基金產品創新與營銷策略論壇實錄

　　2005中國國際金融論壇于12月15日至16日在上海國際會議中心召開。本次論壇主題為“開放合作、創新發展與風險監管——中國金融迎接2006年”。論壇主要活動包括開幕式暨中國金融改革與發展主題報告和金融產業、中國證券市場峰會、企業與金融、金融與區域經濟發展等專題論壇和新浪網友“最信賴銀行”及“最滿意銀行卡”頒獎等。新浪財經對本次論壇進行全程圖文直播。以下為分論壇“基金產品創新與營銷策略”實錄：

　　主持人：我們講的題目是基金產品創新與營銷策略，我是香港東驥基金的老板，我的旁邊坐了很多的專家，首先他們先講，最后是我發言。

　　現在中國的基金面臨很大的挑戰，中國的股民可能還是有加入，股權分置有賠償的，基金是否也有賠償呢，這是一個很大的考驗。

　　第二點，中國的股市現在還是深度和跨度不是很多，就是衍生工具不是很多，很多本地的基金公司，因為產品不多，每個基金公司可能產品差不多，這個是一個很大的挑戰。

　　第三，現在銀行也有基金管理公司了，銀行本來是基金公司分銷的很重要的渠道，現在他們自己有了自己的基金管理公司，本來今天的題目，有一部分應該講銀行或者是分銷的參與者討論比較好。

　　首先，我請旁邊的王連洲先生，他是中國人民大學信托與基金研究所理事長，還有原《投資基金法》起草工作組組長。首先請王連洲先生發言。他的演講題目是推動基金業的制度創新。

　　王連洲：大家好，我的演講題目是推動基金業的制度創新，具體如何的運作產品的創新，創新和營銷的思路，下面業內的老總和專家會有精彩的描述，我的題目是推動基金業的制度創新。運作基金創新，目的是為了適應市場的需求，創造市場的需求，引導和動員投資者，增加管理收入，真正的要見到效果，達到目的，要得到投資者積極運作的任何信賴和支持，這個在很大程度上來源于基金市場對于投資者合法權益的有效的維護和保護。

　　因此，你有這個問題，講一點個人的看法，第一個問題，為什么講對于投資者利益的保護，在基金制度的創新上有所進步和開拓，這是基于基金制度本身的，基金財產是一種可屬的信托財產，基金的成立，確定了投資者將自己的財產托付給基金，在基金的組織結構中，基金管理人和基金投資者之間的權利和責任，分享和收益，實際上并不對等，基金管理者處于主動的地位，投資者處于弱勢和被動的地位。好的法律制度，法理制度是創造公平公正和公開，關心和保護弱勢群體的利益，是應該具有的責任。包括基金市場在內的中國證券市場的監管理念中，保護投資人特別是公共投資人的合法權益，也為基金制度的創新作了引導。

　　進一步管制證券投資基金化，基于維護投資者的權益，健康發展資本市場的極端重要性，縱觀各國資本市場的發展，保護投資者的利益這一鮮明的立法，如日本證券投資法規定，要求保護證券投資者的利益。我國證券投資資金法，保護投資人的合法權益，基金法對基金管理人或者基金托管人，做出了管理運用基金資產，應當恪盡職守。

　　與此同時，證券投資資金法還設立了基金持有人的權益，規定了基金持有人的八項權益。提高基金管理人或者托管人的報酬標準，管理基金管理人等重大事項。然而，基金持有人的合法權益，雖然在法律上做出了規定，但是基金持有人應該享有的權利實際上被束之高閣，難以真正的落實下來。從基金市場上暴露出來的違法違規的行為來看，基金市場的規范發展還是任重道遠的，當前需要全行業高度重視的問題，引導基金行業的基礎制度建設上，進行更深層次的創新和改良。將基金投資人的合法權益得到真正和切實的貫徹以及落實。

