尚志民：有所為有所不為 投資體現平衡藝術

　　本報記者 王磊

　　“我又得獎了嗎？”當記者在華安基金管理公司會議室里見到2005年金牛基金獲得者——安順基金經理尚志民時，他臉上似乎還略帶詫異。專心于自身的投資工作，對外界的褒貶淡然處之，這或許就是尚志民“有所為有所不為”心態的一種體現。

　　經驗積累是最大財富

　　作為1999年便成為封閉式基金經理的尚志民，在基金經理中堪稱基金經理的“元老”，與他同一批的基金經理絕大部分早已離開基金經理這個職位。當記者問他對此有何感想時，他坦言：“作為國內管理共同基金時間最長的基金經理之一，我曾經受了牛熊市的洗禮，親歷了中國股市的多次變革，而這么多年的從業經歷和經驗積累正是我自身的最大財富。”

　　由于目前國內基金業對基金經理的考評存在一定的局限性，尤其是往往以一年的期限作為考評周期，為了令自己在業內站穩腳跟甚至得到重視，這種明顯存在短期效應的考評制度，有時可能會令部分基金經理產生“賭”的浮躁心態。而尚志民對此卻淡然處之，他認為自身已經完全可以適應當前基金業的整體環境，而這也同樣與經驗積累分不開：“這么多年的從業經歷告訴我，一年的時間確實比較短，但不能因為這樣就改變自己的投資風格，避免情緒化操作，要有自己的獨立判斷，只有這樣，才能在競爭激烈的基金行業中立足。”

　　“豐富的經驗積累是不是也為2005年投資的成功埋下了伏筆呢？”面對記者的提問，尚志民并不否認，但他更強調管理團隊的專業能力和公司的核心

　　投資體現平衡藝術

　　“基金安順(資訊 行情 論壇)的重倉品種一貫比較穩定，沒有出現大幅更換重倉品種的現象。除去基金份額規模較大的原因外，還有沒有其他的原因呢？”記者的提問旨發尚志民對于自身的投資風格和投資理念作了較為全面的闡述。

　　回顧2005年的投資，尚志民認為，隨著股權分置改革的漸次推進，市場對A股未來的心理預期發生了積極變化，安順增持了因股改因素而預期估值偏低的品種，并且提高了資源價值類股的配置比例。由于華安基金管理公司自下而上精選個股的一貫風格，在安順基金的組合中，有一批長期投資的戰略性品種。正是基于對宏觀經濟和全球政治經濟格局的認識，2005年安順在同行中較早意識到了航天軍工行業的投資動力和持續成長性，并結合中觀的行業競爭格局和進入壁壘分析，微觀的公司跟蹤研判，對該板塊進行了較成功的配置。后期市場對“十一五”產業政策相關個股的認可與追捧，實際上也是宏觀和中觀層面提供了選股思路，未來這種重要性將越發顯現，因此，安順2006年將繼續對產業政策趨勢變化給予高度重視。

　　根據基金契約合同的規定，基金安順為平衡型基金，主要投資于成長型上市公司，并兼顧對收益型上市公司及債券的投資，在股票資產中，60%左右投資于成長性的股票，40%左右投資于收益型股票。對于價值與成長這一股市不斷輪動的投資主題，尚志民表示并無特別偏好。只要不將價值投資當作投資價值，同樣可以獲得良好收益，因此在安順的組合中配置了部分周期類公司。尚志民表示，將從資源價值的角度來評估此類個股。

　　以智慧給投資者回報

　　在華安基金管理公司的網站上，記者看到了尚志民留給投資者的一段留言：“我們在一直尋找能夠長期持有十年或以上的公司，也有理由相信在中國經濟持續增長的背景下，一定會有此類的本土企業出現。”尋找可貴的持續成長股將是基金安順2006年的投資重點，尚志民認為對成長股的投資才是真正的積極防御策略。

　　好公司往往未必是好股票，這幾乎是所有基金經理曾經或正在面對的困惑。對此，尚志民有自己的判斷。隨著股權分置改革及配套措施的完善，中國股市中，好公司同樣也是好股票的概率將越來越高，但企業發展與市場走勢往往不可能是同步的，好公司的存在并不能放棄對好時機的把握，這就需要耐心。2006年的股市將更多體現出結構性的上漲機會，因此，在某些時點上可能必須要對好公司進行一定的取舍，所謂有舍方有得。

　　雖然記者不能斷言尚志民的投資之道就是最具有智慧的，但基金安順秉承的“以我們的智慧為投資者贏得回報”卻是最讓人安心的。記者在和訊論壇上看到了這樣的網友留言：“尚志民，安順全靠你了，別走啊！”“我有安順很安心。”

　　看到這樣的留言，一直工作繁忙以至于難以照顧家庭的尚志民應該感到十分欣慰，這或許也是他“有所為有所不為”的最大回報。

　　基金安順概況

　　                        2002年   2003年   2004年   2005年

　　凈值增長率(%)          -9.12%   12.08%    2.24%   12.64%

　　業績比較基準增長率(%)     —        —       —      —

　　累計凈值(元)            1.433   1.5452    1.573   1.6904

　　年末總份額(萬份        )30億份