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十月份的最后一個交易周是慘淡的一周，上證綜指再次擊穿1100點，下跌了60點。對市場情緒打擊最大的是G股的不如意表現，除康美藥業之外，其他所有的復牌G股平均跌幅超過10%，上海汽車(資訊 行情 論壇)的跌幅甚至達到20%。G股的不如意表現，無疑給股改尋寶的人澆了一盆冷水，如果連上海汽車10送3.4都要虧錢，這個寶不尋也罷。
為什么股改會由人人期盼、人人叫好，淪落到人人避之惟恐不及呢？我想有這么兩
方面的原因，一是部分股票本來估值就太貴，股改之前股價又被非理性的抬高，股改之后股價回歸合理純屬正常，比如上海金陵，在股改之前市盈率為30多倍，股改之后即使對價為10送4股，在此基礎上又再跌了20%，市盈率仍有20倍，市場當然認為這種股票要跌；二是市場情緒影響，致使部分股票被過份壓低，比如上海汽車、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、銅都銅業、安徽合力、西山煤電，這些股票在股改之后市盈率均不到10倍，上海汽車和銅都銅業的股價已跌破凈資產，西山煤電的市凈率不到1.4倍，這樣的股票仍然被市場拋棄，我們只能感嘆市場先生又在犯傻了！
在這里我不想多講宏觀經濟，也不想再講投資理念。我只想強調一點——現在的股票太便宜了！這種便宜應該是中國股市成立以來之最。除了上述種種G股便宜得令人難以置信之外，還有武鋼這樣的準G股，股價為3.45元，每股對價2.5股，每10股派認購和認股權證各2.5份，認股價為2.9元，認沽價為3.13元。按照這個方案，對價之后市盈率為3.5倍，加上蝶式權證鎖定部分風險，在全世界估計也難找到贏利能力這么強，又這么便宜的資產了。這樣的股票我們可以找出一大把，尤其是自然壟斷行業中這種股票更是比比皆是，比如煤炭股中的神火股份、國陽新能，高速公路中的贛粵、現代，銀行中的浦發、華夏等等，這些股票均未實施股改，實施之后估值更有吸引力。可以說，按照目前的股價來算，有相當行業的重置成本已高過總市值，有部分股票已經對產業資本產生吸引力了。把握住企業的價值，不要為市場情緒所左右，人棄我取始終是投資的真諦，這是本文所要表達的中心意思。
本周基金經理 何震
經濟學碩士，9年證券從業經歷，曾在海南富南國際信托投資公司、君安證券有限責任公司、廣發證券股份有限公司工作。2002年8月加入廣發基金管理有限公司，曾任廣發聚富開放式基金基金經理助理。現任廣發穩健增長基金基金經理。
寄 語：
《孫子兵法》云：“勝兵先勝而后求戰，敗兵先戰而后求勝”，同樣，少犯錯誤、穩中求勝，是證券市場中謀求生存的不二法則。
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