海富通：股指強勢整理 回避存在業(yè)績風險的股票

　　狗年第一個交易周，國內(nèi)股市在政策利好和國際金屬價格大幅上漲的刺激下繼續(xù)上攻。由于累積漲幅較高，A股市場在周二沖擊1300點心理壓力點位未果，隨后進入強勢整理狀態(tài)。一周累計，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)漲幅為1.96%，成交量仍維持在較高水平，有色、煤炭和電力行業(yè)成為市場上漲的主要動力。天相行業(yè)指數(shù)漲多跌少，受電煤價格可能上漲的預期影響，煤炭股漲勢強勁，周漲幅高達13.01%，緊隨其后的是日用化工和食品行業(yè)；跌幅最大的行業(yè)分別為軟件及服務(wù)、酒店旅游和通信行業(yè)。從投資風格看，本周上漲的股票多以低

PB股、低價股和績優(yōu)股為主，顯示市場投資興趣可能正在轉(zhuǎn)向低估值的落后板塊和防守性板塊。由于年報公布拉開序幕，存在業(yè)績風險的股票成為重要的做空動力。年報公布期間，投資者應(yīng)該注意回避存在業(yè)績風險的股票。

　　政府發(fā)布中長期科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要，將大幅度增加科技投入。根據(jù)規(guī)劃，到2020年，全社會研究開發(fā)投入占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重提高到2.5%以上。而04年我國全社會科學研究與試驗發(fā)展經(jīng)費支出僅占GDP的1.23%。同時，國防研究開發(fā)工作向民口科研機構(gòu)和企業(yè)開放，并擴大軍品采購向民用科研機構(gòu)和企業(yè)采購的范圍，推動軍工行業(yè)發(fā)展。規(guī)劃相關(guān)的投資主題包括，新

　　證監(jiān)會謀新老劃斷后IPO新規(guī)。據(jù)第一財經(jīng)報道，正當整個市場在猜測“新老劃斷”是否會在今年3月還是4月的時候，證監(jiān)會正在為即將到來的IPO開閘作準備。《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法(草案)》(下稱“草案”)正在各方人士手中傳閱。比較有特點的內(nèi)容包括：

　　1、硬性指標偏重現(xiàn)金流。草案要求，“最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益和不能合并會計報表的投資收益后的凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣2000萬元，最近一個會計年度該凈利潤超過人民幣1000萬元”；同時，“最近三個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為正數(shù)且累計超過人民幣5000萬元；或最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益和不能合并會計報表的投資收益后的凈利潤累計超過人民幣4000萬元”。上述凈利潤的要求，低于香港主板市場的要求，這似乎表達管理層要把內(nèi)地的好企業(yè)留在內(nèi)地上市的決心。

　　2、明確首發(fā)預披露制度。草案明確，“申請文件受理后、發(fā)行審核委員會審核前，發(fā)行人應(yīng)當將招股說明書(申報稿)在中國證監(jiān)會網(wǎng)站預先披露”。在草案中，首發(fā)上市輔導在發(fā)行條件中如市場預期的那樣消失了，現(xiàn)行的發(fā)行制度要求公司在上市之前必須聘請保薦機構(gòu)進行為期1年的輔導，在時間上還是費用上都增加了上市的成本。

　　3、此外，關(guān)于定向募集公司、歷史遺留問題企業(yè)、曾在NET、STAQ市場交易的公司申請首次公開發(fā)行股票，在草案說明中建議統(tǒng)一按照《公司法》第142條關(guān)于股份鎖定的規(guī)定辦理，在一年的鎖定期滿后均可以上市流通。不發(fā)行股票、直接申請上市的，按照《證券法》第48條的規(guī)定，直接向交易所提出申請。

　　4、最后，草案生效后，對于草案生效前已經(jīng)通過發(fā)審會審核的發(fā)行人，不要求重新提交發(fā)審會審核，但需要符合草案規(guī)定的發(fā)行條件。總體來說，草案對即將開閘的IPO奠定了很好的基礎(chǔ)，將有利于更優(yōu)秀的企業(yè)上市，同時很多新規(guī)也有利于保護市場投資者。消息傳出當日，市場大幅回調(diào)，收市后證監(jiān)會有關(guān)負責人緊急出面辟謠，稱：“證監(jiān)會制定和出臺有關(guān)證券市場的政策有嚴格規(guī)范的程序，并將在文件相對成熟后，適時向市場公開征求意見。證監(jiān)會近期未就首次公開發(fā)行股票的相關(guān)規(guī)則及其配套文件向市場征求意見。”(海富通基金管理公司供稿)