回避價值高估的金子 尋找股價超跌的黃銅 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年10月28日 06:26 上海證券報網絡版 | |||||||||
196只證券投資基金三季度季報今日全部亮相。在基金昔日重倉持有的主流品種出現全面走軟的時刻,在上證綜指再度跌穿1100點之時,基金經理們對于宏觀經濟和中國股市的所思所想就更值得投資人關注了。 主流品種吸引力下降
針對當前市場主流品種領跌的現象,鵬華行業成長基金經理列舉了4大因素:(1)過去幾年行之有效的主流機構投資策略的生存環境發生變化,首先,經過幾年的持續超越市場,不少主流品種的投資吸引力本身在下降;其次,隨著本輪經濟增長的減速以及各個行業景氣程度的變化,不少主流品種的基本面將難以達到市場原先的預期。(2)在和諧社會治國理念下的新經濟政策將催生一些新的有基本面支持的投資機會,機會成本在變。(3)經過幾年的熊市,過去幾年市場注意力都聚焦在少數的金子銀子上,忽略了一些銅曾經跌到過鐵的價位的機會。(4)股權分置改革以后,股票流動性加強自然延伸出的投資機會值得他們關注。 無獨有偶,友邦華泰盛世中國基金經理對這個問題也提出了自己的看法。他們認為:消費類行業在未來還是會維持穩定成長,也是他們看好的板塊,但他們強調要承認大部分很好的消費類上市公司已經得到充分挖掘,從估值來講已經不便宜,他們傾向于小心選擇消費類公司的投資,避免付出過高的溢價買入該類公司。 興科證券投資基金經理表示:通過研究,他們發現許多股票經過長時間的大幅下跌后,估值便宜且有良好的成長性,在一段時間內比原基金重倉持有的許多行業的龍頭公司更有吸引力。 不過也有基金經理對此提出不同看法。裕元證券投資基金經理就認為,藍籌股和價值股遠落后指數的表現,從外因來看有兩個重要因素可以解釋:一是以共同基金、QFII為代表的長期投資資金總量今年沒有出現明顯增長甚至是減少了;二是IPO一段時間停止使市場資源優化配置的功能暫時弱化。從內因來看,投資理念的堅持和短期業績的表現形成矛盾,而管理人內部管理和投資制度也與共同基金的表現密切相關。基金裕元對于市場拋售明顯的具有良好分紅率記錄的價值股將繼續增持。 A股市場處于大底部區域 盡管對于藍籌股與價值股有著不同的分歧,但是對于后市,基金經理基本持謹慎樂觀態勢。景順長城鼎益股票型證券投資基金經理認為:預計第四季度市場將維持平衡市,不同性質資金的博弈將使市場熱點呈現多元化的格局,長期來看,A股市場正處于一個大的底部區域。 博時價值增長證券投資基金認為,在股權分置改革的過程中,相當多的公司做出了長期分紅的承諾。A股市場正在發生重大的轉變--股票會給持有人帶來持續的現金流入,成為一種有現金回報的資產。 相對而言,華夏大盤精選證券投資基金經理較為謹慎。他們擔心市場供求關系將由于再融資恢復和新老劃斷的推出預期而再次面臨不確定性。A股市場指數由于上述不確定性和前期反彈過程中積累的績差股風險將難有較好的表現,股改后的估值水平下跌空間也較為有限,而經濟回落預期對價值投資理念再次形成較大考驗。 十一五規劃成金礦 對于后市的機會,基金經理普遍看好十一五規劃等重大政策的制定給市場帶來的投資機會。寶康消費品證券投資基金經理稱:繼續看好中國股市未來6個月會有較好的表現,隨著股改的推進,結合新的十一五規劃,投資機會非常多。除了繼續持有非常超值的部分藍籌公司外,還會結合國家產業政策的變化投資一些新興產業,同時對組合中便宜的穩定類資產會繼續持有。 華安創新證券投資基金經理認為,四季度市場大漲大跌的可能性都較小,市場的機會主要是結構性的機會。華安創新將采取以下策略:第一,收縮戰線,將資金集中投資于少數業績持續穩定增長的股票上面。第二,深入挖掘3--5個新品種,增強組合進攻性。第三,關注十一五規劃帶來的投資主題,如電網、鐵路建設、數字電視、奧運、中小板的IPO等。 景宏證券投資基金經理更進一步提出,由于明年是十一五規劃的第一年,大量的新投資項目即將啟動,主業符合國家產業政策的行業公司必將受益,證券市場在第四季度就會提前作出反應,圍繞十一五規劃的主題性投資可能成為四季度的主基調之一。 作者:記者 高山 實習生 孫菊萍 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |