華安基金：市場短期將進入調整中期繼續向好

http://whmsebhyy.com 2006年01月19日 15:20 華安基金管理公司

　　基金表現與分析

　　本周市場小幅上漲，上證指數(資訊行情論壇)上漲1.00%，上證180指數上漲0.72%，深綜指上漲2.29%，華安6個主動型股票基金平均上漲1.14%。基金安順(資訊行情論壇)、基金安信(資訊行情論壇)今年以來凈值增長分別名列26家大規模封閉式基金的第4位、第9位。

　　A股市場：回顧與展望

　　本周市場漲勢放緩，成交金額較上周放大五成，中信大盤指數下跌0.55%，而中盤和小盤指數分別上漲3.73%和4.37%。

　　無錫尚德周五收盤價35.21美元，施正榮博士的身價也因6800萬股的持股而再次躍升至23.94億美元。盡管施博士本人對此較為淡然：“那不過是一場數字游戲，沒有意義”，此前丁磊也曾表示計算其紙面財富的漲跌會顯得“無聊”，國內更多人則可能會對“

股票市值就是財富”的觀點一笑置之，但我們堅定的認為，這場“數字游戲”卻是資本市場進行的最有意義的即時財富評估，股票市值不但是財富存在的一種形式，也是最具含金量的財富形式。

　　無論財富以什么樣的形式存在，都不可避免的會面臨各種風險，價格波動風險或購買力風險等，我們永遠無法回避在各種財富形式之間做選擇，因此財富形式間的相對價值才是真正有意義的，而投資的真義則是不斷發掘和把握社會財富結構變化的趨勢。

　　隨著國內資本市場基礎的不斷改善，大眾終將深刻認識到股票市值的財富含義，由此也將帶動國內資本市場出現質的飛躍。

　　展望后市，我們預期市場短期將進入調整，而中期則繼續向好。

　　國債市場與公開市場操作

　　一級市場：上周由于年初因素，國債和金融債繼續停發，短期融資券發行規模較少，一共發行了2期05上航CP01和05美錦CP01，合計發行規模為20億元，發行收益率分別為3.23%和3.81%。

　　二級市場：上周債市繼續延續上漲的勢頭，盡管央行公開市場進行了巨量操作，但市場預期主要是大規模對沖到期，因此，債券市場并未收到任何影響，繼續強勢上行，上證國債指數(資訊行情論壇)報收109.87點，已經超過了10月份109.73的高點。從收益率來看，市場基準年期平均收益率離05年10月20日的低點僅剩下約9.5bp的空間；雖然長端在久期的乘數效應下本輪上漲中漲幅最大，但從收益率下滑的幅度來看，本輪上漲中，中端和中長端的收益率曲線卻下滑最大，收益率曲線表現出短端到中端進一步平坦化，而中端到長端的進一步陡峭化。銀行間債券市場也繼續保持強勢，各期限債券的需求都非常旺盛，部分機構有惜售的情緒。短期國債受到市場的關注，出現不少的買盤；中期國債仍然是市場青睞的券種；而長期金融債的價格再度走高。預計在春節前由于持券過節的因素，本周市場仍將保持上漲。

　　央行公開市場操作：上周由于到期資金較多，央行公開市場操作單周票據和回購發行規模創下歷史新高，1年期票據和7天回購發行量分別達到了950億元和1000億元，另外還進行了150億元的14天正回購操作，凈回籠貨幣410億元。雖然票據和回購都創下歷史新高，但是主要是由于近期央行票據到期規模巨大，本身需要相應回籠，另外1000億的回購期限僅為7天，雖然當周形成回籠，但將形成下一周的貨幣投放，這實際是通過短期回購將到期資金滾動推移至流動性需求較大的春節長假。(華安基金管理公司供稿)

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