國聯基金致信持有人：今年是中國股市轉折年

http://whmsebhyy.com 2005年10月25日 03:34 每日經濟新聞

　　昨日，國聯基金向其數萬名持有人發出公開信，表示今年是中國股票市場的轉折年。

　　國聯基金管理公司認為，從現在起至明年股改仍將持續，但變數逐漸減少，發展思路已越來越明朗。隨著可持續發展觀核心地位的建立，效率和公平等主題日益深入人心，最終的綜合效應將是，未來中國經濟增長模式和經濟結構將發生改變，并促進產業升級。

　　市場在反復中走向成熟

　　國聯基金管理公司表示，股改為資本市場的轉折之旅拉開了序幕，但作為一項重大的制度性變革，其在實踐中仍將是反復和曲折的，市場的震蕩不可避免。

　　國聯旗下國聯分紅增利基金經理小組認為，管理層在推進股改的指導思想中明確了兩點，一是改革和市場穩定相結合，二是保護投資者特別是公眾投資者的合法權益。這兩點有助于增強投資者的持股信心。他們還表示，國聯分紅增利基金已完成了主要倉位的建倉過程，主要行業配置分布在商業、地產、

能源、公共事業等行業。

　　國聯旗下的另一只基金———國聯優質成長基金經理小組認為，目前股市環境有了較大的改觀，市場逐步走向理性，企業也逐步走向市場化。同時，市場兩極分化將會加速并不斷深化，落后企業必將被邊緣化，甚至逐步被市場淘汰。但這是一個不斷反復的過程，因為中國資本市場還處于起步階段，發展的階段性決定了目前投資與投機兼容的現狀。

　　該基金還表示，中國的未來要靠一大批強大、能夠持續為社會提供優質產品和服務、真正創造價值的百年企業來支撐。基于這樣的理念和策略，該基金選擇了招商銀行(資訊行情論壇)、天士力(資訊行情論壇)等一批有增長前景的公司。

　　目前，中國銀行業正處于高速發展階段，銀行業是分享中國經濟未來增長成果最有效的平臺。中國銀行業的年增長率一般為GDP增長率的2倍，招商銀行無疑是其中的佼佼者；天士力則是中藥現代化的領導者，該公司生產的復方丹參滴丸年銷售額超過10億元。

　　今年是股市轉折年

　　國聯優質成長基金經理小組預期，今年是中國

股票市場的轉折年。期間，隨著股權分置改革的不斷推進，投資者將經歷一個從恐慌到信心逐步恢復的過程。在此過程中，管理層為解決資本市場長期懸而未決的全流通問題，將陸續頒布一系列監管法規。

　　該基金經理小組認為，這些法律、法規的頒布執行，一方面使得上市公司股改工作有章可循，極大地提高股改工作的推進速度，從而最終全面解決全流通這一歷史難題；另外，也有助于投資者形成關于股改的穩定預期。

　　同時，股改對于投資者最重要的一點是降低了市場的估值水平，提高了投資的安全性和收益率。據統計，截至9月30日，滬市平均市盈率為16.4倍，若按照市場平均對價水平10送3股計算，股改完成后市場平均市盈率將降至12.3倍。

　　更重要的是，股改使資本市場運用市場機制對資源進行合理定價成為可能，從長期來看，實現合理定價的結果將是大量優質資源和資金的注入，市場獲得持續發展的動力。

　　展望下一階段市場的前景，國聯分紅增利基金經理小組預期市場仍有望震蕩上行，主要依據有四個方面：其一，相對于實業投資、債券、

房地產等市場，目前股市吸引力較強；其二，為確保股改的順利推進，管理層將會用政策來“保駕護航”；其三，目前A股市場主流公司市盈率、市凈率等指標已基本處于合理區域，考慮股改因素，主流公司投資價值將凸顯出來；其四，內地股市目前已涌現出了一批能給予投資者穩定回報的公司，特別在股改進程中，承諾給予投資者穩定分紅回報的公司越來越多。

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