湘財(cái)荷銀：大盤指標(biāo)股有較強(qiáng)支撐 后市震蕩走高

　　一、市場走勢分析

　　(一)市場走勢分析(19/12/05～23/12/05)

　　本周滬深兩市沖高后小幅回落整理。周初股指連續(xù)震蕩走高，周三的一根中陽線使滬綜指一舉突破了半年線的壓制，而后由于熱點(diǎn)以及量能都不能有效配合，大盤呈現(xiàn)橫盤震

蕩的態(tài)勢。終盤股指報(bào)收于1127點(diǎn)，周成交322億元，較上一交易周小幅放大。

　　(二)行情分析：

　　近期大盤在外圍資金的推動(dòng)下市場重心連續(xù)逐步上移，權(quán)重藍(lán)籌股護(hù)盤動(dòng)作明顯，尤其是石化和金融板塊持續(xù)走強(qiáng)為股指的穩(wěn)定運(yùn)行立下了汗馬功勞。浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)、G民生、深發(fā)展等都創(chuàng)出近期新高，增量資金在藍(lán)籌股運(yùn)作較為明顯。而權(quán)證市場陷入調(diào)整狀態(tài)，有利于資金面股票市場轉(zhuǎn)移，大盤經(jīng)過反復(fù)的震蕩蓄勢后，市場多方再度挑戰(zhàn)半年線并站在其上方運(yùn)行。經(jīng)過近日持續(xù)的上攻之后，兩市大盤藍(lán)籌板塊分歧開始加大，盤中此消彼漲，中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、G寶鋼(資訊 行情 論壇)、G萬科(資訊 行情 論壇)等小幅上揚(yáng)，但中國石化(資訊 行情 論壇)、中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)等卻沖高回落整理，隨著前期領(lǐng)漲的龍頭股開始走軟，市場震蕩開始加劇，個(gè)股大面積回落整理，大盤在缺乏持續(xù)熱點(diǎn)和量能配合下回落震蕩，短線圍繞半年線反復(fù)震蕩。目前股指突破1120點(diǎn)前箱體平臺(tái)，并一舉突破了半年線和三重底頸線位的壓力后，由于目前市場仍處于較為密集的阻力區(qū)內(nèi)，沒有持續(xù)熱點(diǎn)和量能的配合，多方的進(jìn)攻步伐顯得有些猶豫，市場大幅向上突破的可能性不大。短線來看，近日股指持續(xù)上行，積累了一定的獲利盤，尤其是股指一舉突破了半年線和前期箱頂?shù)碾p重壓力后，并沒有持續(xù)放大的量能配合，使得上攻動(dòng)能有所減弱，短線市場仍需反復(fù)震蕩換手，來孕育新的領(lǐng)漲熱點(diǎn)，只要短線藍(lán)籌股不倒，大盤暫無憂。整體來看，短線大盤在向上突破半年線之后，多方能量消耗過大，短期技術(shù)指標(biāo)開始出現(xiàn)超買現(xiàn)象，日K線開始頻頻收出十字星，加之多重阻力處于該區(qū)域，大盤的持續(xù)上行行情已暫告一段落，不過，目前5日均線已運(yùn)行至半年線處，盤中的震蕩空間也受到很大限制，而成交量的大幅萎縮預(yù)示著大盤將震蕩整固，市場需要震蕩換手來鞏固反彈成果，同時(shí)孕育新的領(lǐng)漲熱點(diǎn)。

　　技術(shù)上分析，滬指在1080?1120點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩兩個(gè)多月時(shí)間，盤中屢次挑戰(zhàn)半年線無果，在平臺(tái)整理的第三十四個(gè)交易日的時(shí)間窗口，市場多方再度發(fā)力沖關(guān)，并站在半年線上方運(yùn)行。目前中短期均線系統(tǒng)仍呈多頭排列，對股指形成明顯的支撐，中期的MACD指標(biāo)的紅柱繼續(xù)放大，顯示大盤仍處于強(qiáng)勢之中。但量能始終未能有效放大，是制約股指持續(xù)上行的重要因素，再加上60日均線以及上升通道上軌壓力均在1125點(diǎn)??1130點(diǎn)區(qū)域，也正是目前大盤的收盤點(diǎn)位附近，此區(qū)域的壓力不可忽視。大盤雖然向上突破，但繼續(xù)大幅上行的難度較大，短線經(jīng)過一波上行后大盤反復(fù)震蕩難免。

