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“我們預(yù)計第四季度市場將維持平衡市，不同性質(zhì)資金的博弈將使市場熱點呈現(xiàn)多元化的格局。長期來看，A股市場正處于一個大的底部區(qū)域。”景順長城基金管理公司近日發(fā)布的季度投資報告指出，“隨著A股市場全面股改的推進，相信下階段市場行情仍然會圍繞著股權(quán)分置而展開，今后一段時間內(nèi)，股價漲跌有可能繼續(xù)背離基本面。”
該基金公司還表示，股權(quán)分置對價補償?shù)睦靡汛蟛糠址从吃诠蓛r中，一些升幅較
大的小盤股、低價股、上海和深圳本地股已累積不少漲幅，回調(diào)壓力顯現(xiàn)；相反前期受市場冷落的藍籌股由于持續(xù)回調(diào)，為機構(gòu)投資者提供了較好的買入機會。
景順長城在闡述其下一步投資策略時，高調(diào)唱出“內(nèi)需”主題。該基金公司認為，在宏觀經(jīng)濟減速、企業(yè)盈利下降的背景下，能夠保持盈利增長的公司難能可貴，現(xiàn)階段這樣的公司主要分布在面向內(nèi)需的行業(yè)，其中有些企業(yè)在競爭中成長起來，他們創(chuàng)造價值的能力在不斷提升。“所以，我們的總體策略是建立面向內(nèi)需、以成長股為核心的投資組合。我們的股票投資組合將以高速增長的消費類股票為主，前景平穩(wěn)的公用事業(yè)類股票為輔，具有價值吸引的周期類股票為補充。”
食品飲料、商業(yè)、醫(yī)藥、地產(chǎn)等行業(yè)是其股票資產(chǎn)配置的重點，景順長城將在四季度繼續(xù)增持上述行業(yè)，同時將適度減持公用事業(yè)類股票。該基金稱，“從風格的角度看，消費類股票總體市值偏小，所以我們將降低整體股票投資組合的集中度，從而保持組合較好的流動性。”
景順長城的這份策略報告重點分析了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型蘊藏的投資機會。報告稱，從更長遠的觀點看，中國經(jīng)濟面臨重大的轉(zhuǎn)型，中國經(jīng)濟增長的動力將逐步由靠外部需求拉動為主轉(zhuǎn)為靠內(nèi)部需求拉動為主，經(jīng)濟增長的模式將逐步由依賴資源和資本的投入轉(zhuǎn)為強調(diào)技術(shù)進步和體制創(chuàng)新，未來投資的重點會與經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型密切相關(guān)，亦即更靠向內(nèi)需行業(yè)。
在本年度的最后一份季度投資報告中，該基金還表達了其承前啟后的投資眼光。報告稱，2005年至今，投資增長總體上向著協(xié)調(diào)穩(wěn)定的方向發(fā)展，投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整取得了進一步的成效，今后一段時間內(nèi)出現(xiàn)投資過熱并引發(fā)進一步的緊縮措施的可能性很小。投資者對周期敏感型行業(yè)的悲觀預(yù)期已經(jīng)在市場上大體反映，估值水平有望在現(xiàn)有水平下穩(wěn)定，未來股價的變化將以盈利預(yù)期變化驅(qū)動為主。
作者：本報記者 陳輔 發(fā)自上海
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