湘財荷銀：指標股走勢平穩 關注市場運作節奏

　　行情回顧：

　　2005年10月12日(周三)大盤延續周二的反彈態勢，在5日10日均線的支撐下震蕩走高，個股活躍程度明顯提高。滬綜指收于1161.85點，上漲4.66點；深成指收于2891.21點，上漲4.24點。成交量較上一交易日有較大的增幅，兩市共成交154.26億。從盤面情況來看，秦豐農業、華冠科技等農業板塊個股繼續反彈，山西焦化、兗州煤業等煤炭板塊個股強勁反彈

，G臥龍、G新和成等G股板塊個股展開強勢填權走勢，充分激發了投資者的參與熱情，南京新百、大商股份等商業板塊表現活躍，而中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等大盤指標股基本保持平穩走勢。綜合來看，在目前比較穩定的市場環境下，大盤在股改全面推進和業績潛力股的挖掘過程中仍然存在一定的投資機會，投資者可在把握市場運作的節奏方面多多注意。

　　宏觀經濟：

　　“與以前的‘計劃’相比，新的五年規劃更多地強調了改革，從這個意義上說，它也是一個五年的‘改革規劃’。資本市場將在著力推進改革的大背景下迎來重大發展機遇期”。一位權威人士對本報這樣解讀全會公報。

　　的確，“目前我國正處于改革的攻堅階段，必須以更大決心加快推進改革，使關系經濟社會發展全局的重大體制改革取得突破性進展�！蔽逯腥珪�公報不僅有關于“改革”的這些集中闡述，而且強調“要著力推進行政管理體制改革，堅持和完善基本經濟制度，推進財政稅收體制改革，加快金融體制改革，加強現代市場體系建設�！�

　　可以預見，未來五年，在這樣的大背景下，作為重要要素市場之一的資本市場的改革和發展，必將向縱深推進，在產業結構升級，經濟增長方式轉變，工業化、城鎮化、市場化、國際化步伐加快的寬廣舞臺上，資本市場將譜寫出更美好的篇章。

　　幾乎所有參與資本市場改革的人們都確信，改革是資本市場發展的不竭動力。資本市場正是發軔于改革，成長壯大于改革。當前進行中的

　　毫無疑問，我國資本市場的下一個“五年規劃”乃至更長遠的整體發展規劃，都必是以改革為主基調，以改革推動市場的轉型和大發展，在未來五年中實現真正的市場化轉軌。

　　經濟學家華生評價說，與過去十幾年的緩慢發展所不同的是，“十一五”期間，我國資本市場在規模、品種上都應該有質的飛躍，比如大力發展債券市場尤其是企業債以及權證、股指、期權等眾多衍生產品。

　　資本市場十分需要這種中長期的規劃。事實上，這個規劃不僅應該與國家的“十一五規劃”同步，還要有更加長遠的、甚至超前的考慮。因為資本市場本身是一個新興經濟體中的重要內容，也是我國奔小康的主戰場，這個市場上存在的理論和實踐問題特別多，因此采用臨時救火、頭痛醫頭、腳痛醫腳的做法是不行的。

　　這個規劃尤其應該和資本市場發展的兩個階段相匹配，經濟學家劉紀鵬認為，目前是新興尚未轉軌的階段，今后還要過渡到并軌后的成熟市場階段，所以轉軌前的特殊矛盾，如股權分置等問題，都需要在實踐中解決。

　　中國資本市場發展的遠景目標，“國九條”中已經有了清晰的表達，而正在制定中的資本市場“五年計劃”可以理解為一個近期目標。所謂完成市場化轉軌，簡單的解讀就是要建立多層次市場體系，擴大直接融資比重，確立市場化運作的基本制度，實現資本市場與國民經濟的良性互動。

　　要完成市場化轉軌，各項改革必須要有序進行。權威專家總結提出，理想的改革路徑應該是這樣的：在基本完成股權分置改革的基礎上，著力推進發行制度市場化改革，建立發行規模和發行價格的市場制約機制，完善發行核準制，在條件成熟時向備案制過渡；建立完善上市公司規范運作的基本制度，完善獨立董事制度和信息披露制度，建立上市公司高管的激勵與約束機制，增強公司獨立性，建立上市公司誠信評價體系和風險預警及處置機制，完善退市制度和并購重組的法律體系；建立投資者直接保護的基本制度，建立民事賠償優先原則、集團訴訟制度和股東代表訴訟制度，建立上市公司高管民事賠償制度；在所有制、資金、經營范圍和業務領域等方面為券商等證券中介機構創造良好的經營環境；提供更好的、更規范的市場環境，吸引保險資金、社�；�金、更多合格的境外機構投資者和