國海富蘭克林總裁林偉杰：價值投資忠實追隨者

　　文 本刊記者/馮慶匯

　　個人經歷：

　　投資理財經歷：

　　◎ 中學時代在中國餐廳里打工掙錢交學費，依靠獎學金讀完了博士學位，空閑時間在學校宿舍兼職當值班員。多余的零花錢用來買基金。

　　◎ 目前投資美國的基金，全部買了富蘭克林集團下的基金，尤其喜歡偏股票型基金，曾經持有一只基金的期限達到5年，平均年收益率為12%到13%。多數基金持有兩三年就獲利了結。

　　◎ 幾年前投資入股做一個項目的風險投資，結果這個公司運作了1年多就沒了，錢全都打了水漂。

　　◎ 在香港買了保險，主要是意外險和健康保險。

　　◎ 下一步打算在上海買房子。

　　理財理念：

　　◎ 一個真正成功的價值投資者能夠開發出其他人不曾發現的價值，通過拜訪上市公司來發現股票的價值。

　　◎ 選擇基金要選擇好的公司，好的投資團隊，并且有穩定增長的基金。

　　◎ 做一個適合自己的投資組合很重要，年輕人可以多做些風險高的投資，中年人最好還是以穩健投資為主。

　　◎ 保險的主要功能是保障，而非投資。

　　從“老牌勁旅”富蘭克林基金公司新興市場部門的分析師成長起來的林偉杰，從骨子里流淌出誠實敦厚的味道。聊了近2個小時之后，印象最深刻的莫過于他對于投資股票駕輕就熟的自信。這位超級信仰“價值投資”的總經理說，那些能夠分享證券市場成長的投資是最好的投資。

　　“新興市場之父”的徒弟

　　林偉杰的辦公桌案頭放著本馬克·莫比爾斯的著作《Passport to Profits》(通向盈利之門)。這位光頭的性格明星曾被紐約時報評為20世紀十大投資大師，和巴菲特齊名。也正是他第一個提出到新興市場投資的理念，被華爾街日報稱為“新興市場之父”。

　　當話題自然的落到莫比爾斯身上的時候，林偉杰說，“莫比爾斯曾經是我的上司，我跟著他工作了很多年，我們幾乎走遍了全世界的新興市場，包括中國。”這個話題令人倍感振奮，當我們不免抱怨中國股票市場混亂的格局的時候，林偉杰毅然拿出投資大師徒弟的風范，“不管在多么低迷的市場里，其實都有辦法找到值得投資的公司。即使是巴西這樣的國家，平均每3到4年來一次金融風暴，當時我們依然挖掘出不少有價值的公司，而且我們管理的基金同樣能在那里取得驕人的業績。”

　　“我是徹底的價值投資者”——林偉杰的解釋是這樣的，一個真正成功的價值投資者能夠開發出其他人不曾發現的價值。“比如有一家上市公司，你發現它實際上值3塊錢，而它現在的股價只有1塊錢，這就是價值。我們的做法是以1塊錢買入，而后放在那里長線投資，也許需要很長時間其價值才會被認可，而后股價上漲，直到我們覺得股價相對于公司本身的價值已經得到釋放的時候，我們才會拋出。”

　　但問題是，如何才能發現股票的價值呢？多數人的困惑莫過于此。除了傳統的分析財務報表，林偉杰說最根本的方法就是“拜訪上市公司”。“過去我跟著莫比爾斯工作的時候，我們所在的富蘭克林基金公司新興市場部門有一架自己的小飛機，通常我們會親自拜訪那些感興趣的公司，我和莫比爾斯的足跡幾乎遍布南非、巴西、墨西哥、波蘭、俄羅斯、印度、土耳其、韓國等等各個新興市場國家。我們到南非的金礦里面看工人如何工作，也到俄羅斯看石油工廠的工作狀況，只有實地考察之后，你才能真正判斷一家公司的好壞。”

　　他舉了個例子。“當時有一家上市公司，他們在財務報表里宣稱自己公司的盈利如何如何可觀，但是當我們到那家工廠以后卻發現，半天都沒有一輛卡車進出工廠，而倉庫里的現貨卻堆積如山，顯而易見，實際情況和財務報表嚴重不符。”

　　當然，衡量公司價值的復雜性遠甚于此，經驗、感覺、專業素養、戰略眼光、判斷力一個都不能少。林偉杰說了個小故事。若干年之前，他和莫比爾斯一起拜訪一家生產維生素藥片原材料的公司，當時全球范圍內對維生素藥片的原材料供不應求，因此這類公司通常業績驕人。那家公司有不錯的設備，生產線，但是地上非常之臟。于是莫比爾斯低聲對他說，“地上這么臟，他們生產的藥你敢吃嗎？”林偉杰說，“問題的實質是，這家公司當時輝煌的業績主要得益于全球范圍內巨大的需求，因為需求大，所以他們的產品自然賣得好。但是這家公司內部的管理，或者說他們真正的競爭力可能不高。”

