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作為國慶長假前的最后一個交易周，市場暫時趨于平穩(wěn)，停止快速下滑，交易量明顯收縮。從漲跌幅度和換手率來看，本周行業(yè)板塊特征不明顯，在市場普遍認同新能源概念的影響下，電氣設(shè)備和機械行業(yè)表現(xiàn)相對出色，漲幅居前，日用化工則因含B股公司較多，在相關(guān)公司股改加快的預期下漲幅第二；貿(mào)易、家電和綜合行業(yè)表現(xiàn)不佳，跌幅居前。整體而言，市場繼續(xù)追逐個股熱點的同時，大盤前進的方向仍不明朗。
含B股、H股公司的股改一直是業(yè)界關(guān)注的問題。盡管在此前證監(jiān)會頒布的《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》中，管理層明確表示，股改是A股股東之間的事情，與H股及B股股東無關(guān)，即基本明確了對B股、H股流通股股東不補償，但是此類公司的股改方案及對價水平仍是市場關(guān)心的重點之一。據(jù)媒體披露，由證監(jiān)會、國資委、財政部、人民銀行和商務部五個部委組成的三個聯(lián)合工作小組節(jié)前已完成9個省市的調(diào)研，這類公司進行股改并無大的障礙，基本具備了進行股改的條件。在時間安排上，含B股公司的股改先行后，含H股公司的股改后隨后跟上。
在最新公布的全面股改第四批公司名單中，我們看到了含B股公司的名字，萬科和上海永久。這是自股改啟動以來，含B股上市公司首度進入股改行列。接下來的問題是，含H股的上市公司何時加入股改公司行列？含H股的上市公司包括了諸如中國石化(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等許多重要的大型央企。如果含H股公司的股改工作沒有突破，市場的整體對價水平預期難以穩(wěn)定，而且所謂新老劃斷最多只能在深圳中小企業(yè)板塊小打小鬧，大型央企的A股IPO還存在著重大障礙。對價預期的穩(wěn)定和IPO時間表被認為是市場穩(wěn)定的重要前提。
從具體的方案來看，上海永久是10送5股，而萬科A則采取了10派7份認沽權(quán)證的方案。從股改公告來看，兩家公司均“絕口不提B股”，股改是A股相關(guān)股東之間的事，上海永久還表示，股改發(fā)生的相關(guān)費用將由非流通股股東按比例承擔。這二家公司的股改方案看來對股權(quán)結(jié)構(gòu)類似的含B或H股公司有一定的指導意義。
此前有消息稱，國務院法制辦正和證監(jiān)會、國資委等一道研究這個問題，可能在國慶后出臺一個相關(guān)的指引文件。但現(xiàn)在看來，具體的操作指引未必會公布，可能只是先挑幾家公司進行試點，試探各方反應，確認沒什么問題后再會全面鋪開。但是，據(jù)社科院公司法專家劉俊海介紹，目前證監(jiān)會已將含B、H股公司股改指引的法律意見上報給國務院，國務院將于近期發(fā)文。不管怎么說，此項工作現(xiàn)在看來已經(jīng)啟動。
市場擔心的另一個重要問題是，即使制度性障礙獲得解決或接近解決，如果上市公司基本面不理想，那么我們就很難預期新一輪牛市的起點。這個問題至今還很難找到比較明確的答案。換言之，在市場的反復筑底過程中，其表現(xiàn)的復雜性是難以捉摸的。在這種情況下，投資于確實性的增長和題材性的熱點機會仍是機構(gòu)投資人的重要選擇。(海富通基金管理公司供稿)
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