Value中國基金排行榜問答

　　□ Value基金評級小組

　　2002年9月，《Value》推出了內地第一個封閉式基金排名，2003年1、2月合刊中，《Value》對開放式基金的業績評估作了詳細的闡述。隨著《Value》雜志在基金業及銀行渠道間影響力的擴大，《Value》讀者通過各種渠道向我們表示希望更詳細地了解Value月度基金排名的依據。在不斷整理各方意見及建議的基礎上，《Value》選出一些有代表性的觀點，

以問答形式陸續刊登在雜志上，希望以此使投資人對Value基金排名有更直觀及客觀的了解。

　　Value舉辦中國基金排行榜的目的是什么？

　　Value舉辦中國基金排行榜的主要目的在于幫助投資者更加方便簡單地評價每只基金在同類基金中的運作狀況，通過對基金過往業績數據的定量分析，并以其歷史風險調整后的收益為依據，幫助投資者對基金的未來情況進行預期和相應操作。

　　Value中國基金排行榜為何分這么多細類？

　　每只基金都根據自己的契約設定的投資標的和風險收益目標進行操作，對不同投資標的的基金進行比較缺乏參考意義。因此，對基金進行細化分類是基金排名和評級的基礎，并直接影響評級的有效性。Value中國基金排行評級主要按照基金風險收益特征進行分類，從而對相同風險收益特征的基金進行評價比較并供投資者選擇。

　　Value中國基金排行榜主要有哪些基金類別，分類依據是什么？

　　目前Value基金分類主要如下：

　　1)保本型基金：基金契約中承諾保本的基金。

　　2)債券型基金：基金契約中投資債券的比較上限超過80%的基金。

　　3)指數型基金：基金契約中規定某指數為投資標的的基金。

　　4)中小盤

　　5)一般股票型基金：指數和中小盤股票基金外，契約中明確規定投資股票的上限超過70%的基金。

　　6)貨幣型基金：基金契約中投資貨幣市場工具的基金。

　　7)平衡性基金：凡基金契約中不符合保本型、股票型、貨幣型和債券型劃分的基金。

　　未來Value將根據中國基金的發展情況，進行更加細化和準確的分類，從而幫助投資者選出同類型中相對優秀的基金投資品種。

　　開放式基金和封閉式基金有什么不同？

　　兩者最主要的區別首先在于基金結構。開放式基金可以無限量地發出或因需求而贖回基金單位。但封閉式基金在發行時便會確定單位數量，之后所有買賣必須通過證券經紀商在交易所二級市場進行買賣。所以，開放式基金的投資人可以每天申購和贖回基金份額，而封閉式基金類似于股票，投資者只能在首次發行時買入，之后要在二級市場上進行交易。

　　其次，開放式基金只有資產凈值一個價格指標; 而封閉式基金有兩個價格指標——資產凈值和交易價格，除了反映基金的業績外，交易價格更是直接受到二級市場供求關系的影響，所以，封閉式基金的資產凈值和交易價格會存在差異。

　　Value基金排行榜是否包含了市場上所有的基金？

　　Value基金排名對象針對目前市場上所有的基金，但只有運作期限在三個月以上的基金才能進入Value基金排行榜。

　　Value中國基金排行榜中超額收益率排名、風險排名和綜合排名主要指什么內容？

　　超額收益率是反映基金在過去某一連續時間段內的相對基準收益的一個衡量指標，反映基金超出一般市場水平的經營管理能力，超額收益率排名即按該指標進行從高到低的排序。

　　風險排名主要衡量和反映基金收益率的持續穩定性情況，波動幅度越大即為風險越大。

　　綜合排名主要依據風險調整后收益進行衡量，也即單位風險所能為投資者帶來的收益，是一個綜合反映收益和風險的指標。

　　為什么Value中國基金排行榜中的部分基金沒有進行綜合排名？

　　凡基金超額收益率為負的基金，不進行風險收益調整后的綜合排名，只進行超額收益率和風險的單獨排名。未列入綜合排名的基金，星級評價以超額收益率排名為準。今后各基金將視超額收益率正負情況，自動進入或剔出綜合排名行列。

　　基金的星級評價結果是如何出來的？

　　Value基金星級排名是按照基金綜合排名按比例而來，其中，綜合排名前10%的為五星級基金，其次的25%為四星級，再次的30%為三星級，再次的25%為二星級，最后的10%為一星級。

　　為什么3個月、6個月的基金星級評價中，有的沒有星級評價？

　　Value對運作不滿一年的新基金不予評級，超過一年不足二年的基金只參加近一年評級，超過二年不足三年的基金參加近一年和近二年評級，超過三年以上的基金參加全部評級。未來Value還將提供五年甚至十年的評級。

　　為什么保本基金、中小盤股票基金等期限已滿一年，但仍然沒有星級評價？

　　Value對基金進行星級評價除了運作期限必須滿一年之外，還要求該類型基金數量達到10只或以上。同類型基金數量少于10只的暫不考慮星級評價。

　　Value基金排行榜的更新頻率如何？為什么沒有每周公布的排行榜？

　　Value基金排行榜每月定期公布一次。基金產品比較適合中長期投資而非短期的投機操作，因此Value不進行期限過短的每周公布，以示不鼓勵投資者對基金進行短期操作。這也是Value在基金評價周期上，沒有設置一周或一個月評價的原因所在，目前Value最短的基金評價周期是三個月。

　　投資人應如何看待Value基金排行榜中基金排名的上升及下降？

　　Value基金評價是以基金過往業績為基礎的定量評價，主要目的在于為投資人提供一個簡化篩選基金過程的工具，不應將其視作未來買賣基金的建議。

　　某只基金有較高的星級評價，并不等于該基金未來就一定能繼續取得良好的業績，基金未來業績依舊將受到諸如基金經理更換、投資組合變動等因素的影響。這些高星級評價的基金，也不一定就適合于每位投資人的基金組合，每個投資人還是需要根據自己的投資目標、投資周期和風險承受能力進行選擇。

　　相關數據：

　　2005年9月《Value》價值開放式基金評級一覽表

　　2005年9月《Value》價值封閉式基金評級一覽表