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 廣發(fā)基金公司投資管理部總經(jīng)理 易陽方(圖片來源：中國證券網(wǎng)-上海證券報)
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作者為廣發(fā)基金管理有限公司投資管理部總經(jīng)理 易陽方
近期市場快速回落，理性分析個中原因，我們發(fā)現(xiàn)更多的是投機(jī)因素，沒有基本面方面的因素。盡管市場從1000點漲到1300點，漲幅30%，但因為股改原因市場整體估值并沒有上漲30%，考慮到超過一半市值的公司已完成股改，由于股改上市首日不計入指數(shù)，這樣股改拉低市場整體估值15%，因此市場整體估值上升幅度只有一成多，目前市場市盈率只有15倍
左右，與香港及國際成熟市場基本相當(dāng)，考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度在全球領(lǐng)先，利率水平又處于全球低端，A股估值還有上升空間。
最近接到不少投資者的電話，核心的問題是要我們預(yù)測下一階段市場會怎么變化，我們很難回答。正如這次的調(diào)整如過去任何一次調(diào)整一樣，是大家始料不及的，我們無法預(yù)測明日大盤的漲跌。
其實，對于證券投資來說，正確預(yù)測市場的短期漲跌并不是成功投資的關(guān)鍵。古往今來，世界上最偉大的投資大師都不是依靠市場預(yù)測獲得成功的，而是主要靠對投資目標(biāo)對象的正確把握。
我們?nèi)ツ暌苍鲞^一個統(tǒng)計，1300多家公司中有120家公司從上市之日起到2004年12月31日，每年能給投資者帶來10%以上的回報，有不少公司累計給投資者帶來1000%以上的回報，如中集、云南白藥(資訊 行情 論壇)等等。就是在最近四年半，大盤在指數(shù)腰斬的情況下，依然有一批公司創(chuàng)出新高。
實際上，投資證券市場，盈利應(yīng)該來自上市公司本身，來自公司成長帶來的資本增值，這種盈利模式對于市場所有參與者而言是共贏的，帶來了市場整體的增值，這種盈利模式是能持續(xù)的。那些寄希望于市場預(yù)測的投機(jī)者，其盈利來自市場，這種盈利模式是一個零和游戲，一方賺的錢是另一方虧損的。考慮到交易成本等因素，這種模式對于所有參與者而言，是共輸?shù)挠螒颍荒軒硎袌稣w意義上的增值。因此，對于投資者而言，關(guān)注企業(yè)本身比關(guān)注大盤的漲跌更重要，也更容易。
文章純屬個人觀點，僅供參考，文責(zé)自負(fù)。讀者據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)
作者聲明：在本機(jī)構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價的證券沒有利害關(guān)系
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