華夏基金：1300點是否會成為年初行情的高點(3)

　　(3)能源、資源

　　中國石化：近期成品油可能先漲價，兩會后再啟動成品油調價機制。預測2006年EPS0.50元，2007年及以后成品油調價因素仍可望驅動企業度過化工行業周期回落的壓力，仍實現每股收益的增長。以10倍市盈率估值目前5元左右的股價合理，若考慮股改目標股價可望達到5.5-6元，短期收益主要來自股改。

　　考慮到中海油資本開支計劃持續增長，G海工具有長期穩定的增長前景。

　　新能源：G天威按2006年0.70元的業績預測，目前股價處于合理區域；外資擬入股天威英利，如果交易達成的話，會產生非經常性收益但會稀釋股權比例，海外上市更是如此；總之，進一步上漲需要國內投資者給予更高的(20倍以上的)市盈率水平；而且，從無錫尚德的報表來看，多晶硅價格上漲導致毛利率下降。G豐原累計漲幅較大，多家券商下調了評級。

　　煤炭：市場原先擔心2006年煤價出現下跌。但煤礦安全措施的加強、關停小煤窯導致供給減少，煤價堅挺，電煤合同價還有上漲的要求。市場目前更重視煤炭股的資源屬性，以及其較低的市盈率、較高的采礦權重估價值和較高的分紅收益率。短期內煤炭股走勢強勁，但值得注意的是：一季度以后，停產的數千家煤礦獲得手續后將復產，全年煤炭價格仍有不確定性；目前煤價處于相對高位，行情并不是行業景氣復蘇反轉行情；煤炭開采成本仍有進一步上升的趨勢，包括資源稅、安全費等。

　　金屬：深加工類的優質企業G寶鈦、廈門鎢業：有一定的壁壘和壟斷性，毛利率相對穩定，企業盈利增長主要驅動因素是加工量的增長。廈門鎢業啟動股改。

　　鋅：鋅價上漲有供求缺口、庫存減少等因素支持，鋅價大幅上漲至2000美元以上后出現震蕩后仍可望長期看好，按2000美元的鋅價、相關個股盈利預測繼續上調；馳宏鋅鍺、G宏達、G中金。

　　黃金：金價近期受獲利回吐、美元加息后反彈等因素影響回調。若金價長期趨勢繼續看好，盈利預測繼續上調，主要個股山東黃金、中金黃金2006年動態市盈率可望下降至20多倍。

　　鋁：焦作萬方、蘭州鋁業和山東鋁業有中鋁整合的預期；云鋁股份股改可能在4月進行，有股改的機會。

　　(4)傳統意義的抗周期防御型行業中，仍保持較好成長性的行業、個股

　　交通運輸行業：經過前期的下跌，市盈率基本降至與其增速相匹配的水平。新老劃斷后，將有廣深、大秦等鐵路運輸企業發行上市，形成新的投資標的。

　　上海機場股改除權價如落在13元多是較為合理的價格、基本面有支撐，其認沽權證是價內權證具有很高的價值，復牌后如股價表現穩定超額收益將主要來自于其認沽權證。

　　港口：面臨的主要風險是出口增速放緩和新增產能的分流壓力。G上港增速平穩，費率有上調預期，但在2007年面臨洋山二期的分流壓力。鹽田港股改方案與投資者預期有較大偏差，復牌后有下跌壓力。

　　食品飲料行業：

　　高檔白酒：瀘州老窖基數較低，近年內的成長性較為明確。貴州茅臺提價后對銷售量可能有一定影響，但綜合考慮仍可使2006年有較明確的業績增長。

　　乳業、食品加工：伊利股份、雙匯發展仍可保持20%左右較高的增速，前期由于股改難度較大或不明朗導致股價受壓制，股改后PEG較有吸引力；股改進程將成為股價上漲的催化劑。伊利股份市銷率估值低于蒙牛，并存在外資并購預期。雙匯發展因外資擬高價并購集團、股改可望于3月啟動等因素也持續上漲。

　　醫藥行業：

　　中藥：云南白藥產品仍有提價空間，成長性較好，估值仍屬合理。東阿阿膠基本面有改善的跡象，但與大股東華潤之間的矛盾影響市場信心和估值水平。同仁堂增速放緩至個位數，難以與其市盈率相匹配，近期下跌壓力較大；股權激勵機制實施以后估計業績才有望回升。

　　特色原料藥行業：面臨著產品價格下跌和增加研發投入(如G華海)的問題。浙江醫藥2006年業績較好，股改方案較優厚。海正藥業最艱難的時刻即將過去，外資并購有利于其長期發展。

　　其他醫藥企業面臨著國家醫藥降價政策的壓力。G康緣成長性較突出。

　　零售行業：2005年整體表現優異，2006年預計也將分化。相對看好有持續外延式擴張能力、估值有吸引力的連鎖百貨龍頭個股大商股份。

　　(5)周期型行業存在交易機會

　　2006年上半年過剩產能將開始釋放，供求關系惡化，利潤下降壓力較大。如鋼鐵行業2006年1季報整體不理想。但股價前期跌幅也較大，很多個股的市凈率PB跌至1左右，與國際同類公司周期低點估值水平接近。

　　在權證(鋼鐵)、私有化(石化、鋁)、購并包括外資購并(水泥)等外部因素的刺激下，或基本面有轉好的跡象(煤炭、工程機械)，股價都可能產生交易機會。

　　(6)金融創新、外資并購等帶來的投資機會

　　權證個股：權證的投機炒作使得市場目前歡迎上市公司在股改中發行權證，追捧符合或即將符合發權證資格的個股。鹽湖鉀肥、五糧液、深能源、國電電力、雅戈爾、首創股份、包鋼股份，乃至基本面有一定壓力的

　　中鋁系私有化個股：不排除換股方式的可能。

　　外資并購：外資戰略投資者入股上市公司的有關規定，在制度上打開了方便之門。我們相信，外資并購案例將顯著增加。