　　第三，這是基金業發展和教訓的總結，這是促進基金業健康發展的基礎，沒有多少人否認，證券投資基金業確實得到了很大的發展，有一個不容置疑的事實擺在那里，設立了股票債券市場，基金資產總額達到5000多億，成為支撐中國證券市場的中堅力量，投資基金管理公司，不僅有內資，也有外資，不僅有國營，而且有民營，不僅有金融機構，而且有其它的大等等。對于基金業如此發展態勢，設想不會有多少人持有異議，但是進發展到今天的規模，這個有市場的客觀需求，也有業內人士的精誠努力，有法律法規的支持，有有規政策的扶植等。

　　在主流傳媒不斷高歌基金業具備很大的成績，歌頌美好發展的前景的時候，我們不得不無奈的面臨當前基金業尷尬的局面，基金業業界不盡人意，自1998年第一只基金設立以來，到2005年6月30日，我們的證券投資基金，累計創造了230.73億元的經營業績，其中，開放式基金負2.87億元。

　　有些基金管理人為了提高管理費的收入，不惜犧牲封閉式基金，而去保護開放式基金，不能同等的對待每一只基金，對于出現的這些不法基金管理人和公司之間，有可能嚴重損害基金財產利益。基金投資者是基金行業的基礎，積極引導成為社會誠信的重要載體，發揮好這一服務的機會，健康的發展。

　　第二個問題就是采取哪些措施，在實值上加大對基金持有人合法權益的保護力度。完善基金公司激勵機制，要求公司董事會發揮核心的作用，健全董事會制度，有助于防范大股東的控制�；�金公司團結協作，合理推動，要有現代化的公司管理文化�；�金公司要持續發展。還要不斷的培養基金人才，這個是基金管理公司最大的資產，目前對于專業基金人才的跳槽，很多的公司感到很苦惱，有人建議，對于基金公司核心投資管理人才，可以借鑒足球運動隊球員轉會的制度，你可以走人，但是拿錢過來，對方付培養費，這樣給予一定的約束，西方都是轉會，但不要太多，培養的機會成本拿來，有人有這樣的建議，形成一個從選人、育人、用人的管理模式，管理出一大批具有國際一流水平的基金管理人才。更換基金經理是董事會的職責，但隨意的更換是不負責任的表現。還要加大研究開發的力量。

　　好了，謝謝大家。

　　主持人：謝謝。下面請博時基金管理有限公司副總裁李全先生演講。

　　李全：剛剛的王主任講的話，很多是言語非常中肯，而且確實是基金需要改進的很多方面，但是，王主任講的很多東西，可能落實起來的話，還是有很多的問題，比如說，要注意身體，注意身體的話，這個話什么時候講都是對的，什么時候都可以講，但是如何的落實，還是最關鍵的一個方面，包括投資者的保護，或者說怎么改進和創新這些方面，都是非常重要的事情。

　　實際上也涉及到昨天很多外資行的人說的問題，投資者的教育，或者投資者的培訓，在中國的情況下，可能還更復雜，投資者需要教育，管理人需要教育，托管行需要教育，其實都需要教育，不是某一方面的問題，但是我覺得最重要的話，包括我自己從業的經驗，還是更多的像資本市場更多的減少中國的特色，更多的按國際規范來作的話，可能更有發展的前途，從長遠來看，更有利于保護投資者的利益。具體到我自己的演講的話，剛剛講的比較宏觀，我們具體從事的人講的微觀一點，基金為什么強調創新？因為創新是深圳的生命和靈魂，這是深圳的一句口號，在資本市場瞬息萬變的金融行業來說，我覺得深圳的這句話可以套用到這個上面，也是我們的生命和靈魂。

　　從基金行業的七年發展歷史來講，每一次的前進都和創新有關，比如說，現在能發展到這樣一個規模，大家覺得發展還不錯，關鍵在每一個關鍵時刻，都是創新帶領基金業更上一個臺階，從最開始的封閉式基金開始，它存在一定的問題，最后有了開放式基金，從封閉式到開放式基金，都有一個過程，后來遇上了市場比較的低迷，對于投資者來說，對于固定收益率和低風險的產品，有更多需求的時候，又有一個貨幣市場的創新，從基金業過去發展的角度來說，能夠給投資者帶來更多回報的，實際上也是在創新這一點上。

