光大保德信四季度策略報告稱看好高速公路板塊

　　記者 徐國杰 上海報道

　　光大保德信基金管理公司日前發布第四季度投資策略報告指出，由于宏觀調控進行結構性調整，至少到明年9月份，除受到季節性因素的短期影響外，貨幣市場資金充裕的局面將不會有大的變化。從具體行業來看，基于高速公路的壟斷性、不可復制性和高建設周期性，其受到宏觀經濟放緩的影響極為微小，相反汽車保有量和貨運周轉量的持續增長以及路網

效應的形成，使高速公路成為利潤穩定增長的現金流，行業整體被繼續看好。

　　對于宏觀經濟，光大保德信認為，目前從貸款、財政支出可以看出宏觀調控有進一步減弱的跡象，雖然不會導致大規模的政策變化，但是微妙之中，總量上經濟緊縮的力度已經放松；結構上，將是刺激消費的需求調控。在具體的行業投資展望上，光大保德信看好交通運輸業，認為增速趨緩的宏觀經濟形勢，尤其是進出口增速的放緩以及相應的預期，雖然不可避免地使交通運輸行業的增長速度以及

　　對于大石化行業，光大保德信認為隨著產能的擴張和需求增速的放緩，整個行業見頂回落是不爭的事實，石化產品價格的短期波動都是正常的，但不能改變中期下降的趨勢。建議重點關注基礎化工子行業中的新材料公司。

　　對于有色金屬，光大保德信認為，總體上有色金屬行業四季度仍然處于價格和利潤的下降通道，但基于對細分子行業的供求分析、比價分析以及對美元走勢和油價的判斷，對產品價格仍有上升空間、資源優勢比較明顯的有色類公司較為看好。對于成本呈下降趨勢、產品價格較為穩定的細分行業公司也保持一定的關注。

　　對于煤炭行業，光大保德信認為雖然國家關閉、整頓小煤礦、提高安全生產要求的措施會對整個煤炭行業的穩定發展會有比較正面的促進作用，但難以改變煤炭產能的陸續釋放和下游需求逐漸放緩的事實。不過，國內煤炭的地區和產品結構性的供需不平衡，使不同地區、不同煤種的煤價趨勢并不是非常統一，也使煤價在中短期內的跌幅并不會很大。繼續看好具有煤種和產能擴張優勢的公司，這類公司雖然并不一定能夠在周期見頂回落階段保證毛利率和凈資產收益率仍然呈現令人滿意的增長，但仍然能夠保證凈利潤總量上的增長。