　　(三)下周走勢展望

　　綜合來看，本周大盤震蕩走高，滬綜指突破了半年線的壓制。雖然盤中其他熱點(diǎn)較為散亂，但大盤指標(biāo)股表現(xiàn)出色，對股指形成了較強(qiáng)的支撐。預(yù)計(jì)后市大盤繼續(xù)震蕩走高。

　　二、宏觀動(dòng)態(tài)

　　(1)當(dāng)前金融運(yùn)行良好 人民幣匯率彈性逐漸增強(qiáng)

　　中國央行二十日消息，剛剛召開的央行貨幣政策委員會(huì)四季度例會(huì)認(rèn)為，當(dāng)前金融運(yùn)行良好，新的人民幣匯率形成機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn)，人民幣匯率彈性逐漸增強(qiáng)。

　　會(huì)議認(rèn)為，應(yīng)發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。同時(shí)，加快外匯市場建設(shè)，繼續(xù)改進(jìn)外匯管理，為企業(yè)、居民和金融機(jī)構(gòu)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)。

　　中國央行貨幣政策委員會(huì)每個(gè)季度召開一次例會(huì)，分析國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，研究了下一階段貨幣政策取向和措施。四季度例會(huì)由中國央行行長兼貨幣政策委員會(huì)主席周小川主持。會(huì)議稱，中國國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性有所提高，發(fā)展的協(xié)調(diào)性有所改善，但是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中依然存在著固定資產(chǎn)投資增長反彈的壓力較大、國際收支不平衡等問題。

　　會(huì)議指出，應(yīng)加強(qiáng)各項(xiàng)宏觀政策的協(xié)調(diào)配合，積極擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)需求，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長和價(jià)格基本穩(wěn)定。

　　會(huì)議還認(rèn)為，應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，在總量上保持連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時(shí)，注意加強(qiáng)預(yù)調(diào)和微調(diào)。繼續(xù)貫徹落實(shí)利率市場化的政策，引導(dǎo)商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和負(fù)債管理的能力。大力推動(dòng)金融市場制度性建設(shè)，鼓勵(lì)金融產(chǎn)品與金融工具創(chuàng)新，發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。加快金融改革，積極推進(jìn)資本市場健康發(fā)展，拓寬直接融資渠道，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。

　　該貨幣政策委員稱，二○○五年中國國民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增長較快、效益較好、價(jià)格平穩(wěn)、活力增強(qiáng)的態(tài)勢。(李鵬/中新社)

　　(2)GDP調(diào)高對證券市場影響不大

　　國家統(tǒng)計(jì)局昨日公布第一次全國經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)后，接受本報(bào)記者采訪的官員專家認(rèn)為，雖然新增的GDP數(shù)量不小，但不會(huì)改變我國發(fā)展中國家的地位，政府也不會(huì)改變宏觀調(diào)控的主基調(diào)；普查數(shù)據(jù)對證券市場沒有多大影響；而M2/GDP的比率下降，則表明我國經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性正在增強(qiáng)。

　　新增蛋糕有多大

　　新增的2.3萬億元人民幣究竟有多大呢？1992年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值為2.3938萬億元，也就是說，新增的2.3萬億元與1992年我國全年GDP的總量不相上下。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅指出，2.3萬億元人民幣的GDP增量，相當(dāng)于中國臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)濟(jì)總量，也大約是印度經(jīng)濟(jì)總量的40%。

　　但“山還是那座山，梁還是那道梁”，國家統(tǒng)計(jì)局局長李德水用這樣一句話形象地表達(dá)了他的看法。他說，這次經(jīng)濟(jì)普查后中國的GDP總量雖然增多，但是中國仍然是世界上最大的發(fā)展中國家的地位絲毫沒改變。經(jīng)濟(jì)普查本身不可能創(chuàng)造GDP，也不可能因此增加可支配的財(cái)富。他動(dòng)情地說：“我們不能忘記我國還有近1億農(nóng)村貧困人口，城市還有2000多萬需要政府給予最低保障補(bǔ)貼的人口。”