　　現在的話，基金業的環境和以前很多年前比起來，已經有了非常大的變化，實際上金融業混業趨勢，首先是競爭的加劇，現在有中外合資的，有本土的，有新公司，有老公司，有更多的做固定收益的，有更多做股票類的，還有一些老公司還是想做門戶的，但是實際上處于這種競爭業的加劇，中國的基金業實際上面臨著很大的考驗。在以前可能大家都認為基金業是很賺錢的行業，比如像我們公司成立的當年盈利，但是現在的情況已經發生了非常大的變化，當前成立，當年平攤虧損，而且虧損不是一千萬、兩千萬的，實際上這樣的情況是非常普遍的，發生了很大的變化。再一個的話，證券市場也發生了很大的變化，基金業在98年開始的時候，證券市場還是資產比較平穩的，隨著減持以后，證券市場經歷了四年的低迷，這個基金業的話，在這樣的環境下，發揮的余地也逐步的縮小了，這也是基金業目前面臨的一個非常大的挑戰。

　　這樣的結果的話，演變的結果就是它的好處沒有了，就是基金業做的好的話可以賺錢，做的不好的話就是賠錢，也促使更多的基金管理公司去改變以前的以產品為中心、以我為中心的發展思路，怎樣的以客戶為中心，怎么對自己的公司重新定位，比如說在銀行系基金介入以前，更多的公司，比如發展早的公司，更多的想做門戶類的公司，希望各方面都強，追求很多的最基本的目標，就是做業界管理規模最大的，就是和大聯系的多一些，但是隨著銀行業的資產管理，公司的介入的話，大家覺得這個目標可能要重新的定位，比如說銀行它有自身的天然的優勢，一個貨幣市場的基金，比你整個的做的更大，所以你在追求這個方面的話，你沒有優勢，再一個的話，你還是要回到建立你核心競爭方面來，比如股票的投資能力，研發能力。特別是在營銷上面，真正的探索以客戶為導向的營銷策略，包括更好的提供客戶的服務，全方位的整合基金公司的資源。

　　歸根到底，就是如何的創新？中國基金業的未來，一定是必須在創新上有很大的突破，才可以有一個良好的發展，才能在這個銀行、保險、券商，然后基金這幾個金融機構的占有自己的一席之地，從創新來說，實際上從表面來說，人人都會支持，沒有人會反對創新的，但是實際上，在中國的創新，應該說道路還是特別艱難的，這一點的話，我相信不光是說我們中資的感受比較深，昨天我聽了很多外資代表的發言，他們實際上感受也是非常深的，中國創新的難點之一，涉及到幾個方面，首先的話，和管理層實際上有非常大的關聯度的，就是說，行業監管創新的話，創造一個好的條件，中國的創新的話，才會有出入，我覺得最關鍵的一點，主要是因為中國并非是一個法律不盡責里就可以做的國家，特別是金融行業，你只能做監管層允許你做的這樣一個業務，你才可以做，并不是說所有的法規法律出來了，這個沒有禁止，我們做這個業務，所以我們可以做，必須是說他明確的準許你做的，你才可以做，所以的話，做任何東西，你都必須要經過批準，或者是現在有新的許可法，批準的東西逐步的減少了。

　　但是，你需要有很多備案，實際上我不知道大家的體會是如何的，實際上在中國的特殊情況下，有時候備案一點不比批準的難度低，所以，最后的結果制度過嚴，程序復雜，而且基金產品比較重復，同質化比較嚴重，實際上就是沒有保護，任何創新的話，最典型的就是一個新產品出來以后，大家群起模仿，因為模仿的程度是最低的，今年我們公司出來一個產品，短暫基金，后面模仿的非常多，現在全是短暫的產品，因為我們的產品推出來以后，還是比較成功的，這個導致了這個創新的成本非常高，大家對于監管的風險最為敏感。

