多。

　　現(xiàn)在，由于市場環(huán)境的改善，社保基金理事會(huì)除了希望投資香港股市，也在考慮適度增加在國內(nèi)股市的投資。國務(wù)院最近頒布的發(fā)展資本市場的九條意見中，對(duì)社保基金和保險(xiǎn)資金增加股市投資也表示出了鼓勵(lì)的態(tài)度。

　　全國社保基金理事會(huì)有關(guān)人士向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》表示，今后投資方向不僅僅包括保險(xiǎn)、信托、海外證券市場，房地產(chǎn)、大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等實(shí)業(yè)投資，也都可能成為社保基金新的投資范疇。

　　這位人士指出，要拓寬投資領(lǐng)域，就必須突破現(xiàn)有的《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》，修改或增加新的條款。他認(rèn)為，《暫行辦法》實(shí)施已近兩年，市場環(huán)境已發(fā)生很大變化。社保基金理事會(huì)將根據(jù)市場情況及研究結(jié)果，向勞動(dòng)保障部和財(cái)政部兩個(gè)監(jiān)管部門提出了修改建議。

　　截至2002年末，中國有4200萬退休人員，其中大部分享受養(yǎng)老保險(xiǎn)。目前有1.11億勞動(dòng)人口繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)。根據(jù)目前的規(guī)定，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳納金額相當(dāng)于員工工資水平的11%，由員工和雇主共同負(fù)擔(dān)。開始時(shí)，員工的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)繳納額相當(dāng)于其工資的4%，最終其繳納比例要上升到工資的8%，其余的部分由雇主負(fù)擔(dān)。