A股估值低于國際水平再融資短期不會出臺

http://whmsebhyy.com 2005年11月07日 07:45 北京現(xiàn)代商報

　　作為品牌基金的典范企業(yè)，中信基金管理公司對后市行情判斷的態(tài)度備受市場矚目。記者有幸得到了中信基金“四季度投資策略報告”，其中觀點(diǎn)值得投資者深入研究。

　　要點(diǎn)一

　　A股估值低于國際水平

　　中信基金認(rèn)為，大盤從2004年4月至2005年7月都處于下跌走勢，當(dāng)前的估值水平顯著低于6個月和1年前的估值水平。當(dāng)前的A股平均PE值為12.7倍，略低于H股15倍的平均市盈率，遠(yuǎn)低于美國(18倍)和日本(38倍)的估值水平，可以說目前國內(nèi)A股市場的股值水平處于國際低位水平。

　　從個股表現(xiàn)來看，過去1個月除了大市值

股票其余風(fēng)格指數(shù)都處于上漲走勢。其中過去1個月和過去3個月漲幅最大的是小市值股票，大市值股票的走勢相對較弱。過去6個月，市場整體處于大幅下跌的走勢，其中大市值股票下跌幅度相對較小。在這段時間內(nèi)，價值和成長類的股票走勢分化不大，成長型股票走勢稍強(qiáng)。

　　要點(diǎn)二

　　再融資短期不會出臺

　　隨著全面股改全面，市場即將進(jìn)入“后股權(quán)分置”時代。股改完成后的流通股東和非流通股東利益趨于一致，中信基金認(rèn)為短期內(nèi)“新老劃斷”及再融資不會出臺。

　　在經(jīng)濟(jì)減速的預(yù)期下，今年以來大數(shù)利潤增幅來源的上游行業(yè)將出現(xiàn)利潤下降的趨勢。宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，但主要動力來自于投資。政府有可能會利用投資對沖出口下降對GDP貢獻(xiàn)下降，我們對經(jīng)濟(jì)短期的持續(xù)增長抱有信心。

　　綜上所述，中信基金認(rèn)為2005年第4季度市場將呈現(xiàn)平衡中略向上的格局。

　　要點(diǎn)三

　　繼續(xù)減持周期性行業(yè)

　　在股票行業(yè)配置上，中信基金認(rèn)為應(yīng)適當(dāng)降低大宗原材料等周期性行業(yè)投資比重，適當(dāng)增加資源類、服務(wù)類和資產(chǎn)類公司比重。同時應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注“十一五”規(guī)劃可能帶來的投資機(jī)會。

　　具體而言，中信基金看好金融、交通運(yùn)輸設(shè)施以及公用事業(yè)類等非貿(mào)易品行業(yè)，而不看好金屬、石化等原材料行業(yè)；對處于宏觀調(diào)控壓力和升值利好的房地產(chǎn)行業(yè)持中性態(tài)度；商貿(mào)行業(yè)中大多數(shù)公司都具有物業(yè)重估升值概念和網(wǎng)點(diǎn)價值，但短期漲幅過大，給予中性評級；對于可能技術(shù)創(chuàng)新的信息技術(shù)行業(yè)給予重點(diǎn)關(guān)注；另外，對投資品的與軍工相關(guān)行業(yè)及鐵路投資相關(guān)行業(yè)也給予高度關(guān)注。

　　A股指數(shù)(資訊行情論壇)再度迫近千點(diǎn)。對老基金而言，從1200點(diǎn)到1000點(diǎn)是一個倉位調(diào)的過程，周轉(zhuǎn)資金為千點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)做現(xiàn)金儲備；對新基金來說，1000點(diǎn)入市的系統(tǒng)性風(fēng)險極低，而盈利機(jī)會卻相對理想。目前，中信基金管理公司旗下的第三只基金—“中信紅利精選基金”正在發(fā)行之中，按照該4季度投資策略設(shè)計，金融、商業(yè)、通信概念股票可能是重點(diǎn)建倉對象。

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

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