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重點機構展望2006之湘財荷銀題材炒作可能復辟

http://whmsebhyy.com 2005年12月16日 10:42 上海證券報網絡版

　　李導

　　湘財荷銀基金管理公司在周四正式推出了2006年投資策略報告，在這份長達45頁的報告中，公司為全年確立了"追求可信成長、兼顧優質價值、優選景氣行業、參與轉型機會"的投資策略。他們認為，在企業盈利走下坡路的市場中，成長性將成為投資人最關注的焦點，同時，在缺失主導投資品種和投資共識的情況下，明年市場將可能出現投資理念多元化和題

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材炒作的局面。

　　關注四大因素

　　在這份正在推介路演的年終報告中，湘財荷銀指出，投資者在2006年應重點關注影響市場的四大因素，這四大因素是：1、行業性的投資機會將逐步減少；2、"十一五"規劃、經濟增長模式轉變和金融創新將不時帶來投資熱點；3、新老劃斷和全流通的開始會給市場帶來一定波動；4、QFII和各類投資者的參與熱情和活躍度將顯著提高。

　　湘財荷銀同時指出，盡管宏觀經濟增速可能回落，但明年仍是充滿希望的，完成股改的公司股價自然除權將使估值水平成功實現"軟著陸"。

　　湘財荷銀認為，和2004年底相比，目前A股的市盈率從18.3倍降至13.8倍，而在將A股1347家公司與全球33906家公司的估值從行業角度做全面比較后發現，至少有電氣設備、鋼鐵、煤炭、有色金屬、電子元器件、造紙、機械、汽車和配件行業的市盈率估值明顯低于全球水平。

　　湘財荷銀在考慮2006年盈利情況后認為，A股市場的電氣設備、

房地產、紡織服裝、商業、醫藥、有色金屬、造紙、金融和運輸等行業具有不同程度的相對估值優勢。

　　明年將流行什么

　　至于明年流行什么投資理念，湘財荷銀觀點獨特。他們認為，在當前市場缺少可投資的主導性資產，而基金、QFII等主流機構又無法達成統一投資共識的前提下，明年股市有可能回歸到"前2003年時代"，即以投資理念多元化、題材炒作盛行為主要特征的市場。在管理層力挺股市、新經濟和市場政策層出不窮的環境里，無休止的題材炒作會得到客觀上的支持，目前火爆的權證市場即為現實案例。

　　在展望明年投資策略時，湘財荷銀建議采取"啞鈴"策略＋中庸的投資策略，所謂"啞鈴"策略，就是指在價值和成長風格的投資選擇上"取兩極"，一方面持有能回避投資周期影響、在經濟下行中保持可預見的穩定成長性的公司，另一方面擇機買入估值超低的股票，總體上側重于前者。

　　主題機會將紛至沓來

　　湘財荷銀認為，在缺乏大的行業性投資機會的情況下，明年各類主題投資機會將會紛至沓來。在報告中，他們列舉了包括"十一五"規劃和經濟結構調整、要素價格調整、

人民幣匯率升值、并購機會、區域經濟以及金融市場創新等主題投資機會。湘財荷銀同時建議，重點關注成長性股票，同時兼顧優質的、估值嚴重超跌的價值型股票。

　　另外，湘財荷銀特別強調，在行業持續分化的環境里，行業配置策略將顯得更加重要，因此他們建議選擇在當前經濟周期下行中仍景氣的行業，以及在自身的行業周期中處于復蘇、上升階段的、或正走出谷底的行業，避免選擇處于周期性景氣回落的行業。

　　雖然湘財荷銀基金認為明年題材炒作可能會盛行，但在個股選擇方面，湘財荷銀堅持認為，價值投資仍是基本原則，另外他們建議特別關注這樣的企業：低價、投資主題新穎以及基本面正在持續走好的企業。

　　文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔

　　作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系

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