　　再一個就是公司創新的問題，中國的特點，包括大家看中國的改革也有這樣的情況，就是說，有的改革是自上而下，有的改革是自下而上，實際上包括金融創新這個方面，因為創新的話，最重要的動力來源于利益的動力。

　　我前天看到一篇網站上的文章，就是說網站上為什么這些各種各樣的金融機構，什么搞的最好？網站推動向前走的動力，成人網站是搞的最好的，他們推動了快速的瀏覽，快速的速度的技術的革新，因為他們必須要靠收費才可以生存，公司管理創新的話，在創新中也起非常重要的作用，實際上它往往是一個推動者，因為在公司有它自身的利益訴求，它必須在競爭中獲勝，必須推出一些新的業務更好的滿足客戶更多的需求。

　　自上而下的創新的話，往往帶有更多的政府的色彩，效果不一定盡如人意，往往是自下而上創新的話，更多的考慮實際的情況，經常會有一些出人意料的效果，但是在公司創新方面，可能會涉及到一些問題，一個就是成本很高，再一個就是沒有保護，同時，我們在創新的時候，比較把握這一點的，要成為先驅不要成為烈士，因為創新畢竟帶有很多的風險。

　　其他的話，業務、渠道、服務創新、產品創新這些都有很多的工作可以做，特別是這一塊的話，我們應該說管制比較嚴，給大家非常寬廣的余地可以發揮，我們特別的強調創新，因為覺得創新是中國迎接未來之路，哪怕是一點點的創新，實際上對于市場帶來的變化都是非常大的。

　　今年根據我們的市場調研，包括四年的熊市，大家對于風險的厭惡，對于穩定收益的追求，我們在這個方面做了一些調研，實際上只是小小的創新，但是它帶來的市場效果應該說是非常好的，一個的話，就是我們做了一個收益相對來說比較穩定，但是我們把它成本降低了，就是說，因為現在的利率也非常低，像以前的一些東西，比如說高成本，然后帶來一些風險的東西，打掉以后，做了一些小的改變，包括收費模式的改變，改成銷售服務費的方式，實際上給投資者帶來了非常大的便利和信心。所以，我們做了這些小小的改動以后，這個產品今年在市場上受到了投資者非常好的反應，我們在這個市場極其低迷的情況下，我們發的時候首發是48億左右，這個增長非�？�，每天以1個億以上的金額增長，現在已經是100多億了，就是因為這些小小的創新，不一定要追求非常高的收益，我們發的一個基金，相當于有基金以來，所有的基金規模都沒有超過這個情況。

　　從絕對收益來講，今年其他的債券基金遠遠的超過這個基金，但是因為我們的客戶特別的清楚，特別的準確，就是希望流動性好，同時它又追求一定收益的，但是你的收益要比較的穩定，需要做快速準確的產品定位，所以它的收益基準，它不是和市場上最好的比，或者一定要10%，8%，我原來的錢做什么，現在拿去做什么，在風險相對可以控制的情況下，同時的話，能夠給它帶來額外的一個收益，所以的話，取得了非常好的市場效果，在給證券公司的理財產品，銀行的人民幣理財產品中，我們這個產品應該是脫穎而出的，而且也受到了好多人的好評，包括銀行的理財產品，證券公司的理財產品，都把我們的產品作為投資的對象，所以我覺得哪怕是小小的創新，其實他帶來的市場的影響，對于公司帶來的影響，對于行業帶來的影響，實際上是非常強烈的。同時，也是說明我們這種創新的話，是值得大家追求的，這實際上也達到了一個共贏的局面，對于整個的基金行業，包括對于我們公司，對于我們的投資者，都是一個非常好的結果，所以，我認為證券市場、資本市場的各種環境都在不斷的改善，而且中國的經濟一直表現良好，基金業的話已經進入了一個競爭激烈，高速發展的時期，機會和挑戰并存，基金業要實現和投資者的共贏，必須走創新之路。謝謝大家。

