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日前公布的國泰基金2005年四季度投資策略報告指出，目前中國經濟狀況良好的現實與不良的預期并存，宏觀經濟數據與微觀盈利數據不同的變化軌跡并存。曾經困擾市場的兩大利空因素--盈利下滑和估值泡沫正在逐漸弱化，四季度市場面臨的環境會優于最為困難的二季度。因此，國泰基金認為，A股市場已告別自2001年以來形成的趨勢性下跌。四季度市場運行態勢會呈現震蕩筑底的格局，市場主要的波動區間在1100至1250點之間。
國泰基金表示，從已發布的業績預告看，三季度盈利喜少憂多，但這種盈利不佳的局面很大程度已在市場中體現，不會構成指數大幅下跌的理由，但也使市場缺乏上升的動力。三季度的股權分置改革為市場提供了股改對價的投資主題，從目前情況看，四季度市場還沒能形成新的全局性、共識性的投資主題，這是制約四季度行情的重要因素。市場期待的是新的投資主題，而當盈利增長預期重新確定時，市場有望迎來新的一輪大升勢。
另外，三季度市場主要是圍繞著股權分置改革，尋寶游戲的升溫讓市場表現暫時脫離了基本面。國泰基金認為，雖然不排除四季度繼續追逐對價的可能，但試點概念股的邊際收益將明顯下降，具有長期競爭力的優質公司將會有更好的表現，新一輪兩極分化即將展開。
國泰基金表示，四季度的投資機會將來自于以下幾個方面：消費和服務業中業績穩定增長、估值合理的行業龍頭公司；含H股且A股與H股股價差異很小的公司；人民幣升值和低利率受惠行業，主要是地產；受益于政府投資的專用設備類，如煤炭設備、電網設備、新能源設備、專用設備等；公用事業提價，如有線電視、公交、煉油提價等；業績持續快速增長、具有核心技術與創新能力的成長性企業；對于目前市場熱衷的新能源、節能類公司，對其盈利能力還需要進一步觀察；從長期看，關注公司治理出色的優秀民營企業的投資機會。
作者：記者 施俊
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