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資金還能呆多久，這是最近一輪股市行情后續走勢的最大懸念。廣發基金管理公司有關投研負責人進一步認為，大市走勢還決定于短線資金與長線資金的博弈。
廣發基金的這位負責人稱：“最近一輪的市場行情之中，資金有相當大的數量是短期的，一部分年底前要結賬，一部分要兌現收益。所以這部分資金最希望股指能快速上漲，以便獲利了解。但目前的市場已是機構主導的市場，大家彼此之間都知道對方的底牌，所以
，讓別人接最后一棒自己安全逃頂在策略上是不可行的，只能是技術上的追求或運氣的結果。這就是本輪行情在1200點之下勢如破竹，但一到1200點就猶猶豫豫，激情全無的重要原因。”
今年以來，基金重倉股的表現遠遠好于大盤，但本輪行情中基金重倉股表現卻低于大盤。廣發基金稱：“我們可以認為投資這類股票的資金主流是長期投資的，這部分資金的態度也是長期投資者的態度，它們與投資本輪行情中熱門股的資金有相當大的不同。現在的問題是長線資金按兵不動，短線資金進退兩難。”
長線資金與短線有著不同的訴求。廣發基金認為：“新老劃斷及再融資按目前股改的速度很可能在年底或明年初開始。短線資金非常希望在此之前出局，而長線資金更希望能安全度過這個敏感時刻。所以長線資金希望股價能在新老劃斷來到之時有較大吸引力，這樣可以穩住大盤。而回避風險的資金，則希望能在此之前有一個出局觀望的良好機會。”
該基金公司上述人士表示，博弈的結果會是什么，一種結果是大盤再向上沖，熱門股再作最后沖刺，然后像以前一樣再來一次深幅回調；另一種結果是大盤不上不下，短線資金自由進出。無論哪種結果都可以得出以下結論，在新老劃斷之前，長線資金不會輕易推升基金重倉股的股價，除非這些股票進行股改。而已炒高的股票無論是否繼續上漲，其風險都會隨時間的推移而積聚。
該人士認為，市場上對小市值商業股、軍工概念股、科技股及重組股的投資，主要依據是對未來的想象和推測，而不是依據對基本面分析和理性估值。此外關于明年上市企業的盈利前景，廣發基金對此措辭閃爍。該基金的專題研究文章認為，適當的投資規模和凈出口水平在明年仍可預期，加上穩定增長的消費，悲觀的可能性也不是很大，而明年新增固定資產折舊、利息和工資將會下降，所以悲觀預期明年企業盈利的風險也比較大。
作者：本報記者 陳輔 發自上海
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