　　主持人：下面請銀河證券首席基金分析師胡立峰先生演講，他的題目是5000億背后中國基金業面臨的機遇和挑戰。

　　胡立峰：首先謝謝大家，能夠給我這樣的機會和大家共同的交流我們對于中國基金業的理解。

　　這里用簡要的一個PPT介紹一下，我個人覺得包括我們部門，產品研究部門，像我們是2001年4月份成立的基金研究中心，應該是國內最早的做基金研究的，中國基金業繁榮的基本經驗，我們總結下來有三個經驗，強制托管，強制組合投資，強制信息披露。在1997年的時候，強制托管，把行業大部分的風險托管出來。

　　第二個是強制組合投資，經過這么多年來的發展，大家回過頭來看，中國的基金業因為這幾個字，強制你進行組合投資，請記住是強制，就封三了投資，避免了集中投資的風險。第三個是強制信息披露，你只要敢披露，就堵不住天下人的悠悠之口。

　　我下面因為時間的關系，我就是講的比較簡單一點，我們是專門做數據研究的，用這張表我們把中國基金業的所有情況體現了，我們用一個基金的流量，大家說5000億怎么得來的，我們看這張表，我們對于基金數據的精確到小數點后面的兩位數，大家看了一下，截止到現在，這是截止到2005年上半年的6月30日，大家可以看到中國的基金業，就是我們絕對的經營業績，大多數包括監管部門，基本上就用分紅的數據來對中國的基金業絕對業績做一個描述，我們覺得這是對的，也符合財政部規定的會計專門規定，反映基金行業真正的從社會角度看你這個行業做的好壞，是從絕對的角度，衡量每次基金相對的角度，絕對的角度就是經營業績的角度。

　　基本上這張表把整個中國基金業的變化給說明了，這個張表是基于幾千個數據匯成的，我們做一個匯總，5000億背后有一個結構性思考，我們是證券公司專門做研究的，我們更多的關心股市，中國基金業對于A股市場的支持，已經到了一個臨界的階段，2005年基金持有的股票市值已經漲不上去了，基金業在扮演儲蓄資金注入A股市場的能力，整個的社會在5000億的規模上，忽視了其中的結構性。其大家注意，注入股市是5000億，是中國證監會發布的數據，我們的數據統計和官方的數據統計是不一樣的，一定是重要的基金點，統計是覆蓋了所有的基金，一只都不可以缺少，我們按照6月30日分類統計，規模是4261.95，其中，股票方向是22.72，就是2272億，這個表大家可以看到，這張表又是數據，4826是怎樣的概念？1998年中國基金發行的一個規模，發行規模是募集資金4826，這個數據是2005年12月的，我們有一個龐大的數據庫系統。

　　大家可以看到，募集的規模在下降，119.59，基金管理是中國基金業繁榮的主要收益，大家看一下這張表，中國的基金業，中國的基金管理公司，現在是119.59，在日后我們會做一個彌補，精確數字應該是122個億左右，中國基金業繁榮主要收益者是基金管理公司。中國證券投資基金絕對經營業績是2315.17，這一點我們有一個比較精確的數據統計，這個統計我們是比較有信心的，因為它是通過會計師和精算師統計出來的。

　　大家知道，1998-2000年，政策上給新股的政策優惠是130個億，這一點是每只基金配上的每只股票的多少萬股，做出來的一個統計。大家可以發現，從去年的9月30日到今年的9月30日，基金持有的凈值的比例在下降，基金持有的股票市值大家可以看到，在16001關口徘徊了四個季度，大家看過去的幾年是勢如破竹，整個行業的發展，對于基金行業，對于股票市場是非常大的作用。中國的基金管理公司以及整個行業經常講，大家要長期的投資，我們也信，但是，我覺得我們有必要做一個更為精確的數據統計，到底值不值得這樣的投資？

