肖堅：關心企業負面新聞 局部牛市中的辛勤園丁

　　本報記者 易非

　　“在2005年，我一直是高倉位，因為這是一個局部牛市，所以你不用管市場明天是漲還是跌，關鍵在于你把局部牛市的成份找出來就行了。”易方達總裁助理兼策略成長基金經理肖堅說，“我認為基金經理就像園丁，經常除去組合中的‘雜草’，把殘枝敗葉剪掉”。

　　不變的理念 穩定的業績

　　2005年是令機構投資者相當困惑的一年，在重重迷霧中，肖堅的投資思路一如既往的清楚與堅定：從年初到4月底的第一階段，面對績差股、垃圾股不斷下跌，少量優質股票迭創新高的局面，易方達策略成長加大了組合中少量業績大幅增長的優質個股的集中度。在“五一”啟動股權分置改革的第二階段，肖堅果斷增加了推行股改的大盤股配置。從2005年6月底持續到年底的第三階段中，市場開始出現多元化的特點，很多上市公司基本面不斷向好，特別是股權分置改革對價補償方案的推出，使得具備投資價值的上市公司數量大為增加，越來越多的資金也開始介入資本市場，面對這種局面，肖堅增加了組合中的股票數量，提高了組合的彈性，最后收到了相當不錯的效果。

　　盡管每年每個階段面對的局勢不同，具體采取的策略也不一樣，但觀察肖堅的投資，可發現肖堅的理念是五年如一日的，即是堅持基本面選股、策略應對。

　　“我們要讓客戶安心，獲得持續穩定的收益，就必須堅持價值投資，把企業的基本面搞清楚，以確定的企業價值來應對不確定的市場風險�！毙�堅強調說，“對于你要投資的企業，你要上看下看左看右看，看到底是不是把它完全搞清楚了。你要去問這家公司里面的員工，問它的老板，問公司的上游，問公司的下游，問它的對手，綜合來看，這家企業到底是不是賺錢的。”

　　在易方達策略成長的重倉股中，貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、華僑城(資訊 行情 論壇)這些市場上的大牛股一直牢牢占據著重要的一席�！跋裉K寧電器(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺，很多人漲了20%就拋了，但我們因為心中有底，長期持有，比較輕松地獲得了非常豐厚的收益�！毙�堅說。

　　“園丁”的思想

　　“對基本面不敏感，投資就會失敗，對市場的一些變化不敏感，投資依然會喪失很多機會，千萬不要固化自己的看法�！毙�堅告訴記者，“我們的工作必須像園丁一樣，不斷剪去那些殘枝敗葉，留下那些生長旺盛的枝條�！比绾闻袛嗄男┦恰皻堉�敗葉”？肖堅有他自己的關注點，“我最關心的是企業的負面新聞�！薄皩τ谪撁嬉蛩兀�也要區別對待，因為一些負面因素也有可能只是偶然因素，不是核心因素�！毙�堅補充說。

　　除了警惕“殘枝敗葉”外，肖堅另外一個重要工作就是思索組合中的股票是否已經囊括最好的股票，給持有人帶來最旺盛的回報。盤點他的重倉股，肖堅很有些自得，“在市場沒有增量品種之前，無論怎么變動，市場上的資金最終都將涌入目前最好的投資品種。我目前選的股票應該是市場上最好的品種�！�

　　對于市場認為肖堅在做波段的說法，他表示了不同意見：“我不認為我是在做波段，我推崇彼得林奇的思路，不斷調整自己的組合，希望在自己的資產配置中配最好的股票，而且最好的股票要在最好的時機配最多，差的股票我要將它們完全剔除，給持有人帶來安全邊際下的最大收益�！�

　　在調進調出股票、進行資產布局之時，肖堅顯得從容與自信，在資本市場浸潤多年以后，肖堅有著自己獨到的心得。

　　“用房屋裝修來打比方，如果屋子中間有一道屏風，那么房屋的布局是一種感覺，如果你把它移開，房屋的布局會大為改觀，資產組合布局亦是如此。”

　　“進行資產組合如同一支球隊的排兵布陣，基金經理不僅要挑選最好的股票，還要熟悉投資組合中每一只股票的狀態，就像一個教練熟悉自己球隊中的每一個球員，知道他適合做前鋒還是后衛，知道他有無傷病、體力和技術如何。同時你還得熟悉對手，熟悉市場處于何種狀態。如果市場很好，那就可以全面出擊。如果大勢不妙則收縮防守以不失球為主�！�

　　據說，肖堅平時喜歡記筆記，寫下自己對投資的思考，多年的投資筆記已有數十本之多，密密麻麻地記滿了自己的思索與心得體會。

　　尋找更新意義上的結構化機會

　　展望今年的市場，肖堅繼續表現出他的樂觀。國內A股市場經過長達5年的下跌，估值水平已經回落到相當低的水平，在肖堅眼里，具備投資價值的上市公司越來越多，整個市場將迎來更大、更多元化的投資機會。

　　盡管如此，肖堅表示，在未來仍然要堅持基本面選股、策略應對的思路，因為在2006年，部分市值較大的企業由于受宏觀經濟增速回落的影響，業績增長速度將會放緩甚至下滑，二級市場股價上升空間受到一些制約，由此也影響到整體市場指數的上升空間，2006年擺在投資者面前的仍然是更新意義上的結構化機會。

　　“價值選股、策略配置仍會是我們一貫的投資風格，”肖堅表示，”我們將更加關注企業并購、人民幣升值、資產重估、IPO重新開閘、金融創新、股權激勵等事件帶來的投資機會，也會重視金融、商業、地產、新材料、3G、軍工、有線電視、新能源等行業和板塊�！�

　　易方達策略成長基金概況

　　                         2003年   2004年   2005年
　　凈值增長率(%)             4.20     6.12    13.41
　　業績比較基準增長率(%)     3.19   -12.37    -2.64
　　累計凈值(元)            1.0500   1.1060   1.2450
　　年末總份額(萬份)        203505   136673   224445