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 廣發基金公司投資總監 朱平(圖片來源：上海證券報)
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□廣發基金公司投資總監 朱平
十多年前在學校讀書時，老師與我們討論一個案例，那是一個關于營造商圈的案例。上海的南京路在那個時候還沒有現在這么多霓虹燈，外地來上海出差或旅游的人主要選擇去南京路購買商品，淮海路則走高端路線，消費者也以上海本地居民為主。我們的學校在虹口區，四川北路是主要的商業街道，那個案例的題目就是如何營造四川北路的新商圈。
從科特勒的營銷學觀念出發，如果要營造好新的商圈，就必須有一個明確的定位，這樣才能面對南京路和淮海路的激烈競爭。而四川北路與這兩個成熟商圈相比，無論從歷史商譽看，還是從軟、硬件條件看，都處于一個明顯的劣勢。所以，當時的方案是定位在中低端以區別淮海路，定位在本地消費者以區別南京路，而要吸引本地的低端消費者，實惠就成了主打概念，所以“走走逛逛其他路，買賣請到四川路”的廣告詞在十年前的四川北路隨處可見。不過，十年過去了，四川北路的商圈甚至還比不上更遠的五角場。原因是什么呢？商業街不同于超市，消費者首先要逛，其次才會買，很難想象消費者會逛其他商業街選好商品，然后去另一個商業街購買，除非是上海的襄陽路或北京的秀水街這樣的水貨街。所以策劃案的創作者第一很可能不是一個女性，其次對商業的理解也不深，不知道逛和買對于百貨商圈來說是不可分割的。
就像這個故事所顯示的，現代商業的核心其實就是消費者的分類和積聚，因此，判斷一個商業能否成功也可以從以下兩個方面分析：一是對目標消費者的定位，二是吸引目標消費者的能力，比如大型超市的成本領先、家裝超市的質量可靠、百貨商場的品種豐富、綜合Mall的功能齊全，便利店的方便快捷。雖然目標是一致的，但不同企業成功的能力卻不盡相同，比如沃爾瑪專注于成本，所以它不收上架費，培養自已的供貨商，有全球最先進的衛星系統，而家樂福卻總是能搶占最好的位置，積聚旺盛的人氣。
國內股市中雖然現代商業零售企業數量并不多，但以蘇寧、大商和綜超等為代表的現代連鎖零售企業的股票卻有著非常優異的表現，這種表現的主要原因是這些企業具備不斷進行異地擴張的特質。因為單店銷售額和單店利潤的增長速度很難超過10%，所以只有能夠像癌細胞一樣不停開店的公司，才有可能出現利潤的持續快速增長。上述三個企業這兩年的擴張速度就非常快，如果這種速度能夠維持，股市對這類股票的估值也可能還會比較高，比如上個世紀，沃爾瑪在很長的時間里市盈率都維持著40倍左右的水平，直到近幾年其擴張速度明顯下降，其市盈率水平也隨之降到20倍左右。
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