大成基金經理陳尚前：打造穩健增值低風險產品

http://whmsebhyy.com 2006年07月14日 00:00 中國證券網-上海證券報

大成債券基金經理陳尚前先生(圖片來源：上海證券報) 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　——訪大成債券基金經理陳尚前

　　□本報記者唐雪來

　　在日前公布的2006年二季度末基金凈值和規模變動情況中，大成債券(資訊凈值論壇)基金的規模增長非常引人矚目。2006年上半年，大成債券基金規模增長達543%，規模增

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長率位居所有開放式基金凈申購比例首位。

　　事實上，2006年3月以來，大成債券基金先后縮短了投資者贖回款到賬時間，并推出了零費率申購贖回、只計提銷售服務費的C類收費模式，這些創新舉措引起了外界的廣泛關注，

　　隨著中短債基金的問世，國內的“老債券”基金紛紛改弦更張以面對激烈競爭。作為國內債券型基金分紅的冠軍，大成債券基金也在業界率先開始轉型之路。日前，大成債券基金經理陳尚前就轉型有關問題接受了本報記者的采訪。

　　記者:我們注意到，今年以來，除了大成債券基金之外，其他公司的債券基金也紛紛調整自身的投資目標和方式，為什么老債券基金要進行轉型？

　　陳尚前：作為第一批債券基金的基金經理，從基金成立至今已整整兩年半，始終有被一個困惑所纏繞：基金凈值增長快，贖回為什么更快？經過長期思考和觀察，我認為基金波動率是主要原因，而隱藏在波動率后面有深層次的體制和市場原因。

　　正是基于當前的市場環境和我們對金融產品的認識，我認為，目前債券市場已經正本清源，經過這幾年的快速發展，債券市場從產品創新、投資工具創新、盈利模式等多方面發展迅速，未來仍然會有很快的發展，而伴隨著金融深化和“金融脫媒”加劇，廣大居民對低風險收益特征的固定收益類產品將有爆發式的增長，而具有專業

理財品牌和專業管理團隊的固定收益類基金將大有發展。同時伴隨著貨幣市場基金收益率的不斷下降，各種類型的短債基金、中長期債券基金、保本基金等都會有需求。

　　對于我們以前的老債券基金如果不及時轉型，還繼續按照以前的操作思路去投資，那么前景并不美妙。未來債券基金需要回到自身的投資目標和風險收益特征上來，即通過基金管理能夠給持有人帶來長期穩定的回報。也就是說，要降低基金組合的凈值波動率，獲得穩定增長的收益。這也是當前債券基金重新吸引投資者、挽回投資人信心的唯一方法。

　　記者：請介紹一下大成債券基金轉型目標及投資思路。

　　陳尚前：我們的目標是將大成債券基金打造成一只穩健增值的低風險產品。

　　對于大成債券基金，我們的策略就是減少組合高波動性之源———可轉債的投資比例。雖然從大類資產的風險收益特征角度分析，相對于

股票和國債，可轉債仍然是當前資本市場上最有投資價值的大類資產，但它在某階段具有的股性特征，如果操作策略不當必然會帶來組合的高波動性，這與債券基金本身的風險收益特征并不吻合，因此要降低投資比例。與此同時，加大普通債券的投資力度，通過積極管理提高組合整體收益。

　　隨著IPO重啟，對于追求穩定收益的債券型基金而言，打新股可以說提供了一個絕佳的低風險、高收益的投資機會。由于債券型基金的主要資產是可抵押回購融資的國債、金融債等債券類資產，相對其他類型的基金，債券型基金能夠運用更多的資金參與新股申購，從而更多地享受新股申購所帶來的投資機會。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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