　　大家看一下，我們開放式基金，記住股票方向的開放式基金，整個股票方向的開放式基金，它的股票方向基金資金流量是667億，這時候又有2269個億的投資者的進進出出，大家長期的投資，為什么沒有持續的進行，因為這種狀況沒有出現好的轉變。還有今年以來，開放式基金進入量很大，還有對于基金行業的理解。昨天大家對于股權分置的改革爭論的非常激烈，現在的基金作為不是很理想，基金在每一家股改公司，都據理力爭，埋下了自己不得不吞下的苦果。

　　主持人：謝謝。還有另外一位是國聯安基金管理有限公司副總經理孫建先生，他要談的就是他的參與和分享。

　　孫建：謝謝大家，我保證一定節約時間。今天我做這個報告，給大家匯報一下我們國聯安公司，在這次的題目就是基金的營銷策略和產品的創新方面，我們公司取得的一些成績，我們在過去的三年中，經歷了相當多的坎坷，伴隨著市場發展，經歷了很多的坎坷。我們管理著80億資產，應該說我們公司在營銷方面，尤其在渠道維護和管理方面，取得了很好的經驗。這里做一個分享。

　　我今天的匯報有三個方面，一個是公司的介紹，然后是一個市場的分析，然后是我們針對這個市場做的一些戰略，是怎樣的一個策略。我們是第一家獲得籌建的，我們的股東一個是國聯安，一個是德國的一個保險公司，我們過去的營銷類的統計，我們03年發行了第一只德盛基金，我們散戶認購的比例很高，第二個我們德盛基金，是我們做的這個嘗試，就是做的一個小盤股，大家可以看到，今年伴隨著市場的股權分置改革的過程中，我們基金和股票有著很好的表現。

　　第三個方面，我們發行了一個新的基金，通過風險預算管理我們的產品，在不斷的壯大我們股票的倉位，從七月份成立，到現在表現的還是可以的。這也是我們公司營銷方面的所取得的數字方面的成績，而且值得一提的是，我們現在有了30多萬的客戶，而且其中很多是散戶，剛剛幾位嘉賓也都提到了市場的情況，行業的競爭非常的激烈，也是各家公司PK的一個時候，從增長率來說還是很快的，現在發行的基金公司有43家，有190多個基金，今年上半年到10月份為止，190個基金里面，有90個基金經理已經被換了，這也是現在基金市場競爭激烈的一個情況。

　　我們現在根據法律法規，只能投資于股票等，應該說投資的工具還是比較少的，我們和國外的產品和理念還是有很大的差別。

　　第二個方面，我們現在的產品，把基金產品作為一個交易性的產品，作為一種投資性的工具。在市場方面，在渠道方面，大家做一個競爭，包括在市場營銷方面，比如定價方面，尤其費率來說，也是非常關鍵的一個因素，在對媒體宣傳方面，在促銷活動，各個公司也是各使手段。

　　大家知道現在出現了銀行的基金，在營銷渠道方面，我們發現在銀行系統基金管理方面，和我們是有很大的差別的。主要的基金營銷的主力還是在國有銀行方面，其他像證券公司，今年也是有很大的發展，比如像我們的股東，像去年的話，有了一定的規模，應該說實力是顯現出來了。主要的一個特點就是剛剛提到的，就是參加的差異性不是很大，轉換成本需要我們承受。把貨幣基金轉換成短暫的基金，這個是市場規模擴大的情況下，發生的一個結構性的變化。

　　同時，大家面臨的問題就是如何利用現有的資源，包括公司自身的資源，還有媒體的預算，比如我要做廣告，但是我的公司能夠給我每年的管理層的壓力，每年花多少錢做這樣的活動，現在采用更高效更經濟的方式，我們國聯安現在也是做這樣的工作。最后，我想談一下我們公司的談略。

　　我們公司從成立之初，就是在營銷市場方面，在品牌建設，渠道，客戶服務方面，每年制定相關的政策，制定營銷的計劃。在品牌建設這個方面，為你創造安心的未來，這是我們的口號，為什么要提出這樣的口號呢？從我個人的背景來說，我以前是做投資的，做了營銷以后，怎么樣給客戶帶來更安心的回報，這才是投資經理專業人士所做的一個工作，就像我們說的理性投資，我們投資經理如何做這種理性的分析，對于我們營銷來說，怎樣做理性的營銷，怎么做一種穩健和正確的宣傳，去年我們市場非�；鸨�的時候，非常瘋狂的時候，我們的營銷策略是怎樣的，是不是應該做一個相對的評估。