　　買好的基金，賺時間的錢

　　8歲起隨父母移民之后，林偉杰的學生時代是在美國度過的。“和中國人的習慣不同，美國的教育最為強調獨立，一般的美國小孩從15、16歲起就開始打工掙零花錢，所以從很小的時候開始，美國孩子就有理財觀念。”

　　在少有華人的北卡羅來那州，林偉杰的生活也迅速的“美國化”。中學時代，他曾經在父母朋友的中國餐廳里打工，收盤子，洗盤子，點菜服務生，幾乎所有的崗位他都輪流做了一遍，不菲的工錢全用來交了學費。到了大學，他則依靠獎學金讀完了博士學位，空閑時間在學校宿舍兼職當值班員。“多余的零花錢，我曾經用來買過基金。當時有些同學熱衷于炒股票，不過因為我所研讀的氏雙學位，課程緊張，根本沒時間每天跟蹤股價，研究公司基本面，自然而然基金成為我投資的首選。”

　　確實，20世紀80年代的美國，共同基金行業迅速崛起為華爾街的新貴，再加上股票市場的繁榮，還是大學生的林偉杰對于含有股票投資的基金充滿信心。這一“思維習慣”保持至今。或許是職業的原因，林偉杰后來對股票的熱情更是有增無減，于是決定投資品種的時候，股票型基金突出重圍，成為他個人的投資組合中當仁不讓的“主力”。當然，棄股票擇基金還有不得已的苦衷，“在美國，證券從業人員雖然可以買股票，但是買之前，或者拋之前都要申請批準，太費時間。所以還是買基金省時省力。現在到了中國工作，國內的基金，股票我們都是不能投資的，狹小的選擇面促使我只能投資美國的基金。”

　　至于選擇基金的標準，林偉杰說的很簡單，“選擇好的公司，好的投資團隊，并且有穩定增長的基金”。他用行動詮釋了這句話的含義——全部買了自己公司，也就是富蘭克林集團下的基金。這家老牌基金公司是美國最大的上市基金公司，差不多有60年的歷史，管理著超過3700億美元的資金。“在美國，偏股票型基金的分類比中國復雜的多，我們最老牌的一個收益基金和公司的時間差不多長，有60年，平均下來每年大約有10%到11%的增長率。這個基金我自己也買了。”“我比較喜歡以每年穩定增長為目標的基金，有些基金某年可以達到30%甚至翻番的增長，到下一年就虧光了，風險太高。”

　　也正因為他欣賞“穩定增長”型基金，林偉杰更傾向長期投資。他說，自己曾經持有基金的期限最長達到了5年，一般在2到3年左右獲利了結。“這個基金5年下來，平均年收益率大約為12%到13%，我感到很滿意。”林偉杰對長期投資不無感慨，“如果60年前有人買了10000塊錢的富蘭克林收益基金，60年后就有300多萬。”

　　冒險、保險、投資，一個都不能少

　　一如他誠實穩重的外表，林偉杰的投資風格異常穩健。因此在談起失敗經驗的時候，他想了半天才記起一件塵封往事。“曾經有幾年，我在中華網作CIO(首席投資官)，當時很流行風險投資。有幾個工程師作了個項目，然后找我入股，結果這個公司運作了1年多就沒了，錢全都打了水漂。”“風險投資如果運氣好的話，回報率可能是幾倍、幾十倍甚至幾百倍，但是天下沒有免費的午餐，回報高風險也高，我正好遇到的是高風險。”說話間，林偉杰無奈的聳聳肩。

　　所幸的是，他為自己打理的投資組合分散了整體的風險。“做一個適合自己的投資組合很重要，少部分錢放銀行，25%左右買貨幣市場基金，因為流動性好，收益比銀行存款高，然后30%到40%的錢買基金，10%左右買保險，還有一部分錢用來買房子，或者做些高風險的投資。年輕人可以多做些風險高的投資，中年人最好還是以穩健投資為主，比如象我這樣。”

　　“保險我是在香港買的，主要是意外險和健康保險，萬一發生意外狀況，多少有個保障。保險的主要功能是保障，而非投資，因此投資類型的保險我從來不買。”剛來上海不久的林偉杰說，下一步的打算就是買房子，“上海的房價可能是有一點泡沫，不過買房子最重要的除了地段還是地段，比如靜安區就這么大，房子就這么一些，房價不可能大幅度下跌。”他說，“我在香港工作很多年都沒有買房，買房與否和經濟基本面有很大關系，目前看來中國大陸長期的經濟發展向好，所以我覺得居住在這里的人都可以買房。”

　　Jack Lin (林偉杰)

　　國海富蘭克林基金管理有限公司 總經理

　　畢業于美國范德畢特大學，取得經濟學學士學位，后在加州大學洛杉磯分校取得工商管理碩士學位以及法學博士學位。早在1996年，他就加入了富蘭克林集團下屬的坦伯頓新興市場集團，擔任資深副總裁，在越南、中國、日本、韓國等新興市場上積累了豐富的市場經驗。此外還曾在中華網公司擔任過首席投資官和高級戰略副總裁并兼任中華網中國市場的高級運營官。