　　他說，發(fā)現(xiàn)GDP總量有變化，然后作出調(diào)整，這是國際慣例。東南亞某國經(jīng)過普查后GDP調(diào)整的幅度是18%，歐洲某國普查后調(diào)整了17%，我國GDP增大16.8%不是創(chuàng)世界紀(jì)錄的事情。

　　對證券市場沒有大影響

　　新增的GDP達(dá)2.3萬億元，將對我國證券市場產(chǎn)生什么樣的影響呢？

　　證券界人士認(rèn)為，新增GDP集中在個(gè)體、私營經(jīng)濟(jì)成分占較大比重的交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)郵電通信業(yè)、批發(fā)零售貿(mào)易餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)三個(gè)行業(yè)中，普查后的增加值比常規(guī)統(tǒng)計(jì)多出近1.5萬億元。而證券市場的多數(shù)上市公司所處產(chǎn)業(yè)為第二產(chǎn)業(yè)，對它們的基本面沒有什么影響。但對交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)郵電通信業(yè)、批發(fā)零售貿(mào)易餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)中的上市公司來說，則意味著要對它們的基本面進(jìn)行重新評估。

　　一位證券市場監(jiān)管人士指出，國家經(jīng)濟(jì)總量的增加，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善，為證券市場的運(yùn)行和發(fā)展奠定了良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，這可以看作是宏觀面的利好。但證券市場還是應(yīng)當(dāng)正常地推進(jìn)股權(quán)分置改革，推進(jìn)其他制度建設(shè)，提高上市公司質(zhì)量，給廣大投資者以合理回報(bào)。

　　經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性增強(qiáng)

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松認(rèn)為，GDP基數(shù)擴(kuò)大以后，我國的投資率、儲(chǔ)蓄率與上世紀(jì)70年代初的日本和80年代的韓國相當(dāng)，而那正是它們經(jīng)濟(jì)起飛的最快階段。

　　梁紅認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的很多“比例失衡”問題沒有原先設(shè)想的那么嚴(yán)重。過去兩年間，很多人用中國的“投資/GDP”比例來證明中國存在經(jīng)濟(jì)泡沫并將在未來破滅。比照現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，2004年中國的投資率從44%下降到37%，作為衡量資金流動(dòng)性的“M2/GDP”比例從185%下降到155%，也沒有原先想象的那么嚴(yán)重。

　　巴曙松說，普查數(shù)據(jù)表明，我國居高不下的投資率、持續(xù)上升的外貿(mào)依存度和M2/GDP的比率，都出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)。調(diào)整之后的投資率下滑到一般國家可以接受的水平，服務(wù)業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的比重上升，外貿(mào)依存度指標(biāo)下降，M2/GDP的比率下降，表明我國經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性增強(qiáng)。

　　他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)普查結(jié)果表明，并不需要明顯改變我國當(dāng)前的宏觀政策基調(diào)。例如，正在積極推動(dòng)的擴(kuò)大內(nèi)需，就依然應(yīng)當(dāng)是下一步的政策主題。如果沒有本土的內(nèi)需相應(yīng)地跟上，經(jīng)濟(jì)增長不可避免地仍然將依賴外向部門，貿(mào)易順差的情形仍將持續(xù)出現(xiàn)，這樣就會(huì)加大人民幣升值的壓力。

　　問題仍然存在

　　我國經(jīng)濟(jì)的蛋糕是大了，但經(jīng)濟(jì)中的一些問題仍然存在，不可掉以輕心。

　　李德水說，我國2004年調(diào)整后的GDP占世界的份額只有4.4%，而當(dāng)年我國消費(fèi)的原油、原煤、鐵礦石、鋼材、氧化鋁和水泥，卻分別占全世界消費(fèi)總量的7.4%、31%、30%、27%、25%和40%。這足以說明我國單位GDP產(chǎn)出的消耗仍然太高，也暴露了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的突出矛盾，更說明這種增長方式的不合理性。同時(shí)，還帶來了環(huán)境的嚴(yán)重污染。

　　中國社會(huì)科學(xué)院金融所研究員易憲容認(rèn)為，向上修正GDP以后，我國的投資率、儲(chǔ)蓄率自然會(huì)有所降低，但和世界平均29%的投資率相比，我國投資率仍然高出很多。