　　在具體的實施過程中，我們特意打造的是我們德國公司的一個品牌，包括德國公司的奔馳車，包括F1房車大賽，我們和客戶建立了非常緊密的關系，把這種高雅的藝術和投資結合起來。剛剛提到了我們公司的這么一個主要的口號，就是為你創造安心的未來，這也是我們不斷努力的一個根本的目標。在渠道管理方面，我們提到了我們這次和大家分享我們在渠道方面創新取得的一些經驗，我們國聯安公司從成立開始，已經是被評為最佳的服務公司，取決于幾個方面，在于我們體制的建設，我們相關人員的服務，我們實現了方方面面有這樣的人去做這樣的服務，有一個良好的渠道維護的目標。針對不同的客戶，我們有比較細化的服務，來滿足客戶的要求，包括個人的投資理財等方面的服務。

　　這里還有一個表格，實際上是數字，說明了我們在客戶服務方面，圍繞我們良好表現方面，我們如何做的客戶服務，達到了我們一個很好的目標。媒體管理我不再多說了，我歡迎大家和我們做這種深入的交流，我們客戶的細分，因為不同的渠道，有了很多的分類，達到我們專有客戶專有需求的管理。好，謝謝，我就講這么多。

　　龐寶林：謝謝孫先生，他講了定位的問題，還有他的渠道的管理，講的很詳細，將來有機會，可以講的更加細一點。

　　因為時間有限，最后是我發言，我很簡單的講一講在海外我們做基金產品，現在我們慢慢的發現銀行體供的錢越來越少，就是借錢給企業的作用越來越少了，銀行現在做傳統的業務越來越少，就是做理財這個方面，就是賣基金，賣很多的東西，你可以看到時間長短，風險的高低，我們基金通過和很多的銀行機構來做很多產品，不同的產品有風險高的，有風險低的。很多的客戶都有投資和理財，我們說財富管理，是很有意義的，就是幫客戶放在銀行的錢做投資，回報好了，就是投資人的回報。

　　傳統的銀行業務在圖的左邊，右邊是現在的，將來中國的銀行或者是金融機構，可能還會做理財產品，就是看基金，中國銀行不可以做證券，外國銀行什么都可以做，香港的基金市場，你看競爭也是非常的厲害，有2000多個基金得到認可了。你可以在不同的時間看到不同的基金，這個是04年貨幣基金最好，1993年就是股票基金賣的很好的，這個是香港銷售的情況，不同的時間情況也不同。

　　分銷渠道你可以看到變化，現在占70%。還有小基金的推出，他們買基金是什么原因？就是利益太低了，作為分散基金，香港可能和中國大陸有一點不同，我們是穩定回報，很多深希望回報穩定。

　　在香港來說，希望投資基金是一個重要的事，所以我說現在很多的基金公司，他們的客戶已經有30萬，如果增長的話，把握自己的客戶。我們了解基金的發展和銷售，我們要做基金者，要作投資者的行為，可以說我們在香港，最主要是未來通漲的增長，把握投資的機會，如果QDII開放，開展中國的基金，中國本身的基金公司，可以拿本地的錢投資B股，允許外國的投資者投資B股，這個可能是中國本地的基金，允許國內的投資者可以投資香港或者國外的股市。

　　基金公司本身的定位是非常重要的，分散風險，尤其是現在A股做的不好的時候，要表示現在的基金，中國基金這個表現要做的比他們好，才可以對將來有信心，才會相信你。投資人他們的預期，一年的回報，風險度，他們很多的投資人都是希望有回報，主要在香港的投資者的成熟度是一個問題，他們投資第一是看回報，再看風險，我們是先看風險，再看回報。他們選一個基金公司是如何選擇的，基金的表現和服務，最主要是基金的表現方面，因為我們投資基金是為了賺錢，孩子讀書、生活都是需要錢的，所以主要的目的是為了賺錢，所以中國的投資者加入還是需要一個時間的。

