合資基金如何適應本土競爭環境對話實錄

　　2006年1月14日，“首屆中國證券投資基金業年會”在北京亞洲大酒店舉行。本次年會由中國證券基金年鑒主辦，新浪財經作為獨家網絡支持，進行全程獨家網絡圖文直播，并于年會晚宴時間進行新浪財經“2005年度最受信賴基金管理公司”評選頒獎。以下為合資基金如何適應本土競爭環境對話實錄：

　　主持人：我們知道品牌意味著市場，品牌意味著關系，品牌也意味著一種利潤，所

以我祝愿我們在座的基金公司能夠在競爭中脫穎而出。下面我們進入第二話題合資基金如何適應本土競爭環境。下面有請中銀國際基金管理有限公司總經理陳儒先生；湘財荷銀基金管理有限公司總經理林偉萌，還有楊總。

　　合資基金公司在成立以來給我們基金行業帶來了新的變化，同時我們也注意到合資公司的市場份額距離我們最新的測試有一定的差距，合資基金公司的規模在整個市場是25%左右，基金的數量是占三分之一左右。目前基金公司的數量是20個左右，我們整體是52家基金管理公司。

　　在這樣一種背景下，市場在剛剛開始的時候對我們合資公司的期望也很多，希望他們可以帶來技術、產品、業績。但從這幾年整個的運作情況來看，有一些投資者并沒有看到我們合資公司有什么令我們更興奮的產業。今天我們有幸請到了三位合資基金公司的老總來和我們共同探討這個問題。

　　首先我問一下楊總，基金公司目前已經很多了，現在前五位基金公司占到了市場規模的50%，前20位基金公司占到了市場規模的80%，留給后面的基金公司的市場空間已經很有限了，那么在這么嚴峻的環境下為什么你們還要進來？

　　楊憶風：感謝主持人要求我參加這個會，我覺得從這個會我學到了很多東西。我們諾德是一個很好的基金公司有七十多年的歷史，成立于1929年，現在也是一個很有特色的公司，是一個合伙人制的基金管理公司，是一個獨立的資產管理人。獨立是因為我們不依附大的財團以及銀行。我們所有的資產是我們的業績和服贏得客戶，這和我們公司的文化也有很大的聯系，另外這和我們公司的結構也有關系。

　　一、這個公司成立于29年，當時那個環境比現在還要艱苦，公司有在這樣的環境下成長的經驗。另外我們在日本也有這樣的經驗，公司在日本有一個合資企業，成立于1989年，大家知道之后日本經濟進入了簫條的時期，在這樣的情況下我們也走過來了。相對于中國市場我們更有信心。從我們最早做這個事情，做的很多分析這些條件都存在。

　　第一、這個市場近幾年成長很快，但是中國的基金行業是一個年輕的，從98年到現在也僅僅八年。我覺得格局肯定會不斷變化的，不管是現在還是未來。

　　第二、由于公司的高速發展大家做投資需要相關的

　　您提到一點外資公司在中國會做的怎么樣，會帶來什么東西？我覺得可以帶來嚴格的投資過程，風險管理等等。但長期來講外資不一定有優勢，從我個人的感覺來看，無論是投行、理財、資產管理等等本土的公司實際上更有優勢，有文化上的先天優勢，所以從長期來看外資進入市場更要思考的是在這樣一個環境下我們并不具備長期的優勢，只是一個短期優勢，中國人很聰明，把這些都學到了肯定可以超過外國公司。在合資基金公司中我們是最土的，而且在短期和所有本土的基金公司來比我們是最洋的，我們希望在本土化和國際化的結合上我們可以有一些新意。

　　主持人：林總，在中外基金公司的合作過程中，您覺得中外基金公司合作的沖突點在哪些方面？如何化解這個沖突點？

　　林偉蔭：我跟我們的同行和以及監管層的領導都有溝通，作為合資基金公司中外的員工是否有沖突，我可以負責任的說我們的中外關系是最好的。在我們公司里面外方員工選派的是比較多的，包括董事長、副CEO、市場總監都是由外方推薦由我們公司董事會任命的，可以說在我們公司里面磨合的很好，工作的很愉快。

