廣發基金何震：冷靜得像一塊石頭 成功伴隨遺憾

　　本報記者 徐海洋

　　同廣發穩健(資訊 凈值 論壇)增長基金的業績一樣，何震的名字富有沖擊力，在采訪之前，記者聽到了這樣的評價：“何震冷靜得像一塊石頭！”

　　冷靜中自有魄力

　　記者在3月2日收盤后見到了何震，當天下午最后半個小時的交易時間里，兩市大盤放量暴挫。何震從容地坐在了會議室的方桌對面，神情略顯疲憊，但兩耳通紅。

　　雖然沒有聽過“冷靜得像石頭”這樣的說法，不過何震笑言，他可能的確是公司投研團隊里最冷靜的一個人。他認為，這跟一個人的性格有關，他不屬于那種性格十分外向的人，心態比較穩定，一般不會被市場左右。

　　何震說，“我不太容易沖動，即使沖動的時候，我的手指也不會打顫”。他的說法得到了廣發基金公司總經理林傳輝的證實，“買同樣多的一只股票，何震的介入成本一般是最低的。”

　　“但你今天為什么兩耳通紅呢？”記者反問。何震坦言，“下午我又加倉了。”由于倉位比較重，此前一個多星期他都沒有買股票了，當天股市大跌剛好降低了股票市值。但畢竟是逆勢操作，何震多少還是感到了一些壓力，“整整一個下午都沒有離開”。

　　敢于在下跌中買進，需要的是冷靜的分析和決策的魄力。何震認為，承受壓力的能力是不斷訓練的結果，其中需要有一種理念的支持。“必須明確，價格是付出的成本，價值是得到的結果。價格是可變的，而公司價值在一定時間里是不變的。你必須知道你買的是什么東西，它的價值有多少，這樣你的買賣行為才有一個標準，才不會被市場因素干擾。”他進一步解釋說，“如果你認為一只股票在10元錢的時候是有價值的，那么，當它跌到9元錢的時候價值應該更高。如果它破位跌到7元錢的時候，你怎么會認為它什么都不是了呢？”

　　何震贊成多元化的投資風格，但他強調，投資成功的關鍵還是在于確立自己的投資風格，并且要堅持自己的投資理念。何震總結道，歷史數據和經驗都證明，除非有戰爭、經濟危機等系統性風險帶來的股市崩盤，只要在比較健康的宏觀經濟環境里，就沒有必要恐慌。去年滬指跌破1000點的時候，何震就曾低位加倉買入貴州茅臺(資訊 行情 論壇)和上海機場(資訊 行情 論壇)。“在確定公司價值的情況下，越跌越開心”。

　　協作時也要擔當

　　投資操作的風格與個人的興趣愛好是分不開的，它們共同塑造和展示了一個人的性格特征。在緊張的工作之余，何震喜歡通過運動的方式來緩解壓力。他喜歡看NBA，更喜歡和同事們一起打籃球。

　　談到籃球，談到NBA，何震頗有心得。“NBA是一項競爭極其殘酷的賽事，但它也是一個科學的、接近完美的系統，它在比賽和商業運作、運動員潛能發揮、數據統計等等之間，形成了完美的結合，在制度設計上幾乎無懈可擊。”何震認為，基金行業有很多與NBA類似的地方。比如，NBA球員個個都是精英，基金行業也沒有弱者；NBA球隊要想取得比較好的成績，不僅需要頂尖的球員，保健醫生、訓練計劃等都不可或缺，不一定最好的球員組合在一起就是最好的球隊，人員的搭配十分重要。而好的基金、好的基金公司講究的也是資源的調配，團隊的協作與支持正是近兩年穩健增長取得優良業績的重要原因之一。

　　不過，何震有些想不明白的問題是，究竟應該把基金經理比作一個教練還是一個賽場上的核心球員？作為一個教練，要求能夠審時度勢，把握大局，充分整合利用各種資源，并把他們體現在自己的“排兵布陣”當中去；而作為一名球員，一名球隊的核心球員，就需要有贏得比賽的雄心壯志，有勇氣去承擔責任，在伙伴狀態低落的時候激勵團隊。何震說，“好的基金經理必須相信自己能夠做得好，才有動力在失敗中吸取教訓，找到新的道路”。

　　或許兩種角色兼而有之。但無論是優秀的基金經理，還是出色的NBA教練、球員，懂得協作，敢于擔當，是他們共同的特質。

　　成功里伴隨遺憾

　　在各類評比、排名甚囂塵上的時候，何震依然保持著他的執著與冷靜。固然有優異的成績，他也時時不忘失敗中的教訓，此時的何震已經十分坦然。

　　現在的何震自信地堅持著自己的價值投資理念，他十分推崇估值、盈利模式這一類的東西。當然，這份自信并非與生俱來的結果。“在剛開始的時候，想不到買什么股票，只是從交易的角度選股票。比如，當時不敢買高價股，只買低價的。結果發現，那么做根本賺不到錢，因為那些做法跟個人性格是相違背的。言行不一，就很容易動搖，猶豫不決”。失敗之后，何震漸漸走上了自己的軌道，買入看好的股票之后，他“巴不得所有的股票都不用動了”，這也是穩健增長換手率很低的原因。但他認為，目前中國缺少真正意義上的價值股票，因此，跟蹤企業的戰略計劃、發展情況是十分必要的。

　　對2006年市場，何震繼續看好消費、服務、資源行業中的好企業。“好企業背后的潛臺詞是長期發展的競爭力，它們的盈利是可復制的、可預見的，不是說今年掙了很多錢，明年就沒了”。不過，市場競爭決定了企業的發展從來都是不連續的，一個企業一段時間可能會增長特別快，一段時間可能會停滯，甚至有所衰退。這既帶來了波動中的機會，也造成了價值判斷上的困難。也因為此，他承認自己錯過了幾只2005年的大牛股。

　　“投資始終是一門遺憾的藝術”，何震笑著說。

　　廣發穩健增長基金概況

　　　　　　　　　　　　　　　2004年　2005年中期　  2005年
　　凈值增長率(%)             -0.51        7.93       16.93
　　業績比較基準增長率(%)     -4.73       -5.21       -0.82
　　累計凈值(元)             0.9949      1.0756      1.1603
　　年末總份額(萬份)     149,352.30  123,599.34  178,968.44