　　現在香港和海外的傳統基金面臨的壓力，對沖基金的壓力越來越厲害，現在很多的傳統基金，目標定下來是絕對回報，就是希望每個人都賺錢，香港的股市恒生指數(資訊 行情 論壇)跌多少或者可以賺多少錢，這個不是這樣的。

　　教育費高，所以現在看海外很多的指數基金很多，如果你做的好，可以收的很高，做傳統基金，在香港來說，都是20多歲，45歲左右的人，開始有錢了，開始做基金了。我們強調有專業的投資者，基金經理就是強調他是專業的投資者，比如醫生、律師，他是專業的投資者，你看銀行，他們是一個香港上市的銀行，理財業務收入是25%，也是非常厲害的，今年是百分之三十幾了，所以銀行的理財越來越重要了，所以我們中國將來的增長，都是非常厲害的，因為理財的生意是不虧本的，但是中國的銀行屬于做理財的生意，就不會有壞帳，賣多少賺多少錢，我覺得中國銀行在這個方面的發展會更加的厲害，對于中國基金行業會帶來很大的改變，一個銀行不止賣基金，自己也做基金，現在基金的管理費已經增長的很厲害了，從四億多，到了現在七億多。

　　中國的投資債券和股票方面，最主要有一些另類的投資給基金公司投資，這個是很重要的，穩健的保證回報現在已經有了，債券基金或者貨幣基金現在都有了，銀行現在很多的基金客戶，將來可能對于理財方面也會有興趣，或者是保險等方面。所以基金方面，什么客戶都有，什么人都可以做。

　　將來是一個消費市場，我覺得將來的基金公司會面對很多的金融中介人，銀行、保險公司，所有的都做，它不是單做保險，在香港和海外已經有這樣的情況了�，F在做一個總結，我們說基金營銷這些問題，都是現在海外有這么多的基金，有一些種類很多，有指數基金，有對沖基金，這個基金的類型現在很多，還有

　　胡立峰：你剛剛講的這個問題，兩只基金既有平衡又有成長，大陸這邊監管環境以及法律制度，比較傾向于單一基金制，這只基金是一個整體，任何的財產是不可分割的，它不能有兩個基金組合起來，這只基金的資產是不可分割的。

　　龐寶林：是不是你們的基金行業應該和監管部門溝通，讓它在這個方面開放一些，我覺得這個很重要，應該放寬一些。另外，我不知道QDII和QFII怎么樣，我們國外很多的基金公司進來，找國內的基金公司，有找A股的，他們覺得A股的長線很好，我覺得你們基金公司應該開放很多QFII，同時開放QDII給你們本地的客戶，可以做香港的H股，或者海外的股票，另外我們海外的基金可以和你們合作，你們如何的看待？

　　孫建：我覺得可能在今后會有發展，中國市場對外開放，這是一個必然的趨勢，我們在過去的三年中，還沒有發揮它最大的優勢。我想這個市場，包括我們現在更多的人愿意買我們的A股，在現在市場低迷的時候，我相信在今后一年左右的時間里，包括股權分置問題的解決，包括新股的開放，包括一些好的績優藍籌股的回歸，我相信我們的投資機會應該是有很多的，所以說，我相信短期是有一個壓力，這可能是經歷一個痛苦的階段。

　　龐寶林：現在A股這么差，應該是對于我們投資者來說，是最好買東西的時候，因為將來的增長最好了，但是我們是否可以找一些機構投資者，現在做一個基金出來，將來的表現很好了，就是股改基金還是大于牛市基金，我的看法我們應該這樣做，市場不好的時候應該投資，我的看法應該是從現在開始做一個定位，基金公司要有這個方面的決定出來，不然市場好賣基金，市場不好不賣，我認為不是。好了，因為時間的關系，會議結束了，多謝我們的各位嘉賓，謝謝。