　　您說到工作中是否磕磕碰碰我覺得這是難免的？我在美國15年了，剛才楊總自己在海外20年了，我們認為自己在海外經歷過的東西是一些制度性的東西，把這些東西引進到中國是很好的。但同時我們所談的，我們所大力推薦的東西可能是我們的目標，而不是我們的現實，現實和目標之間是有很長的距離的。在任何時候不要忘記我們中國還有中國的特色，在國際化的過程中我們肯定會遇到阻力和障礙，但我覺得隨著發展這些阻力和障礙都會克服的。在這一點上我們經過充分的溝通，講中文的人和講外文的人合作的很愉快，對于很多事情達成了共識，對于沒有達成共識的事情很少。基本上我們在重大的決策和市場舉動方面都達成了一定的協議或者共識。

　　大家也可以看到湘財荷銀在這一兩年的市場上，在同行的幫助下，在老朋友的支持下取得了一些進步，但是這和大家的支持以及關心是分不開的。

　　主持人：我們中銀國際的陳總是看著中國的基金業成長起來的，他的感受應當是很深的。我想問一下您很多人認為合資基金公司是一個過渡性的公司，剛才我們也談到品牌的問題，我看到很多基金在命名的時候把外方擺在前面和后面都可以讓大家感覺到微妙的差異。我想問一下陳總您是怎么看這個問題的？

　　陳儒：首先感謝主持人給我這么高的評價。我很高興在這里和各位做交流，因為今天是年會我還是說一下自己公司。剛才您講到了合資公司，我覺得今天這個年會跟大家都有關系，無論你是投資者、新聞媒體的朋友、業界的朋友、無論你是監管機構的朋友以及監管機構的領導。這個行業的發展有賴于我們所有的人，跟我們所有的人都有關系，今天上午聽了香港黃王慈明女士的報告，他在香港基金公會做了很長時間的工作，最值得我們學習的是“投資者教育”。

　　包括作了基金公司、托管銀行的工作，但到今天仍然有一些投資者對于基金的一些產品、行業的發展還有一些模糊、比較上的差異。這樣會導致整個基金行業近期信心不足，接著剛才主持人前面講的第一個問題。我想說一下這個行業無論是先來后到，感覺到這個行業5000億了，后來還有發展空間嗎？我覺得對于基金業短短八年的發展，規范化的發展下還有很大的前景，未來的遠遠超過5000億。整個行業發展了，投資者得到實惠了，我們整個基金的參與者，無論是基金持有人、托管機構以及管理人還有媒體都可以有所收益。而不是簡單的分為內資公司、合資公司的差異，作為一個商業企業都有差異。

　　前面幾個老總講到差異化的經營模式才是盈利的經營模式我相信在這個行業當中每一家公司生存下去都是最優秀的基金公司。對于您剛才講的這個問題我泛泛的談了一下自己的敢想。比如說在基金業發達的美國，實際上從發展的歷史追溯到英國。在美國近20年最大的成功是“投資者教育”，投資者教育的重大載體是4012條款，大概是40%至50%，參與基金業的發展，因為自身的利益他們關注美國基金業的發展。而在中國我們看一下證券市場的發展，在幾十年之前大家都很擔心股市大起大落，政府忠告股民入市有風險。而今天不用忠告我們所有的參與者都是專家，對于股市的風險有很好的把握。我借我眼前看到的例子來說未來基金業的發展我們任重道遠，我們在做投資者教育的同時是否有真正的產品創新。我想產品的真正創新要建立在中國的稅率改革以及退休金基礎之上，中國未來的基金業發展是一個爆炸性的發展，那個時候恐怕不是我們今天講的基金難發，基金難管，投資者說我要分紅。

　　如果我們投資者教育的過程中告訴大家現在已經可以安逸了，在真正股市上升的過程中假設你是