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 綜指月線圖(圖片來源：上海證券報 張大偉 制圖)
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中國人民銀行日前決定，自4月28日起上調金融機構貸款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的5.58%提高到5.85%。其他各檔次貸款利率也相應調整。金融機構存款利率保持不變。
對此我們認為，央行終于下決心采用貨幣政策對經濟進行調控，預計利率政策將逐步成為宏觀調控決策的核心。這次調控源于2006年一季度中國經濟表現強勁，投資持續反彈
；而社會消費在多項產業政策的扶持和引導下，也在緩步升溫。與固定資產投資相關的行業和公司如房地產、銀行和工程機械為甚。固定資產投資、信貸和房地產價格都會引發決策層關于投資過熱的憂慮。
政府決策部門可能已經達成共識，認定中國經濟發展已經具有相當的內在動力，在不破壞經濟整體增長大局的背景下，適度的宏觀調控可能更有利于經濟的長期可持續發展、結構改善和質量提高。從本次貸款利率上調的幅度細微，顯示政府對本次調控的謹慎態度。
我們認為，雖然宏觀調控措施將陸續出臺，但A股市場長期向上的趨勢不會有根本改變。從美國的例子來看，加息未必就是利空。據統計，美聯儲過去13次加息中市場有7次上漲有6次下跌。從2004年6月至今，美聯儲連續15次上調利率，將利率從1%加到4.75%，而美國股市反而創出了最近五年來的新高。強勁的經濟基本面和走向縱深的股改是支撐A股市場走強的重要力量，A股市場開始體現出“經濟晴雨表”的功能；而國際國內股市聯動的加強也提升了國內股市的估值。
(廣發基金公司)
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