重點機構展望2006之銀河證券 A股至少能上漲30%

http://whmsebhyy.com 2005年12月14日 15:37 上海證券報網絡版

　　明年A股市場至少可以漲30%，這是銀河證券研發中心在新鮮出爐的2006年股市投資策略報告中得出的結論。他們認為，經濟增長、人民幣升值和股改對價是推動A股上漲的三大動力，從中長期看，資本市場制度的完善和經濟持續快速增長促使股市進入戰略投資期。

　　蘊含三成溢價潛力

　　銀河證券在報告中認為，實體經濟增長帶動上市公司業績提升，人民幣升值以及股改提升流通A股價值等三大因素，將提升2006年A股市場價值30%以上。

　　銀河證券分析認為，2006年宏觀經濟仍將保持平穩快速增長，GDP還將實現持續高增長；而人民幣在今年升值的基礎上，明年可能還將保持小幅升值狀態；而70%尚未股改的上市公司按平均10送3的對價比例，也將提升市場價值20%。

　　報告從市盈率和股息率等兩個角度分析認為，目前A股價值已被嚴重低估。根據今年1至9月份上市公司業績測算，目前A股主要指數的市盈率大概在13倍左右，不但低于美國、日本等成熟市場20倍以上估值水平的60%以上，而且也明顯低于新興市場14至15倍的市盈率水平。如果扣除

股權分置改革帶來的溢價因素，現在A股市場的估值水平只有成熟市場估值水平的一半，同時也低于新興市場估值水平達30%至50%。

　　報告同時指出，A股市場的高股息率更加凸現其投資價值。目前A股市場分紅公司平均股息率2.6%左右，不但高于人民幣一年期定期利率，也遠遠高于美國1.84%、日本0.8至1%的股息率，一些優質企業的股息率更是達到了8%以上。所以，從投資回報率角度看，A股已經具有絕對投資價值。

　　外資有望成主導力量

　　銀河證券認為，明年以QFII為首的外資力量將進一步壯大，并可能成為上半年A股市場的主導力量。

　　目前，境外投資銀行大舉并購內地券商，外資戰略性進入A股市場的步伐也在加快，并已成為影響股市未來走向的重要力量，其中，QFII規模的擴大尤其令人矚目。

　　2005年11月份后，管理層對QFII新增額度審批速度急劇加快，總額度達到53億美元。銀河證券由此測算出，如果換算成人民幣，明年QFII總額度將達到創記錄的800億元，這相當于偏股開放式基金的50%，其中新增資金接近500億元，遠遠大于目前證券投資基金150至200億元的可動用資金。

　　六類公司是未來亮點

　　由于經濟增長方式調整和新的產業發展政策，銀河證券認為，2006年開始，A股市場估值將面臨結構性調整，上市公司股價也會經歷一輪新的波動。

　　銀河證券因此建議，在明年操作策略中，應該重點關注經濟增長方式轉變中的近期受惠行業、優勢資源類行業、國際分工中的優勢企業、消費行業、農業及其加工業以及周期行業中的龍頭企業這六大類公司。

　　文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔

　　作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系

　　上海證券報記者李導實習記者馬堅

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