國聯安顧偉勇：固定收益證券保駕絕對收益基金

　　——訪國聯安基金公司固定收益業務負責人顧偉勇

　　Value

　　根據天相最新統計，2005上半年，在所有57個大基金中(20億以上的股票基金或者債券持有量在4億以上的債券基金，除貨幣基金外)，國聯安德盛小盤精選基金以其平均24億債券

資產規模和5.98%(半年)的期間債券收益率，位居同類基金首位。帶領該基金獲取如此不俗業績的是國聯安固定收益投資團隊，我們特意采訪了該團隊的負責人顧偉勇。

　　投資團隊

　　顧偉勇帶領的投資團隊目前管理著國聯安基金旗下所有的固定收益

　　加入國聯安基金之前，作為國泰基金的固定收益部總監，顧偉勇曾長期主管固定收益證券投資，投資業績非常突出。最近4年，其管理的債券組合復合年回報率超過6%，累計收益超過27%。

　　絕對收益基金

　　從管理架構上來說，國聯安基金旗下三只基金的固定收益證券完全由該小組負責操作。在三只基金中，最新發行的安心成長基金有較高固定收益投資比例，作為中低風險型品種，其業績很大程度上取決于固定收益部分的表現。

　　“安心成長作為一只絕對收益型基金，不論指數漲跌，都要求能為投資人獲取正回報，顯然，這種投資目標要求的操作方式與大多

　　投資理念

　　談到對投資的理解，顧偉勇認為，要成為出色的基金管理人，其投資行為必須著眼于長期趨勢。國聯安的債券資產超過30億，買入和變現都會對市場造成一定的沖擊，要長期超越市場回報，就必須對市場的發展具有前瞻性的研究。國聯安基金的外方股東——安聯集團旗下的PIMCO(也是世界上最大的債券基金管理公司)，目前管理的債券資產接近5,000億美元，其Total return Fund 規模達到860億美元，在過去30多年間，該債券基金每年為投資者創造超過7%的投資回報。對于這只全球最大的共同基金而言，把握長期趨勢對資產管理人來說至關重要，“如果我們要成為一流的機構投資者，如果我們期望達到安聯在國際債券市場的地位，我們還有很長的路要走，但是不管怎么走，都必須使我們的投資順應市場發展的長期趨勢。”

　　“固定收益證券投資，除了要看長期趨勢，我們強調的是風險調整后的收益”。顧偉勇說。

　　一般投資者在選擇基金時，可能并沒有意識到“風險調整后的收益”，比如同樣掙1分錢，如果基金可以用更小的風險實現收益。這樣，只要其適當加大風險倉位，就能夠輕松超越當前收益。譬如一些對沖基金就是頻繁運用杠桿為投資人實現超額回報。基金經理如果能夠在目前規模下控制好組合風險，那么，引入風險后的收益率就有望維持在比較好的水平。

　　投資風險的一個重要內容是組合資產的流動性。當前國聯安超過30億的債券倉位在市場中已是不小的規模，涉及倉位調整時，必須要求組合有充分的流動性。“缺乏流動性的品種，我們通常是不會參與的，”顧說，“因為我們著眼于長期的大資金管理，流動性欠佳的投資最后往往會對業績帶來負面作用”。

　　前景展望

　　顧偉勇對中國的債券市場非常有信心，“中國債券市場目前處于大發展的前期，蘊藏的機會顯然更多，比如說MBS(住房抵押貸款證券化)。”顧說，最近中國建設銀行就在準備首期拿出約30億元的住房抵押貸款，打包成一個資產池，并以此作為支持資產發行證券，以此推動

　　由于公司管理層對固定收益業務發展非常支持，股東方在固定收益證券方面又有很好的業務基礎，加上有一支經驗豐富的投資管理團隊，顧偉勇對公司在固定收益業務方面的發展頗有信心：“安心成長基金一定能實現公司的承諾：將專業的固定收益投資經驗和業績帶給我們的客戶。”