基金理財：券商基金和銀行 你該把錢交給誰

　　券商集合理財產品投資范圍靈活，但投資門檻及流動性則遜于基金和人民幣理財產品

　　劉念 NBD 理財主筆

　　到目前為止，已經有6家券商先后推出了集合理財產品，其中有2只產品已經順利地募集到目標金額。相對銀行和基金公司而言，券商推出的理財產品具有得天獨厚的優(yōu)勢：投資 范圍可以跨股市、債券、銀行間市場，甚至還可以買基金。但是，高居不下的投資門檻和較低的流動性又成為它們的瓶頸。

　　券商集合理財投資范圍更靈活

　　券商集合理財產品可以分為限定性和非限定性兩類。在已發(fā)行的6只產品中，除“廣發(fā)2號”和中信避險共贏”是限定性集合資產管理計劃以外，其他4只都是非限定性集合資產管理計劃。

　　所謂限定性，是指其投資對象主要為現(xiàn)金、貨幣基金、國債和企業(yè)債券等固定收益類產品，投資于權益類證券和股票的比例不超過20%。而非限定性集合理財產品投資于固定收益類和權益類的比例不受限制，而且還可以投資于基金。

　　就這點而言，基金就顯得比較“僵化”。基金的投資范圍必須名副其實”。股票基金投資股票的資產必須超過60%，債券基金投資于債券的資產必須超過80%。混合型基金的投資比重則介于兩者之間，并且按照規(guī)定，基金不能投資于其他基金。因此，像招商證券“基金寶”這種投資于各類基金的產品，就只能讓各基金公司望而興嘆。像“東方紅1號”這樣可以投資于債券、股票、股票型基金、貨幣基金以及ETF等各種品種的“大拼盤”，也是基金公司無法做到的。

　　人民幣理財產品的投資范圍更為狹窄，以短期央票、國債以及信用度高的企業(yè)債為投資目標，也可以投資于風險較低的基金(如廣發(fā)銀行曾推出投資于貨幣基金的理財產品)，但不能涉足高風險的權益類投資，如股票或股票型基金。

　　券商自有資金參與投資并承擔部分損失是一大賣點

　　除了投資范圍靈活之外，券商集合理財產品還有一個獨特的賣點，就是券商可以以自有資金部分參與。

　　現(xiàn)有的6只產品中，除“廣發(fā)2號”外，其余5只都有5%-10%不等的比例，是券商的自有資金。這部分資金有兩大作用：彌補投資者損失及調動券商的積極性。如果產品虧損了，投資者還能獲得券商以自有資金部分作出的補償，有一定的“防護墊”作用。而且，產品的投資運作結果也關乎券商自有資金的安全與收益，這與基金只單純充當“管理者”、拿固定比例的管理費有很大不同。而人民幣理財產品給銀行帶來的收益也主要來自投資運作的收益，但銀行不會拿自有資金參與投資，并為投資者承擔損失。

　　投資門檻高于基金和人民幣理財產品

　　按照規(guī)定，限定性券商集合理財產品的單份金額最低5萬元，非限定性最低10萬元。這大大高于基金最低1000元就可申購的門檻。有些基金還推出了月供數(shù)百元的定期定額服務，這更凸現(xiàn)了基金“積少成多”和長線投資的功能。人民幣理財產品剛面世時也走高端路線，起步動輒上萬元，5萬甚至10萬元的產品幾乎沒有，現(xiàn)在的起點則在萬元左右。

　　贖回較難，流動性不如基金和人民幣理財產品

　　券商集合理財類似于“半封閉式基金”，封閉期長則1年，短則3個月。封閉期過后，會周期性地開放。如招商證券“基金寶”規(guī)定，每3個月的最后5個工作日開放。而“東方紅1號”則是第1年的最后5個工作日才能開放，辦理退出。

　　開放式基金每個工作日都能申購贖回。封閉式基金盡管封閉期內不能贖回，但可以通過發(fā)達的二級市場流通轉讓。而人民幣理財產品一般到期才能拿回本金和收益，但現(xiàn)在的人民幣理財普遍縮短了投資周期，以半年、1年為主，一般不超過2年。

　　券商集合理財贖回后，資金到賬時間比較長，通常需要5-7天，而開放式基金基本可以做到T+2日到賬。

　　◎ 點評：

　　券商集合理財：想說愛你不容易

　　有些投資者對于券商集合理財仍有顧慮。究其原因，不外乎以下幾種：

　　1.收益率的可預測程度較低。與標準化的基金和人民幣理財產品不同，券商集合理財是各券商根據(jù)自身特點和對市場的判斷推出的“個性”產品。就目前推出的6只產品而言，沒有兩只是相同并具可比性的。與之相對照，基金的評級和研究體系已經相當完善，人民幣理財產品由于投向比較固定，因此收益率的預期比較有把握。

　　2.申購贖回的手續(xù)繁瑣。購買券商理財產品，要先到券商處開戶，還要到指定銀行開戶，然后辦理銀證轉賬、簽署協(xié)議等手續(xù)。辦理退出時，還要填寫書面申請，親自到網點辦理，并且還要等5-7天后資金才能到賬。

　　3.受前些年券商委托理財風險的影響，券商聲譽普遍不佳，投資者對集合理財產品也是心存顧忌。