上投摩根基金總經理王鴻嬪：要面子還是要里子

　　上投摩根基金管理公司總經理 王鴻嬪/文

　　基金公司的核心競爭力始終在于投資管理、產品設計和服務水平的綜合能力上。與眼前的面子(規模)相比，里子做好是更緊要的事。

　　對基金公司而言，基金銷售規模是面子，為客戶提供的服務是里子。

　　不僅僅是收益率，基金產品的適應性、客戶服務、風險控制等都是里子的重要內容，從長期來看，這些構成了基金銷售規模的基礎，里子比面子更重要。

　　實際上，基金銷售完成并不是結束，而是服務的開始，從基金成立之日起，就要為客戶提供一切可能的服務。提供優良的收益率是基本要求，一只沒有業績基礎的基金，是不可能保持理想基金規模的。同時，基金公司還需不斷完善基金產品線，為投資者提供合適的基金產品，踏踏實實履行基金契約，并持續為投資人提供行之有效的

　　上投摩根旗下已經發行的三只基金產品，都沒有為首發規模而采取非市場化手段的現象，這在阿爾法基金閃電發行時體現的最為明顯。阿爾法基金發行時采用了縮短發行期策略，既節省了成本，又抓住了建倉良機，在后續運作中為投資者提供了良好的收益。在今年初

　　2006年，我們在總結“致富100”活動經驗，并聽取數千名投資者反饋意見的基礎上，推出了“摩根基金大學”。我們希望與客戶不斷溝通，幫助客戶樹立起正確、科學的理財觀念，真正提升基金公司的附加價值。這些基礎工作平時不顯山不露水，但都是在為基金銷售打基礎。

　　此次雙息平衡基金在建行發售，仍采用縮短發行期策略，而且同期同一渠道還有其它兩只基金發行，很多人擔心會影響銷售規模。做出這一決定之前我們經過了慎重考慮，有基金業績和長期市場培育撐起的里子，我們有底氣。

　　我們經常講，要為投資者提供“長期穩健回報”，這不是空喊口號，是基于對中國資本市場長期增長的信心。

　　中國經濟已經高度國際化，對于A股市場的投資價值我們必須在全球視野做比較。當前A股估值水平已與國際成熟市場接軌，部分優質公司的估值甚至低于國際市場，但成長性遠好于成熟市場的上市公司。而且中國A股正處于人民幣持續升值的宏觀環境，A股市場仍是最具有投資價值的證券市場之一。

　　前年年底，跌了12年的日本股市基本面開始好轉，但是當時磨破了嘴，日本國內市場也沒人敢買，只有QFII進入，抄了個底。這一現象同樣發生在A股市場，QFII正竭盡全力進入A股市場，而國內投資人還在一旁觀望。

　　目前股改進程過半，接下來的就是恢復股市的籌資功能，一方面是開啟已完成股改公司的再融資，一方面是重開IPO，即“新老劃斷”，很多投資者將此視為“神秘利空力量”。我們認為，恢復股市的融資功能不僅不會使市場的投資環境惡化，反將為市場創造更多的優質投資機會。

　　新股上市將給股市帶來更優質的新鮮血液，同時也歡迎一些大的國有企業從H股回到A股市場，這些都將給基金經理創造更多投資機會，能以較低的成本來選擇好的股票。雖然新股發行短期內會對股市資金造成一定程度上的稀釋，但不是根本性問題，現在市場并不缺少資金，缺少的是信心，隨著優質公司上市融資，給投資者帶來賺錢效應，將會形成良性的資本循環。

　　受制于法規限制，基金公司目前只能開展公募基金業務，無法針對不同客戶量身定制產品。隨著社保、年金、保險資金、QFII等資金入市需求的增加，基金公司面向特定客戶開展理財業務的必要性越發凸現出來。基金公司在專業形象、流程規范、公司治理、人才資源等方面，更具有優勢，尤其在安全與透明性方面，基金公司可謂機構投資者之最，開展此類業務應不存在進入門檻。

　　中國資本市場遲早要納入全球資本市場體系，允許基金公司進行多市場投資是必然趨勢。隨著投資標的的變化，投資工具的增加，基金公司的業務水平將會有所提升，這有利于客戶服務水平的進一步提升。

　　我相信，基金公司的核心競爭力始終在于投資管理、產品設計和服務水平的綜合能力上。與眼前的面子(規模)相比，里子做好是更緊要的事。我們將把注意力更多的放在基金業績和長期市場培育方面，在長期中建立自己誠信、透明、長久的品牌，為廣大投資者創造真實的價值。到那時，投資者會給我們面子。