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短期內市場走勢仍將偏暖--訪德盛安心成長基金基金經理 孫蔚
問：近幾日大盤終于在1200點有所突破，你對近期的市場如何看待？
孫蔚：短期內我們對大盤的看法相對偏暖，預計市場將保持比較活躍的格局。理由主要有幾點：1、從公司估值看，以券商基金重點關注的二、三百只核心股票看，平均市盈率
在十二、三倍。考慮股改平均10送3 的對價水平，按流通股攤低后成本計算市盈率就在10倍左右，部分公司的投資價值更為凸顯了。2、從政策面因素分析，在股改進行到新老劃斷之前，政策面有望保持對市場的呵護，保持比較有利的政策環境。3、資金面分析，統計表明股票市場的資金在最近3個月體現為凈流入的狀況，一定程度表明投資者的信心開始增加。調查也顯示大部分投資者對股改的進程表示滿意。當然從長期看，宏觀經濟的發展將左右市場的表現，這個角度看2005年上市公司業績相對于去年會有一定的回落，不過短期市場對此已經預期并有一定體現。
問：目前從行業上分析，安心成長比較看好什么行業？
孫蔚：現階段我們從一些主題來把握投資機會。一是在高油價、高原材料價格下，重視服務領域而減輕制造領域的投資，著重挖掘交通運輸、傳媒、軟件、零售貿易領域的投資機會。二是在人民幣升值的大背景下，重視資產類股票的挖掘，如金融、地產等，尤其是其中具有大量資產儲備，還沒有充分在股價中得到體現的公司。
問：目前市場上G股走勢并不特別搶眼，您對此如何看？
孫蔚：現階段的行情和股權分置改革的關系是不言而喻的，對股改補償的追尋成為市場投資力量的一個重要取向，這導致完成股改不再有想象空間的G股總體走勢偏弱。個人認為，這種狀況短期內可能持續，但不會太長。首先隨著股改的深入進行，完成股改的公司迅速增加，未完成的公司隨著預期股價也有表現，對股改的尋寶效應將逐漸減弱，其次股改完成后市場的價值判斷標準更集中于估值，部分G股公司的估值遠低于行業水平，價值將得到顯現。
(全景網特約/國聯安基金管理有限公司)
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