湘財荷銀：大盤有技術性反彈要求 弱勢格局難改

　　行情回顧：

　　2005年10月26日(周三)大盤在前期強勢股和權重指標股紛紛跳水的拉動下破位下跌，一舉擊穿了1100點的下檔支撐。滬綜指收于1097.16點，下跌24.75點；深成指收于2662.79點，下跌82.18點。成交量有所放大，兩市共成交143.22億。從盤面情況來看，東北藥、普洛康裕等醫藥板塊個股受禽流感大面積爆發的消息刺激表現活躍，高鴻股份、華夏建通等具

有3G概念的通信板塊受到游資炒作繼續走強。與之相對應的是多數個股出現深幅調整，造紙包裝、機械、煤炭等板塊跌幅居前，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)等權重指標股繼續探底，再加上G股復牌后的較大幅度的跌幅，都極大地影響了市場信心。綜合來看，隨著股改行情的基本結束，同時大量的績差季報將集中公布，對大盤均形成壓力，在短線技術指標嚴重惡化的情況下，后市大盤暫有技術性反彈的要求，但大盤仍然擺脫不了弱勢格局。

　　宏觀經濟：

　　如果編寫“全球

　　作為今年全球最大的IPO，集資79.8億美元的建行今日在港上市，無論對香港市場還是全球資本市場來說都是一件大事。建行上市之后，依然有三大懸念待解。

　　會否行使超額配售權

　　建行以1.9-2.4港元價格向全球發售264.86億股H股，占擴大后股本的12%，原定5%在港面向散戶公開發售，95%國際配售。招股結果顯示，香港公開發售部分共獲得26.8萬份有效申請，實現42倍超額認購；國際配售部分則接到超過600億美元定單，認購倍數超過10倍。由于超額認購倍數已經初步觸發回撥機制，最終公開發售部分由原定的5%增至7.5%。

　　10月20日，建行宣布發行價確定為每股2.35港元，距發行價格區間上限2.4港元僅0.05港元之差。按照發行價計算，建行共籌資622億港元，折合79.8億美元(以1比7.8比率換算)。這一數字意味著建行將擁有若干光環：香港市場集資金額最高；中國企業上市集資金額最高；世界排行第八大規模的上市集資活動；自1998年日本NTT公司上市以來亞洲最大的上市集資活動；自美國卡夫食品2001年上市以來全球最大的上市集資活動。

　　然而，建行79.8億美元的集資規模尚未計及授予保薦人的15%超額配售權。若建行上市后保薦人行使超額配售權，建行籌資規模將達到91.8億美元，在全球十大新股集資活動中將超越分別排在第六和第七的美國卡夫食品和瑞典電訊的86.8億美元和86.4億美元，位居第六。

　　業內人士認為，建行最終能否額外融資12億美元，將取決于后市走勢。

　　能否被納入恒生指數(資訊 行情 論壇)

　　建行此次上市，投資者買到的股份仍是H股。然而，和以往不同的是，建行這次是以H股全流通方式上市，包括發起人在內的所有股東所持股份均可在香港市場流通。招股說明書顯示，全球發售完成后，包括匯金公司、中國建投、上海寶鋼、國家電網和長江電力(資訊 行情 論壇)在內的5家發起人將持有1668.42億股建行H股，占總股本的75.59%。

　　首家全流通H股公司也就意味著較以往的H股公司市值要高得多。按照發行價計算，建行發行在外的2207.16億股份總值5186.83億港元，這一市值在香港市場上僅次于匯豐控股(資訊 行情 論壇)(0005.HK)和中國移動(資訊 行情 論壇)(0941.HK)。既然市值如此之大，那么建行會被納入恒生指數和國企指數嗎？

　　對于前者，恒指服務公司仍在猶豫。該公司董事總經理關永盛10月10日表示，將咨詢指數顧問委員會意見，評估股改及全流通上市對指數編算和成份股挑選可能產生的影響，到時再作決定。港交所主席李業廣昨日則表示，港交所將與恒指服務公司商討，研究是否擴大恒指成份股，或設立新指數同時納入H股及藍籌股。

　　對于后者，在表面上雖然沒有疑問，但建行究竟以何種方式納入仍難定論。國企指數是以H股市值來計算成份股權重，建行H股市值是中石油(資訊 行情 論壇)的3倍，若按一般方式計入，將占到指數的43%，使銀行股和

　　如此看來，與成為國企指數成份股相比，建行要成為恒指成份股顯然存在更多懸念。

　　會否像交行一樣受到追捧

　　港股投資者對交行(3328.HK)上市后的火熱場景記憶猶新。交行發行價為每股2.50港元，6月23日上市首日上漲13%收報2.825港元，隨后一路上行至最高價3.55港元，后來雖略有回落仍穩守在3.175港元左右，較發行價高27%。

　　建行上市后會像交行一樣受到市場追捧嗎？市場人士雖不下定論，但顯然不是很樂觀。不樂觀的原因有幾方面。首先，建行的暗盤價只有2.35-2.375港元，較發行價2.35港元僅高1%，而交行上市前一日暗盤價高達2.9港元。其次，由于新華富時中國25指數將在28日將建行納入，港交所宣布當日起建行可被沽空。這對建行的股價來說，顯然是一個考驗，因為此前市場對于建行是否定價過高存在爭議。第三，港股大市氣氛不佳，在加息陰影、

　　當然，建行股價也有若干利好支撐，其中機構配售9倍超額認購就是其中的一個。對于建行這樣的大盤股來說，機構的態度顯然會左右股價走向。而機構的態度在一定程度上又取決于建行在被納入新華富時中國25指數之后，能否被納入MSCI指數、恒生國企指數乃至恒生指數。從這個角度來看，上述三大猜想無疑是“三位一體”的。(中證網)