　　瑞士一波亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬指出，調(diào)整以后的GDP仍然沒有真實(shí)反映中國的實(shí)際，即使中國GDP本次上調(diào)20%也仍然偏低。因?yàn)椴糠炙綘I服務(wù)企業(yè)出于逃稅的考慮，傾向于隱瞞營業(yè)收入，這也造成了服務(wù)領(lǐng)域資料的縮水。(中證網(wǎng))

　　(3) 溫家寶就財(cái)政工作作出重要批示 實(shí)施穩(wěn)健財(cái)政政策 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和社會(huì)全面進(jìn)步

　　全國財(cái)政工作會(huì)議19日在北京召開。中共中央政治局常委、國務(wù)院總理溫家寶近日就今年財(cái)政收支狀況及明年財(cái)政工作安排作出重要批示，他強(qiáng)調(diào)，明年財(cái)政工作的任務(wù)是艱巨的。要深入貫徹黨的十六屆五中全會(huì)精神，堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策，繼續(xù)推進(jìn)財(cái)稅體制改革，狠抓增收節(jié)支，堅(jiān)持統(tǒng)籌兼顧、量入為出、確保重點(diǎn)的方針，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和社會(huì)全面進(jìn)步作出新貢獻(xiàn)。

　　溫家寶在批示中指出，近三年來，財(cái)政工作緊緊圍繞經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的大局，取得了顯著成績，有力地支持了改革、發(fā)展、穩(wěn)定。特別是通過調(diào)整支出結(jié)構(gòu)，加大對農(nóng)業(yè)、企業(yè)改革、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育、科技、衛(wèi)生、社會(huì)保障等方面的投入，辦了許多關(guān)系國計(jì)民生的大事。同時(shí)，積極推進(jìn)財(cái)稅體制改革，加強(qiáng)隊(duì)伍建設(shè)，轉(zhuǎn)變工作作風(fēng)，財(cái)政工作出現(xiàn)了新的面貌。

　　記者從全國財(cái)政工作會(huì)議上了解到，“十五”時(shí)期特別是近三年來，我國財(cái)政工作著力做大經(jīng)濟(jì)財(cái)政蛋糕，加強(qiáng)財(cái)政宏觀調(diào)控，深化財(cái)稅管理體制改革，推進(jìn)依法理財(cái)，推動(dòng)城鄉(xiāng)、區(qū)域、經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展，取得了一系列新的成績。2005年1-11月，全國財(cái)政收入28941.9億元，比上年同期增長18.5%，預(yù)計(jì)全年財(cái)政收入將突破3萬億元大關(guān)，財(cái)政收入增長的穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)，財(cái)政發(fā)展的步伐不斷加快。2005年，實(shí)施了以“控制赤字、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推進(jìn)改革、增收節(jié)支”為主要內(nèi)容的穩(wěn)健財(cái)政政策，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。財(cái)政支農(nóng)工作進(jìn)入新階段，在支農(nóng)理念、支農(nóng)力度、支農(nóng)方式、支農(nóng)措施和支農(nóng)資金使用管理等方面有了明顯的積極變化，全年僅中央財(cái)政安排用于“三農(nóng)”的支出就將超過3000億元。2005年，全國牧業(yè)稅和除煙葉外的農(nóng)業(yè)特產(chǎn)稅已全部免征；28個(gè)省份已免征農(nóng)業(yè)稅，其余3個(gè)省也有210個(gè)縣(市)免征農(nóng)業(yè)稅，8億農(nóng)民得到了實(shí)惠。

　　財(cái)政部部長金人慶在安排明年財(cái)政工作時(shí)說，根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要，2006年要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健財(cái)政政策，并著力推進(jìn)投資、消費(fèi)和出口健康發(fā)展。一是調(diào)整和優(yōu)化政府投資結(jié)構(gòu)。要繼續(xù)調(diào)整優(yōu)化國債項(xiàng)目資金和中央預(yù)算內(nèi)投資使用結(jié)構(gòu)，優(yōu)先支持農(nóng)村建設(shè)、科教文衛(wèi)、社會(huì)保障、資源節(jié)約、生態(tài)建設(shè)、環(huán)境保護(hù)和西部大開發(fā)，保證重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。嚴(yán)格控制新開工項(xiàng)目，特別是新上消耗高、污染嚴(yán)重、技術(shù)落后的項(xiàng)目。二是通過調(diào)整和規(guī)范收入分配促進(jìn)消費(fèi)增長，更好地發(fā)揮消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。三是鞏固和發(fā)展出口退稅負(fù)擔(dān)機(jī)制改革成果。在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上，狠抓增收節(jié)支，堅(jiān)決制止“政績工程”“形象工程”等各種形式的鋪張浪費(fèi)。

　　繼續(xù)加大財(cái)政支農(nóng)力度，加快建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村，將繼續(xù)是明年財(cái)政工作的突出重點(diǎn)。金人慶說，要加大財(cái)政支持“三農(nóng)”力度，并突出在“多予、放活”上做文章。一是全面取消農(nóng)業(yè)稅。2006年在全國范圍內(nèi)將全面徹底取消農(nóng)業(yè)稅。二是積極推進(jìn)農(nóng)村綜合改革試點(diǎn)。三是完善并加強(qiáng)“三補(bǔ)貼”政策。13個(gè)糧食主產(chǎn)省(區(qū))的糧食直補(bǔ)資金將再增加10億元，全部達(dá)到本省糧食風(fēng)險(xiǎn)基金總規(guī)模的50%。四是積極支持農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力建設(shè)。中央財(cái)政將加大用于農(nóng)業(yè)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度，重點(diǎn)支持農(nóng)村“六小”工程以及優(yōu)質(zhì)糧食產(chǎn)業(yè)工程、種子工程等項(xiàng)目建設(shè)。五是推進(jìn)擴(kuò)大新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度改革試點(diǎn)，將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到全國40%的縣(市、區(qū))，中央和省級財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)分別由10元提高到20元，切實(shí)支持解決群眾“看病難、看病貴”的問題。六是全面促進(jìn)農(nóng)村社會(huì)事業(yè)發(fā)展。繼續(xù)加大對農(nóng)村公共衛(wèi)生、義務(wù)教育、科技發(fā)展、環(huán)境設(shè)施和文化設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的支持力度。(謝登科/新華社)

　　(4)十屆全國人大常委會(huì)第十九次會(huì)議24日舉行。備受社會(huì)關(guān)注的廢止農(nóng)業(yè)稅條例的議案和行政強(qiáng)制法草案、護(hù)照法草案、勞動(dòng)合同法草案等法律草案提請審議。

　　刑法修正案(六)草案昨天首次提請會(huì)議審議。草案共17條，涉及4個(gè)方面內(nèi)容：關(guān)于破壞金融管理秩序的犯罪、關(guān)于嚴(yán)重?fù)p害上市公司和公眾投資者利益的犯罪、關(guān)于商業(yè)賄賂行為的犯罪、關(guān)于其他犯罪。

　　刑法修正案(六)草案對操縱證券、期貨市場的違法行為作出與證券法相銜接的表述，并將實(shí)施這一行為犯罪的罰金數(shù)額改為30萬元以上300萬元以下。

　　關(guān)注立法：操縱股市可刑事追究

　　解放日報(bào)：由于修訂后的證券法對操縱證券市場的違法行為的界定作了修改，加之司法實(shí)踐中出現(xiàn)的新問題，刑法修正案(六)草案對操縱證券、期貨市場的違法行為作出與證券法相銜接的表述，并將實(shí)施這一行為犯罪的罰金數(shù)額改為30萬元以上300萬元以下。

　　根據(jù)草案規(guī)定，保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、證券投資基金管理公司、社會(huì)保障基金管理機(jī)構(gòu)、住房公積金管理機(jī)構(gòu)等公眾資金經(jīng)營、管理機(jī)構(gòu)，違反國家規(guī)定運(yùn)用資金，情節(jié)嚴(yán)重的，將追究刑事責(zé)任。

　　草案規(guī)定，上市公司對國家規(guī)定應(yīng)當(dāng)披露的信息不按照規(guī)定披露，嚴(yán)重?fù)p害股東或者其他人利益的，追究刑事責(zé)任。對于上市公司管理人員、控股股東、實(shí)際控制人以無償占用或者明顯不公允的關(guān)聯(lián)交易等非法手段，侵占上市公司資產(chǎn)，嚴(yán)重?fù)p害上市公司和公眾投資者利益，并因此給上市公司造成重大損失的，草案明確應(yīng)追究刑事責(zé)任。

　　三、一周市場基本概況

　　四、一周基金排名

　　資料來源：中證報(bào)2005年12月23 星期五